Por Canuto  

Que las acciones tokenizadas puedan negociarse las 24 horas no garantiza que haya compradores, vendedores ni capital suficientes para absorber grandes órdenes. El CEO de Gravity Team sostiene que la liquidez depende también de los mecanismos de creación y reembolso de tokens, especialmente cuando las bolsas tradicionales están cerradas.
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  • Mārtiņš Beņķītis afirma que operar durante noches y fines de semana exige capital disponible para que los market makers puedan tomar la contraparte.
  • El CEO considera esenciales los procesos confiables para crear y canjear tokens contra las acciones subyacentes, aunque estos dependen de la liquidación tradicional.
  • Las objeciones corporativas a OKXICE llegaron a 38, mientras empresas como Walmart y Eli Lilly cuestionaron que sus acciones se representen en la plataforma propuesta.

La liquidez de las acciones tokenizadas depende de algo más que operar 24/7

El horario continuo puede ampliar las oportunidades de negociación, pero no elimina el problema de encontrar capital dispuesto a tomar la contraparte ni asegura que los tokens puedan canjearse con rapidez por sus acciones subyacentes.

Operar a toda hora no garantiza profundidad de mercado

Las acciones tokenizadas pueden negociarse en plataformas digitales fuera del horario bursátil convencional, pero esa disponibilidad no significa que exista liquidez suficiente para cualquier operación. Mārtiņš Beņķītis, CEO de Gravity Team, sostuvo que los proveedores de liquidez deben comprometer capital para absorber órdenes durante las noches y los fines de semana, cuando no siempre pueden comprar o vender las acciones tradicionales que respaldan su exposición.

La diferencia importa cuando una orden de tamaño considerable llega a un mercado con pocos participantes dispuestos a tomar el otro lado. Sin suficiente capital disponible, una compra o venta puede mover el precio de forma pronunciada, incluso si el token sigue negociándose sin interrupciones; por eso, la continuidad técnica del mercado no equivale a profundidad ni a estabilidad de precios.

En una entrevista escrita con Crypto Briefing, Beņķītis explicó que la información nueva puede modificar las cotizaciones durante el fin de semana, pero que convertir esos precios en referencias utilizables para transacciones grandes requiere capacidad financiada. En otras palabras, un precio visible en pantalla no basta si los intermediarios no tienen recursos para ejecutar operaciones a ese nivel.

El ejecutivo describió una tensión propia de estos productos: la negociación puede seguir abierta mientras el mercado del activo subyacente permanece cerrado. En ese intervalo, los market makers pueden quedar expuestos a movimientos de precio sin la posibilidad inmediata de cubrir su posición mediante una operación en la bolsa tradicional.

El canje conecta el token con la acción subyacente

Para Beņķītis, la posibilidad de crear tokens contra acciones subyacentes y de canjearlos de vuelta es una pieza central de la liquidez. Si un token cotiza por encima de la acción que representa, un participante autorizado podría comprar la acción y crear tokens adicionales, lo que ayudaría a reducir la diferencia entre ambos precios.

Ese mecanismo de ajuste requiere, sin embargo, más que una conexión entre una blockchain y un mercado financiero. También necesita capital suficiente para ejecutar las operaciones, acuerdos de liquidación previsibles y acceso a los valores subyacentes, condiciones que pueden limitar la capacidad de los intermediarios para responder cuando cambia la demanda.

El CEO señaló que la provisión de liquidez depende de que ese ciclo funcione de manera confiable. Si el proceso de canje es lento, incierto o difícil de usar, el market maker puede verse obligado a conservar inventario o a buscar coberturas alternativas, especialmente cuando las bolsas convencionales están cerradas y no puede ajustar su exposición de inmediato.

La liquidación en blockchain puede ocurrir a cualquier hora, al igual que las transferencias de stablecoins, pero el retorno a acciones tradicionales o a depósitos bancarios sigue sujeto a reglas de reembolso y sistemas convencionales. Esa dependencia reduce la autonomía que suele asociarse con una liquidación disponible las 24 horas: el tramo digital puede avanzar mientras la conversión al sistema financiero tradicional espera.

Costos y horarios pueden ampliar las diferencias de precio

Los pagos en moneda fiduciaria durante los fines de semana pueden exigir que los participantes adelanten fondos, indicó Beņķītis. Esa prefundación implica mantener capital disponible antes de que se complete la liquidación habitual, lo que puede reducir parte de las eficiencias que se atribuyen a las transacciones en cadena y afectar cuánto están dispuestos a ofrecer los proveedores de liquidez.

El ejecutivo también advirtió que los costos pueden aumentar en mercados emergentes cuando los inversores necesitan conseguir primero stablecoins denominadas en dólares para comprar valores tokenizados. Como ejemplo, mencionó la rupia de Indonesia: la disponibilidad de divisas y las restricciones locales de pagos pueden generar primas o descuentos en las stablecoins, sumando otra capa de costos a la operación.

Así, la posibilidad de acceder a mercados internacionales mediante tokens no determina por sí sola cuánto cuesta invertir. El resultado también depende de los arreglos bancarios locales y de la liquidez disponible para convertir entre monedas, stablecoins y activos tradicionales, un conjunto de condiciones que puede variar entre países.

El FMI señaló en un informe de octubre que los mercados tokenizados necesitan mayor claridad jurídica y regulatoria e interoperabilidad para desarrollar su potencial. Por su parte, CoinDesk describió las acciones tokenizadas como un mercado todavía pequeño y fragmentado, que podría mejorar la liquidación y la automatización, pero que aún afronta retos de volatilidad y liquidez.

Las objeciones corporativas a OKXICE llegan a 38

Las advertencias sobre liquidez aparecen mientras aumenta la oposición de compañías cotizadas a que sus acciones estén representadas en OKXICE, una plataforma propuesta de acciones tokenizadas respaldada por el exchange OKX y por Intercontinental Exchange, matriz de la Bolsa de Nueva York. Según un informe de CoinDesk del 29 de octubre citado por Crypto Briefing, el total de objeciones reveladas llegó a 38.

Entre las empresas que se opusieron más recientemente figuran Walmart, Eli Lilly, Carnival, Arcos Dorados y Cigna. La lista se sumó a una ola anterior de objeciones que incluyó a JPMorgan Chase, Coca-Cola y Dell Technologies, aunque las razones particulares de cada compañía no se han hecho públicas en la información disponible.

OKXICE planea ofrecer negociación de acciones estadounidenses tokenizadas durante las 24 horas, con liquidación en stablecoins, bajo la exención de innovación de la Securities and Exchange Commission. El marco contempla que, antes de operar, la plataforma publique un aviso; las empresas emisoras pueden presentar una objeción escrita dentro de los 30 días calendario posteriores a recibir la notificación.

Beņķītis afirmó que la aceptación de los emisores influirá en el alcance que pueda alcanzar el proyecto, pero pidió no asumir que todas las compañías comparten los mismos motivos. También rechazó atribuir las objeciones automáticamente a la reputación de las criptomonedas, y destacó que explicar el respaldo de los tokens, los derechos de propiedad y los procedimientos de reembolso será importante para empresas e inversores.

La confianza dependerá de que el producto cumpla lo prometido

El planteamiento de Gravity Team pone el foco en lo que ocurre cuando un tenedor quiere canjear un token o ejercer un derecho asociado, no solo en la facilidad para comprarlo o venderlo. Beņķītis sostuvo que la confianza se construye cuando el producto se comporta como fue descrito incluso en esos momentos, una exigencia que vincula la experiencia del usuario con los mecanismos operativos y legales del activo.

Para los inversores, la distinción entre el token y la acción subyacente resulta fundamental. La cotización continua de un instrumento digital no elimina la necesidad de conocer cómo se respalda, qué derechos representa y bajo qué condiciones puede convertirse de nuevo en el valor tradicional.

Gravity Team, fundada en 2017, afirma haber procesado más de USD $500.000 millones en volumen acumulado de trading al contado y mantener conexiones con más de 40 exchanges de criptomonedas. Beņķītis utilizó la experiencia de la firma para subrayar que el funcionamiento de los mercados depende de intermediarios con capital y vías de acceso a los activos, no únicamente de que una plataforma permanezca abierta.

Las acciones tokenizadas pueden ampliar el acceso a mercados financieros internacionales y permitir transferencias digitales fuera de los horarios habituales, pero la liquidez efectiva seguirá dependiendo de la relación entre el token, la acción y los sistemas de pago que permiten convertirlos. Mientras persistan restricciones de horario, costos de prefundación y dudas sobre los canjes, el trading 24/7 será una característica del mercado, no una solución suficiente a sus problemas de liquidez.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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