Por Canuto  

Coinbase presentó ante la SEC y la CFTC una propuesta para clasificar los perpetuos de acciones como futuros sobre valores, una vía que podría permitir su negociación regulada en Estados Unidos sin crear una nueva categoría normativa.
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  • Coinbase presentó sus propuestas regulatorias el 26 de agosto de 2026, según reportes sobre la iniciativa.
  • La propuesta permitiría a plataformas de derivados registradas ante la CFTC buscar una vía simplificada para ofrecer perpetuos de acciones, sujeta a la participación de la SEC.
  • La iniciativa forma parte de la estrategia “Everything Exchange”, que incluye futuros perpetuos vinculados a los índices AI10 y Defense10.

Coinbase presentó ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, SEC, y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, CFTC, una propuesta para abrir el mercado estadounidense a los derivados perpetuos de acciones. El exchange sostiene que estos instrumentos pueden clasificarse como security futures, o futuros sobre valores, dentro de la legislación existente, en lugar de quedar atrapados en una categoría regulatoria nueva. La iniciativa busca ofrecer a los traders estadounidenses una alternativa supervisada frente a los mercados offshore donde este tipo de contratos ya tiene una presencia importante.

Una clasificación para destrabar el mercado

Coinbase presentó sus propuestas de comentarios el 26 de agosto de 2026, en el contexto de los debates de la SEC y la CFTC sobre las definiciones de “swap” y “swap basado en valores”. Las agencias habían publicado una solicitud conjunta de comentarios sobre esas definiciones el 24 de junio de 2026. Aunque esos términos pertenecen al lenguaje técnico de la regulación financiera, su alcance determina qué agencia tiene jurisdicción sobre un producto y qué plataformas pueden ofrecerlo legalmente.

Para el exchange, ubicar los perpetuos de acciones dentro de la categoría existente de futuros sobre valores permitiría aprovechar estructuras que ya cuentan con reconocimiento normativo. El planteamiento intenta reducir una incertidumbre que, según la empresa, ha mantenido a las plataformas reguladas estadounidenses alejadas de este segmento.

Los contratos perpetuos son derivados que permiten tomar posiciones apalancadas sobre el precio de un activo sin una fecha de vencimiento determinada. Esa característica los diferencia de muchos futuros tradicionales, que establecen una fecha para la liquidación, y explica su popularidad entre traders que buscan mantener exposición durante periodos abiertos. En el ecosistema cripto, plataformas offshore como Binance y Bybit han ofrecido durante años instrumentos perpetuos vinculados a distintos activos.

La carta de Coinbase no propone crear una clase de activo completamente nueva, sino aplicar una vía regulatoria que ya existe a una estructura de contratos con una demanda comprobada. La empresa sostiene que esta alternativa podría ofrecer mayor claridad sin obligar a los reguladores a redactar un conjunto independiente de reglas. Para los participantes del mercado, el resultado dependería de cómo interpreten la SEC y la CFTC los límites entre futuros, swaps y swaps basados en valores.

El mecanismo de registro propuesto

Según el planteamiento de Coinbase, los mercados de contratos designados registrados ante la CFTC, como Coinbase Derivatives, podrían listar perpetuos de acciones mediante un mecanismo simplificado de notificación o registro ante la SEC. La empresa describe este mecanismo como una ruta de doble sentido, porque permitiría que una plataforma ya supervisada por una agencia acceda al ámbito de la otra sin comenzar desde cero. El modelo conservaría la participación de ambos reguladores en la vigilancia del producto.

La propuesta también contempla el camino inverso para las bolsas de valores nacionales. Esas plataformas podrían registrarse ante la CFTC para ofrecer los contratos correspondientes, mientras la SEC mantendría sus facultades sobre el componente relacionado con valores. Coinbase presenta esta arquitectura como una forma de coordinar jurisdicciones, no como un intento de retirar autoridad a cualquiera de las dos agencias.

La cuestión es relevante porque la clasificación determina obligaciones operativas, controles, requisitos de registro y el tipo de mercado autorizado para listar un derivado. Sin una respuesta clara, una empresa puede enfrentar dudas sobre qué normas debe cumplir incluso cuando el contrato tenga una estructura conocida para los traders. La iniciativa del exchange busca que la incertidumbre jurídica deje de funcionar como una barrera de entrada para las plataformas estadounidenses.

Cryptobriefing informó que Coinbase considera que la fragmentación jurisdiccional ha restado liquidez y ha limitado la innovación dentro de Estados Unidos. El argumento también apunta a una consecuencia competitiva: cuando los productos no encuentran una vía doméstica, la demanda puede desplazarse hacia operadores situados fuera de la supervisión estadounidense. En ese escenario, los traders mantienen acceso al instrumento, pero las agencias locales tienen menos visibilidad sobre la actividad y sus riesgos.

La expansión de Coinbase hacia una bolsa integral

La propuesta forma parte de la iniciativa “Everything Exchange”, con la que Coinbase busca ampliar su identidad más allá de la negociación de criptomonedas al contado. La estrategia apunta a reunir distintos productos financieros dentro de una plataforma integral, incluyendo derivados que permitan a los usuarios obtener exposición a mercados tradicionales. Los perpetuos de acciones encajan en esa visión porque combinan una estructura popular en cripto con activos asociados al mercado bursátil.

Coinbase Derivatives reforzó esta estrategia con el lanzamiento de futuros perpetuos de índices bursátiles anunciado para el 14 de junio de 2026. Entre esos instrumentos figuran contratos vinculados a las canastas temáticas AI10 y Defense10, además de otros índices. Esos productos no representan acciones individuales, pero muestran el interés del exchange por llevar estructuras perpetuas a exposiciones organizadas alrededor de narrativas de inversión.

Las canastas AI10 y Defense10 permiten presentar el producto como una exposición agrupada, en lugar de limitarlo a una sola compañía. En el primer caso, el tema gira alrededor de empresas de inteligencia artificial; en el segundo, alrededor de firmas del sector defensa, de acuerdo con la descripción de la iniciativa. La experiencia con esos índices ofrece el contexto inmediato para la nueva propuesta, que pretende extender el marco hacia perpetuos basados directamente en acciones.

Para Coinbase, ampliar la oferta de derivados puede fortalecer su posición como intermediario regulado en varias clases de activos. Sin embargo, la propuesta todavía depende de la interpretación y respuesta de la SEC y la CFTC, por lo que no equivale a una autorización definitiva para listar esos contratos. El paso presentado por la empresa abre una discusión regulatoria, pero la decisión sobre el alcance final del mecanismo permanece en manos de las agencias.

La demanda offshore y el siguiente desafío

El mercado estadounidense ha evitado en gran medida los perpetuos de acciones debido a la falta de claridad sobre si deben tratarse como swaps, swaps basados en valores o futuros. Esa cautela no elimina el interés de los operadores, especialmente entre quienes buscan apalancamiento y exposición continua sin una fecha fija de vencimiento. En cambio, crea una diferencia entre los productos disponibles para usuarios estadounidenses y los que se negocian en plataformas ubicadas fuera del país.

La propuesta de Coinbase intenta cerrar esa brecha mediante una solución que use los marcos regulatorios existentes. La empresa argumenta que un canal doméstico podría devolver liquidez al mercado local y permitir que la innovación ocurra bajo supervisión estadounidense. La CFTC conservaría un papel principal en la clasificación relacionada con futuros, mientras la SEC obtendría facultades de registro y supervisión sobre el componente vinculado a valores.

El equilibrio jurisdiccional constituye el punto central de la iniciativa. Coinbase sostiene que ninguna agencia necesita ceder territorio, porque ambas podrían mantener visibilidad sobre una categoría de productos que actualmente se negocia fuera de su alcance. Esa distribución, no obstante, requerirá que los reguladores definan cómo se aplicarán sus respectivas normas a contratos perpetuos cuya exposición está vinculada a valores.

El resultado de la solicitud conjunta de comentarios será determinante para conocer si el enfoque propuesto puede convertirse en una vía operativa para Coinbase Derivatives y otras plataformas registradas. Mientras tanto, el exchange ya ha presentado su interpretación y la ha conectado con una estrategia más amplia de expansión hacia los mercados financieros tradicionales. Si las agencias aceptan el encuadre, los traders estadounidenses podrían acercarse a un producto popular en el exterior sin que Estados Unidos tenga que inventar una categoría regulatoria desde cero.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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