Por Canuto  

El mercado de stablecoins se mantiene cerca de los USD $300.000 millones, con USDT y USDC controlando la mayor parte de la oferta. Su exposición a activos del Tesoro estadounidense fortalece la presencia digital del dólar, aunque también abre interrogantes sobre concentración, corridas y riesgos para los mercados tradicionales.

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  • La capitalización de las stablecoins más que se duplicó desde los cerca de USD $124.000 millones registrados a finales de 2023.
  • USDT y USDC reúnen aproximadamente entre 83% y 85% de todas las stablecoins en circulación, mientras las alternativas no vinculadas al dólar tienen una presencia marginal.
  • La GENIUS Act establece un marco federal para las stablecoins de pago y exige reservas completas, pero economistas como Kenneth Rogoff advierten sobre posibles riesgos sistémicos.

 

 

El mercado de las stablecoins alcanzó una escala que ya obliga a gobiernos, bancos centrales e inversionistas a revisar el papel de los activos digitales en las finanzas internacionales.

Las estimaciones disponibles difieren según el proveedor de datos: CoinGecko situó la capitalización de la categoría cerca de USD $291.000 millones el 11 de septiembre de 2026, mientras mediciones anteriores la ubicaron por encima de los USD $300.000 millones. En cualquier caso, el mercado más que duplicó los cerca de USD $124.000 millones registrados a finales de 2023.

El crecimiento se concentra en dos emisores y en una sola moneda de referencia. USDT, de Tether, mantiene una participación cercana al 60% del mercado, mientras USDC, de Circle, representa aproximadamente otro 24%. Las proporciones pueden variar según la plataforma y el momento de medición, pero ambas stablecoins concentran la mayor parte de la oferta.

Un mercado dominado por el dólar

La suma de USDT y USDC equivale aproximadamente a entre 83% y 85% de todas las stablecoins en circulación, una concentración que distingue a este segmento de otros mercados cripto más fragmentados. Las stablecoins son tokens diseñados para mantener un valor estable frente a una moneda o activo de referencia y se utilizan para operar, transferir fondos y conservar liquidez dentro del ecosistema digital.

Aunque durante los últimos años aumentó la conversación sobre alternativas denominadas en euros u otras monedas, esos proyectos todavía tienen una presencia marginal frente a las stablecoins vinculadas al dólar. Esta estructura convierte a la moneda estadounidense en la unidad de cuenta dominante dentro de buena parte de la infraestructura financiera digital.

Distintos análisis sobre el sistema monetario internacional han planteado que el auge de las stablecoins en dólares podría consolidar, en lugar de debilitar, el dominio monetario de Estados Unidos. El argumento parte de los efectos de red: cuando usuarios, plataformas y mercados ya operan en dólares, cambiar a otra denominación implica costos y fricciones difíciles de superar.

Esta dinámica crea una forma de dominio digital por defecto, incluso sin que exista una stablecoin global respaldada por otra gran moneda. Para los usuarios, la liquidez y la aceptación de USDT y USDC pesan más que la búsqueda de una alternativa monetaria, mientras que para los emisores la escala de la demanda refuerza ese círculo de adopción.

La regulación cambia el vínculo con los bonos

El panorama regulatorio estadounidense cambió en julio de 2025, cuando se firmó la GENIUS Act. La legislación estableció un marco federal para las stablecoins de pago y contempla reservas equivalentes al 100% de los tokens emitidos, con activos líquidos como dólares estadounidenses o letras del Tesoro de corto plazo. También exige mecanismos de divulgación y supervisión para los emisores alcanzados por la norma.

Ese diseño conecta directamente el crecimiento de los tokens con la demanda por deuda pública estadounidense. Los emisores mantienen carteras de activos líquidos para respaldar sus tokens, de modo que un aumento de la oferta puede traducirse en nuevas compras de instrumentos considerados centrales para el sistema financiero.

Según distintos pronósticos de expansión, la demanda de deuda del Gobierno estadounidense vinculada a las stablecoins podría alcanzar cientos de miles de millones de dólares, o incluso billones, para 2030. La magnitud dependerá del ritmo de adopción, de la regulación aplicable y de la capacidad de los emisores para conservar la confianza de los usuarios.

Desde Washington se ha defendido la idea de que este mercado puede crear una demanda estructural por la deuda estadounidense. En ese escenario, las stablecoins podrían empujar a la baja los rendimientos de corto plazo y extender la influencia del dólar hacia segmentos de la economía global que la banca tradicional no alcanzó con la misma velocidad. Se trata de un posible efecto de mercado, no de un resultado garantizado.

La concentración también eleva el riesgo

El potencial beneficio para Washington convive con una vulnerabilidad evidente: dos empresas controlan la mayor parte de un mercado valorado en cientos de miles de millones de dólares. Si uno de los dos principales emisores enfrentara una quiebra o una crisis grave de confianza, el impacto podría superar los mercados de criptomonedas.

El economista de Harvard Kenneth Rogoff ha advertido sobre riesgos que recuerdan a crisis bancarias históricas, incluidos los problemas derivados de reservas concentradas y posibles corridas. También se han señalado preocupaciones relacionadas con el uso de stablecoins en actividades de financiación ilícita, una inquietud que suele acompañar a los sistemas de pago con alcance internacional.

La estructura actual crea puntos de fallo relevantes. Si Tether o Circle sufrieran una pérdida seria de confianza, la eventual liquidación de sus reservas podría ejercer presión sobre los mercados tradicionales, debido al tamaño de las posiciones y a la velocidad con que los usuarios pueden exigir el rescate de sus tokens. El escenario es un riesgo potencial, no una predicción de que vaya a ocurrir.

El riesgo no implica que una crisis sea inminente, pero sí modifica la relevancia sistémica de los emisores privados. Cuando las empresas de stablecoins se convierten en compradores importantes de deuda pública y actúan con relativa independencia de las decisiones de la Reserva Federal, sus operaciones podrían influir en el tramo corto de la curva de rendimientos.

Un crecimiento con pausas y nuevas preguntas

La expansión del mercado no avanzó de manera uniforme durante 2026. Hubo períodos de estancamiento e incluso de leve contracción, coincidentes con fluctuaciones en los volúmenes de negociación de criptomonedas. Esa coincidencia sugiere una relación entre la demanda por stablecoins y la actividad del sector, aunque no demuestra por sí sola una relación causal.

Las mediciones recientes mantienen el total cerca del umbral de USD $300.000 millones. El nivel exacto cambia según la metodología y los activos incluidos: CoinGecko reportó aproximadamente USD $291.000 millones para la categoría de stablecoins, mientras otros análisis publicados durante 2026 registraron cifras superiores.

El dato refuerza la idea de que las stablecoins no son solamente instrumentos para operar con criptomonedas, sino también una capa de liquidez con posibles efectos sobre los mercados monetarios. A medida que crezca su uso, reguladores e inversionistas tendrán que observar tanto la calidad de las reservas como la capacidad operativa de los emisores para responder a solicitudes masivas de reembolso.

Washington, por eso, enfrenta una paradoja: puede beneficiarse de una mayor demanda por sus bonos y de una expansión global del dólar, pero al mismo tiempo queda más expuesto a la salud financiera de dos compañías privadas. El auge de las stablecoins fortalece la moneda estadounidense en el entorno digital, aunque también hace que cualquier falla de confianza tenga consecuencias potencialmente más amplias.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.

 


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