Por Canuto  

El FMI advirtió que los flujos transfronterizos de criptomonedas en Brasil crecen más rápido que los movimientos de capital tradicionales. El organismo pidió reforzar la supervisión de stablecoins, la protección de los clientes y las medidas contra el lavado de dinero, sin plantear una prohibición del sector.

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  • El FMI señaló que los flujos transfronterizos de criptomonedas en Brasil superan el crecimiento del capital tradicional.
  • Las compras de stablecoins respaldadas por dólares reaccionan entre dos y tres veces más a los shocks globales que las inversiones tradicionales.
  • Brasil aún debe fortalecer la segregación de activos, la Travel Rule, las reglas de emisión y la protección del consumidor.

 

El mercado de criptomonedas de Brasil enfrenta un nuevo foco de atención internacional. En su más reciente Evaluación de la Estabilidad del Sistema Financiero, el Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que los flujos transfronterizos de activos digitales crecen más rápido que los movimientos de capital tradicionales.

El informe ubica el comienzo de esta expansión en 2017. Desde entonces, las stablecoins vinculadas al dólar estadounidense se han convertido en una parte importante de la actividad cripto brasileña.

Las stablecoins son activos digitales diseñados para mantener un valor estable frente a una moneda o referencia determinada. En Brasil, los tokens respaldados por dólares concentran una parte significativa de las operaciones de empresas, minoristas e inversionistas.

El FMI considera que la conexión entre las criptomonedas y el sistema financiero tradicional ha aumentado. Esa integración eleva la importancia de contar con normas claras para exchanges, billeteras, proveedores de servicios de activos virtuales y emisores.

La institución no pidió prohibir las stablecoins ni restringir su uso de manera general. Su recomendación consiste en completar y fortalecer el marco regulatorio antes de que los vínculos con los pagos y las finanzas tradicionales sean todavía mayores.

Mayor sensibilidad frente a los shocks globales

Uno de los principales hallazgos del análisis está relacionado con la reacción de las stablecoins ante los cambios internacionales. Las compras de tokens respaldados por dólares son entre dos y tres veces más sensibles a los shocks globales que las inversiones de cartera y la inversión extranjera directa.

Esta diferencia puede aumentar la velocidad de transmisión de la volatilidad. Un evento financiero externo podría provocar movimientos más intensos en los mercados de stablecoins que en algunos canales tradicionales de inversión.

El informe también relacionó los flujos de stablecoins con indicadores internacionales y nacionales. Entre los factores mencionados aparecen el S&P 500, el VIX y el precio de Bitcoin.

Las condiciones internas de Brasil también influyen en la demanda. Las variaciones del tipo de cambio, las tasas de interés, la incertidumbre política y los cambios en la política fiscal forman parte de los elementos que pueden afectar las operaciones.

El gobernador del Banco Central de Brasil, Gabriel Galípolo, había señalado previamente que las stablecoins representan cerca del 90% de los flujos de criptomonedas reportados en el país. El dato explica por qué los reguladores siguen vigilando sus posibles efectos sobre los impuestos, el lavado de dinero y las reservas.

Brechas en protección, custodia y cumplimiento

El Banco Central de Brasil ya adoptó medidas para regular a los proveedores de servicios de activos criptográficos. Sin embargo, el FMI considera que todavía existen vacíos relevantes en varias áreas del marco vigente.

Entre las carencias señaladas figuran las protecciones legales para los clientes y la segregación de los activos mantenidos en custodia. La falta de separación clara entre los fondos de los usuarios y los recursos de una plataforma puede elevar los riesgos en caso de insolvencia o mala gestión.

El organismo también pidió reglas más sólidas para la emisión de stablecoins. Estas normas deben abordar la relación entre los tokens, sus reservas y las obligaciones de los emisores frente a los usuarios.

Las medidas contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo constituyen otro punto pendiente. Aunque Brasil ha avanzado en este campo, el informe considera necesario aplicar plenamente estándares internacionales, incluida la Travel Rule.

La Travel Rule exige que cierta información sobre el originador y el beneficiario acompañe las transferencias de activos virtuales entre proveedores. Su aplicación busca mejorar la trazabilidad de las operaciones y facilitar la cooperación entre autoridades nacionales y extranjeras.

Separación entre pagos regulados y actividad cripto

Las recomendaciones del FMI coinciden con nuevas reglas del Banco Central sobre la relación entre activos digitales y el mercado regulado de cambios. En abril, la autoridad publicó la Resolución BCB número 561, que modificó las normas aplicables a los proveedores de cambios electrónicos, conocidos como eFX.

El marco actualizado establece que los pagos y recibos entre proveedores eFX regulados y contrapartes extranjeras deben realizarse mediante operaciones de cambio o movimientos en cuentas de reales brasileños pertenecientes a no residentes.

La regulación prohíbe utilizar activos virtuales para liquidar operaciones dentro de esos canales transfronterizos supervisados. La disposición separa los mecanismos regulados de liquidación internacional de las actividades privadas realizadas mediante exchanges, billeteras y otros servicios digitales.

La medida no prohíbe el comercio de criptomonedas ni las transferencias de stablecoins en términos generales. En cambio, delimita el uso de activos virtuales dentro de una infraestructura específica bajo supervisión cambiaria.

Las empresas que todavía no hayan recibido autorización como proveedores eFX pueden continuar operando durante el período transitorio si solicitan la aprobación del banco central antes del 31 de mayo de 2027. Aun así, deben cumplir las mismas restricciones de liquidación mientras esperan la autorización.

Stablecoins, soberanía monetaria y Pix

El Banco Central también ha examinado los riesgos de las stablecoins emitidas fuera de su supervisión. En comentarios técnicos presentados ante el Congreso, advirtió sobre posibles problemas relacionados con la soberanía monetaria, la coherencia regulatoria y los flujos de capital.

La preocupación incluye especialmente a los tokens denominados en reales que se emitan desde el exterior. Estos instrumentos podrían operar fuera del control directo de la autoridad monetaria y crear diferencias frente a las reglas aplicables a los emisores locales.

Al mismo tiempo, las stablecoins continúan acercándose a la infraestructura de pagos brasileña. La plataforma Oobit, respaldada por Tether, se integró con Pix para permitir depósitos en reales, tenencia de USDT y pagos mediante claves Pix o códigos QR.

Este desarrollo muestra que los tokens respaldados por dólares pueden coexistir con el sistema de pagos instantáneos del país. La integración no sustituye a Pix, pero amplía los puntos de contacto entre las criptomonedas y los servicios financieros cotidianos.

El contexto también incluye tensiones comerciales entre Brasil y Estados Unidos. Una investigación de la Sección 301 de la Oficina del Representante Comercial de Estados Unidos mencionó a Pix entre las prácticas consideradas injustas para las empresas estadounidenses de pagos electrónicos, aunque los aranceles del 25% se aplicaron a importaciones brasileñas y no directamente a la red de pagos.

El reto de una supervisión coordinada

La expansión de los flujos cripto obliga a los reguladores brasileños a observar un mercado que opera más allá de las fronteras nacionales. Las stablecoins pueden moverse entre plataformas y jurisdicciones con una rapidez que complica los controles convencionales.

El FMI recomendó establecer protocolos avanzados de reporte. También subrayó la necesidad de cooperación entre supervisores brasileños y autoridades extranjeras para identificar riesgos y responder ante movimientos transfronterizos.

La supervisión deberá equilibrar varios objetivos. Por un lado, debe proteger a los usuarios y reducir los riesgos de lavado de dinero; por otro, debe evitar que reglas fragmentadas empujen la actividad hacia espacios menos transparentes.

El caso brasileño refleja una tensión común en los mercados emergentes. Las stablecoins ofrecen eficiencia para pagos y transferencias, pero su estrecha relación con el dólar puede amplificar la influencia de las condiciones financieras internacionales.

El mensaje central del FMI apunta a una regulación más completa, no a una eliminación del mercado. Brasil deberá decidir cómo ordenar la emisión, la custodia, los pagos, el cumplimiento y la supervisión internacional mientras las stablecoins siguen ocupando un lugar central en su ecosistema cripto.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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