FMI ve espacio para recortes del Banco de Inglaterra pese al repunte inflacionario

El FMI mejoró su previsión de crecimiento para Reino Unido en 2026, pero advirtió que el Banco de Inglaterra no solo debe pensar en mantener o subir tasas. En medio del alza de la energía y la incertidumbre geopolítica, el organismo cree que también debe estar listo para recortarlas si la economía lo exige.
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• El FMI elevó la previsión de crecimiento del Reino Unido para 2026 y destacó una resiliencia mayor a la esperada.
• Pese al repunte de la inflación por los precios de la energía, el organismo dijo que el Banco de Inglaterra debe conservar flexibilidad.
• Mantener la tasa en 3,75% durante el resto del año podría bastar, pero un recorte no debe descartarse si la economía se debilita.

El Fondo Monetario Internacional planteó un escenario que contrasta con buena parte de las expectativas del mercado sobre Reino Unido. Aunque las presiones inflacionarias reaparecieron y muchos economistas anticipaban que el Banco de Inglaterra mantendría o incluso elevaría las tasas este año, el organismo dijo que la autoridad monetaria también debería estar preparada para recortarlas si la situación lo exige.

La recomendación llega en un momento complejo para la economía británica. El conflicto en Oriente Medio, y en particular el impacto de la guerra de Irán sobre los precios de la energía, ha alterado las proyecciones de inflación y crecimiento, lo que complica la hoja de ruta del banco central británico, indica un reporte publicado por la cadena CNBC.

De acuerdo con el FMI, la política monetaria debe seguir siendo restrictiva para evitar que el encarecimiento de la energía se traslade a la inflación subyacente y a los salarios. Sin embargo, el organismo también subrayó que el contexto es lo suficientemente incierto como para justificar flexibilidad en ambas direcciones.

La evaluación supone un matiz importante para inversores y analistas que siguen de cerca el comportamiento de las tasas en las principales economías desarrolladas. En un entorno de alta sensibilidad a la inflación, el mensaje del FMI sugiere que el riesgo para Reino Unido no es solo un sobrecalentamiento de precios, sino también una desaceleración más severa de la actividad.

Una tasa de 3,75% que podría mantenerse, pero no necesariamente endurecerse

Según el FMI, mantener la tasa de referencia del Banco de Inglaterra, conocida como Bank Rate, en 3,75% durante el resto del año preservaría una postura monetaria lo bastante restrictiva. A juicio del organismo, eso ayudaría a limitar los llamados efectos de segunda ronda y a mantener ancladas las expectativas de inflación de largo plazo.

El fondo explicó que el alza de los precios de la energía elevará la inflación general este año, al mismo tiempo que pesará sobre la producción. Ese doble efecto vuelve más difícil el ajuste de la política monetaria, porque el banco central debe responder a una inflación más alta sin asfixiar una economía que ya enfrenta un choque externo relevante.

En ese contexto, la institución afirmó que el Banco de Inglaterra debería conservar la capacidad de mover su postura monetaria en cualquier dirección. La idea central no es que un recorte sea inminente, sino que no debe descartarse si el deterioro de la actividad termina siendo mayor al previsto.

El FMI fue explícito al señalar que, dada la incertidumbre excepcional, el banco central debe estar preparado para responder con contundencia si los efectos de segunda ronda resultan más fuertes de lo esperado. Esa advertencia aplica tanto a un escenario de inflación más persistente como a uno de mayor debilidad económica.

Mejora del PIB en medio del choque energético

Junto con su mensaje sobre tasas, el FMI ofreció una noticia relativamente positiva para Reino Unido. El organismo elevó su previsión de crecimiento económico para este año a 1%, frente a una estimación previa de 0,8%.

La revisión al alza llega después de señales de resiliencia que sorprendieron al propio fondo. Aunque en su pronóstico de primavera había advertido que Reino Unido sería la economía rica más afectada por la guerra de Irán, ahora reconoció que hasta el momento el país ha resistido mejor de lo anticipado.

Un factor que respaldó esa reevaluación fueron los datos publicados la semana pasada, que mostraron que la economía británica creció 0,6% en el primer trimestre. Ese resultado superó las expectativas y reforzó la percepción de que la actividad ha mostrado capacidad de aguante pese al deterioro del contexto externo.

Aun así, el FMI aclaró que la guerra en Oriente Medio está debilitando las perspectivas de corto plazo. En otras palabras, la mejora del pronóstico no elimina los riesgos, sino que describe una economía que ha rendido mejor de lo previsto, pero que sigue expuesta a un entorno internacional inestable.

Inflación más alta ahora, meta del 2% más tarde

Para el organismo, el principal canal de presión sigue siendo la energía. Los mayores costos energéticos probablemente impulsarán de manera temporal la inflación y retrasarán alrededor de un año el retorno al objetivo de 2% fijado por el Banco de Inglaterra.

Con base en la trayectoria actual de los precios de la energía, el FMI considera que mantener las tasas durante el resto del año debería bastar para devolver la inflación a la meta hacia finales de 2027. Esa proyección, sin embargo, depende de que el choque energético se disipe y no se transforme en presiones más persistentes sobre salarios y precios internos.

Este punto es clave para entender la cautela del organismo. Si bien el repunte inflacionario es real, su lectura sugiere que no necesariamente exige nuevas alzas de tasas. En vez de eso, el banco central debe evitar sobrerreaccionar a un shock externo que también está afectando el crecimiento.

Para mercados financieros, bancos y empresas, ese equilibrio resulta especialmente relevante. Una política monetaria excesivamente dura podría contener la inflación, pero al costo de agravar la desaceleración. Por eso, la insistencia en la flexibilidad y en decisiones basadas en datos cobra tanto peso.

Comunicación clara y decisiones reunión por reunión

El FMI también pidió que el Banco de Inglaterra comunique sus decisiones con claridad. En un entorno de alta volatilidad, la señalización del banco central puede ser tan importante como el movimiento mismo de las tasas, ya que ayuda a evitar reacciones exageradas en los mercados y entre consumidores y empresas.

El organismo recomendó que las decisiones se tomen reunión por reunión y con dependencia explícita de los datos. Ese enfoque reconoce que el panorama puede cambiar con rapidez, sobre todo si continúan las tensiones geopolíticas o si los precios energéticos se desvían de las trayectorias actuales.

La referencia también refleja un momento delicado para el comité de política monetaria del Banco de Inglaterra. El debate interno ya había mostrado divisiones sobre el siguiente paso, incluso antes de que el nuevo choque energético reavivara las dudas sobre inflación y crecimiento.

En la práctica, el mensaje es que no existe una ruta automática. El banco central no debería comprometerse por adelantado ni con recortes ni con alzas, sino conservar margen para reaccionar según evolucionen la inflación subyacente, los salarios, la actividad y las expectativas de largo plazo.

En su lectura más amplia, el pronóstico del FMI dibuja una economía británica atrapada entre dos fuerzas. Por un lado, una inflación que volverá a subir este año por el encarecimiento de la energía. Por otro, una actividad que, aunque ha sido más resistente de lo esperado, podría resentirse si el shock externo se prolonga.

El escenario base del organismo es de recuperación gradual a medida que el impacto energético se disipe. Una vez superado ese choque, el crecimiento debería repuntar en la segunda mitad de 2027 y estabilizarse alrededor de su potencial de mediano plazo.

Para los observadores del mercado, la conclusión central es clara. El Banco de Inglaterra aún necesita una postura restrictiva, pero ya no puede operar bajo la suposición de que el siguiente movimiento será necesariamente una subida. El propio FMI deja abierta la puerta a un recorte si el deterioro económico termina imponiéndose sobre las presiones inflacionarias.

En tiempos de alta incertidumbre global, esa combinación de prudencia y flexibilidad se convierte en la principal recomendación de política. Y para Reino Unido, eso podría marcar la diferencia entre absorber un shock temporal de energía o convertirlo en un freno más duradero para su economía.

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