Por Canuto  

Bernstein mantuvo su recomendación alcista y un objetivo de USD $140 para las acciones de Circle, al considerar que el crecimiento de USDC, los pagos institucionales y los agentes de IA puede continuar incluso si el Congreso estadounidense no aprueba la ley CLARITY en septiembre.
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  • Bernstein conserva la calificación Outperform y estima un potencial alcista cercano al 59% para Circle desde su cierre de USD $87,98.
  • La oferta de USDC aumentó aproximadamente USD $1.700 millones en una semana, tras casi seis meses de crecimiento plano.
  • Los pagos con agentes de software y el protocolo x402 muestran una fuerte concentración de actividad en USDC.

Bernstein mantuvo su calificación Outperform y un objetivo de precio de USD $140 para Circle Internet Group, pese a la incertidumbre sobre la aprobación de la ley CLARITY en el Congreso de Estados Unidos. La meta supone un potencial alcista cercano al 59% frente al cierre de USD $87,98 registrado el viernes, aunque permanece por debajo del objetivo anterior de USD $190, según los reportes disponibles sobre la revisión de la firma.

El análisis divulgado el 24 de agosto fue elaborado por un equipo liderado por Gautam Chhugani, de Bernstein. La firma sostiene que el próximo ciclo de expansión de Circle no depende exclusivamente de una votación legislativa en septiembre. Entre las fuentes potenciales de demanda identifica los pagos con stablecoins, los mercados de capitales basados en blockchain, los activos tokenizados y las transferencias ejecutadas por agentes autónomos de software.

USDC vuelve a expandirse después de meses de estabilidad

Una de las señales que respaldan la tesis de Bernstein es el repunte reciente de la oferta de USDC. Después de casi seis meses de crecimiento prácticamente plano, la cantidad de tokens en circulación aumentó aproximadamente USD $1.700 millones durante la última semana, un movimiento que la firma interpreta como una reactivación de la demanda por la stablecoin de Circle.

Bernstein considera que USDC se ha convertido en un activo relevante para distintos segmentos del ecosistema, incluidos las finanzas descentralizadas, las acciones tokenizadas y otros mercados basados en blockchain. La evidencia disponible sitúa a USDC en torno al 70% del volumen ajustado de transacciones de stablecoins durante la primera mitad de 2026; por ello, no es prudente presentarlo como el 80% de todas las operaciones descentralizadas.

El crecimiento no se limita al trading, de acuerdo con el análisis. Bernstein estimó que el volumen ajustado de transacciones con stablecoins, tras excluir operaciones automatizadas y de alta frecuencia, alcanzó alrededor de USD $11 billones durante 2025 y avanzaba a un ritmo anualizado de aproximadamente USD $17 billones hasta julio de 2026.

Ese ritmo representa un incremento cercano al 60% frente al mismo período del año anterior, según el análisis citado. Para Bernstein, la cifra sugiere que las stablecoins están ampliando su función dentro de los pagos y la infraestructura financiera, en lugar de operar únicamente como herramientas para mover liquidez entre plataformas de criptomonedas.

El contexto de liquidez global también forma parte de la explicación. Bernstein señaló que Bitcoin se ha beneficiado de una mayor demanda por activos escasos, mientras las stablecoins se han convertido en otro destino para los dólares cuando el Tesoro de Estados Unidos emite más deuda gubernamental de corto plazo.

Circle desarrolla infraestructura para instituciones y pagos

Circle no solo busca aumentar la circulación de USDC, sino también controlar más capas de la infraestructura que permite utilizarlo. En julio, la empresa recibió la aprobación de la Oficina del Contralor de la Moneda para establecer Circle National Trust, una entidad fiduciaria nacional sujeta a supervisión federal.

Ese permiso permite que la entidad ofrezca servicios de custodia de activos digitales y abre la posibilidad de que, posteriormente, gestione las reservas que respaldan a USDC. La eventual transferencia de esa función a una estructura regulada federalmente reforzaría el perfil institucional de Circle, aunque la propuesta descrita todavía representa una posibilidad futura y no una migración completada.

La compañía también ha avanzado mediante acuerdos con bancos y proveedores de infraestructura digital. En los resultados del segundo trimestre, Circle destacó integraciones que permiten a clientes institucionales enviar y recibir USDC directamente, reduciendo pasos operativos para empresas que desean utilizar la stablecoin en sus flujos financieros.

Una integración independiente realizada en julio llevó USDC a la infraestructura de Fireblocks, lo que permite a las instituciones administrar saldos en varias blockchains y convertir pagos en liquidez local mediante Circle Payments Network. Fireblocks informó que las stablecoins representaron el 54% del volumen de transacciones de su plataforma durante el segundo trimestre.

Circle, por su parte, señaló que su red de pagos alcanzó USD $14.700 millones en valor transado. La expansión de estas conexiones puede ser importante para la tesis de Bernstein porque acerca USDC a tesorerías corporativas, proveedores de pagos y entidades financieras que requieren interoperabilidad entre redes digitales y sistemas tradicionales.

Los agentes de IA abren otra vía de demanda

Los pagos entre agentes de software se han convertido en otro componente central de la expectativa de crecimiento. Bernstein destacó el avance de USDC dentro del protocolo x402, que permite estructurar pagos programables para servicios digitales y agentes capaces de ejecutar acciones de manera autónoma.

Circle lanzó Agent Stack, un conjunto de herramientas destinado a facilitar que los agentes de software realicen operaciones y pagos programables con USDC. La empresa afirmó que más de 900 servicios de pago utilizan esa infraestructura y que el 99,3% del volumen de pagos de agentes se procesa en USDC.

Datos externos apuntan en una dirección similar, aunque describen un mercado todavía emergente. Un informe de Keyrock publicado en mayo calculó que los agentes de inteligencia artificial habían generado más de USD $73 millones en ganancias durante un período de doce meses y habían procesado 176 millones de transacciones.

El mismo informe indicó que el 98,6% de esas operaciones se realizó en USDC. La concentración muestra una ventaja de distribución para Circle en este caso de uso, pero también deja claro que la demanda futura dependerá de que los agentes encuentren aplicaciones comerciales sostenibles y no solo experimentales.

Circle ha construido alrededor de este segmento una billetera de agentes, un mercado de agentes y herramientas para micropagos. La empresa indicó que ese entorno permite establecer límites, listas blancas y otros controles, además de facilitar que los agentes ejecuten transacciones denominadas en USDC sin intervención manual constante.

Para Bernstein, la adopción de esos servicios podría generar una nueva fuente de transacciones con stablecoins fuera del ciclo especulativo tradicional. El argumento vincula la expansión de la inteligencia artificial con la demanda de dinero programable, aunque el tamaño definitivo de ese mercado aún dependerá de la incorporación real de agentes en actividades empresariales.

Causas de movimientos recientes

El movimiento reciente de las acciones de Circle no puede atribuirse de forma concluyente a una sola causa con la información disponible. Como factor plausible, los reportes sobre la revisión de Bernstein vinculan la presión sobre el título con la preocupación de los inversores por la competencia de Open USD y por la incertidumbre en torno a la ley CLARITY.

Open USD ha sido descrito como un rival potencial porque plantea compartir con sus socios parte de los ingresos generados por las reservas. Esa propuesta podría presionar el modelo de distribución de Circle, aunque no demuestra por sí sola que haya causado una caída concreta de la acción. La recuperación de la oferta de USDC y la reiteración de la recomendación Outperform son elementos favorables de la tesis de Bernstein, pero tampoco constituyen una explicación confirmada de cada movimiento diario del mercado.

La ley CLARITY no cambia el escenario base

La regulación sigue siendo una variable relevante para Circle y para el sector de las stablecoins, especialmente mientras los legisladores estadounidenses negocian las reglas de estructura de mercado y el tratamiento de determinados incentivos. Bernstein, sin embargo, afirmó que el resultado de la ley CLARITY no modificaría materialmente su tesis de inversión sobre la empresa.

La firma resumió su posición al señalar que el ciclo de crecimiento de Circle no dependerá de la aprobación del proyecto de ley. En un escenario donde el Senado no confirme la medida el 15 de septiembre, Bernstein espera que otras instancias regulatorias, incluido el Departamento del Tesoro y el sector financiero, asuman una mayor responsabilidad para ofrecer orientación sobre el funcionamiento del mercado.

Los programas de recompensas vinculados a stablecoins constituyen uno de los puntos más sensibles de la discusión. El escenario de Bernstein contempla que, si la ley no se aprueba, los programas ofrecidos por terceros podrían continuar bajo modelos ya existentes, aunque el alcance de esa continuidad dependería de la interpretación regulatoria y de las reglas aplicables a los incentivos.

En mayo, Bernstein había expresado respaldo a una reforma que limitaba los plazos de ciertos depósitos y restringía estructuras con características parecidas al pago de intereses. La firma argumentó entonces que esos límites podrían preservar la competencia entre stablecoins sin intereses y reducir el incentivo de Circle para entrar en un mercado dominado por productos que remuneran directamente a los usuarios.

El debate también enfrenta a Circle con organizaciones bancarias que piden controles más exigentes. En julio, un grupo de bancos estadounidenses solicitó a líderes del Senado modificar disposiciones relacionadas con recompensas, al sostener que algunos diseños podrían equivaler funcionalmente a cuentas que pagan intereses.

La falta de una norma definitiva mantiene abiertos varios escenarios para la industria, pero Bernstein considera que la demanda operativa de USDC puede avanzar incluso sin una ley integral. Desde esa perspectiva, la aprobación legislativa funcionaría como un catalizador potencial, no como una condición indispensable para que Circle continúe ampliando su infraestructura.

La competencia aumenta junto con la infraestructura

La proyección alcista de Bernstein no elimina los riesgos competitivos. A medida que crece la infraestructura de pagos con stablecoins, otros emisores y modelos de negocio intentan capturar parte del valor generado por las reservas, las integraciones institucionales y la distribución de los tokens.

OpenUSD aparece como un competidor potencial mediante una asociación que distribuye parte de los beneficios de las reservas entre empresas colaboradoras. Ese esquema contrasta con el modelo de Circle, que obtiene ingresos principalmente de los rendimientos generados por los activos que respaldan a USDC.

La diferencia puede influir en la capacidad de cada proyecto para atraer plataformas, proveedores de pagos y clientes corporativos. Un modelo que comparta más ingresos podría acelerar la distribución, mientras Circle apuesta por el reconocimiento de USDC, la profundidad de su liquidez y una red creciente de servicios financieros.

La firma de análisis Mizuho también redujo su valoración de Circle en julio, una señal de que el mercado no mantiene una visión uniformemente optimista sobre la compañía. Las dudas pueden concentrarse en la competencia, la sensibilidad de los ingresos a las tasas de interés, la regulación de las recompensas y la necesidad de convertir el crecimiento de transacciones en resultados sostenibles.

Las acciones de Circle cerraron con una caída superior al 5% el 21 de agosto y terminaron el viernes en USD $87,98, según los datos citados en la información de origen. Frente a ese precio, el objetivo de USD $140 ofrece una recuperación considerable, pero también refleja que el mercado exige pruebas de que el aumento de USDC y de los pagos digitales puede sostenerse.

La tesis de Bernstein combina una expansión de la oferta, mayores volúmenes ajustados y nuevos usos institucionales con una apuesta de largo plazo por los pagos autónomos. El resultado de la ley CLARITY puede modificar el ritmo o la visibilidad del negocio, pero la firma sostiene que la demanda subyacente ya está tomando forma en varias áreas del ecosistema.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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