Por Canuto  

Estados Unidos acaba de cruzar un umbral fiscal que no veía desde la era posterior a la Segunda Guerra Mundial: la deuda federal en manos del público ya supera el tamaño total de su economía. El dato reabre el debate sobre déficits, crecimiento, tasas de interés y la sostenibilidad de las finanzas públicas de la mayor economía del mundo.
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  • La deuda federal en manos del público llegó a USD $31,27 billones y superó al PIB nominal de USD $31,22 billones.
  • La relación deuda/PIB ya rebasó el 100% y se acerca al récord histórico de 106% alcanzado en 1946.
  • La CBO proyecta que la deuda seguirá aumentando en las próximas décadas, impulsada por déficits, envejecimiento poblacional e intereses.

 

Estados Unidos alcanzó un nuevo y delicado hito fiscal. Los datos más recientes muestran que la deuda del gobierno en manos del público, una de las métricas más utilizadas para medir la carga real del endeudamiento federal, ya supera el tamaño total de la economía.

La cifra marca un punto simbólico y político de gran peso al tiempo que reactiva las preocupaciones sobre la trayectoria fiscal de la mayor economía del mundo, justo cuando persisten déficits elevados, un crecimiento moderado y un costo de financiamiento cada vez más pesado para Washington.

De acuerdo con los datos oficiales, la deuda federal pública se ubicó en USD $31,27 billones al cierre de marzo. En paralelo, el producto interno bruto (PIB) nominal de EE. UU. para el período de 12 meses terminó ese mismo mes en un estimado de USD $31,22 billones.

Eso implica que la relación entre deuda pública y PIB ya superó el 100%. Se trata de un umbral que no se cruzaba desde el período posterior a la Segunda Guerra Mundial, cuando el país enfrentaba la desmovilización militar y un entorno económico muy distinto al actual.

Qué mide la deuda en manos del público

La deuda en manos del público es una referencia preferida por muchos economistas porque excluye las tenencias intragubernamentales. Es decir, deja fuera el dinero que una parte del gobierno federal le debe a otra, por lo que ofrece una visión más conservadora del endeudamiento que debe ser financiado en los mercados.

Esa medición contrasta con la deuda nacional bruta o total public debt outstanding, que suele ser la cifra más citada en el debate político. Según los datos reseñados, esa deuda bruta ya ronda USD $38,95 billones, un nivel que se ubica muy por encima del 120% del PIB estadounidense.

La diferencia entre ambas mediciones es importante para entender el debate. Mientras la deuda bruta refleja la totalidad de las obligaciones federales, la deuda en manos del público permite dimensionar de forma más precisa el peso del pasivo que enfrenta al mercado y a los contribuyentes.

Con el nuevo dato, el gobierno de Estados Unidos se acerca además a otro registro histórico. El récord de la posguerra para la relación deuda/PIB fue de 106% en 1946, y varias proyecciones apuntan a que ese nivel será superado en los próximos años si no hay cambios significativos en política fiscal.

Déficits crecientes y proyecciones cada vez más pesimistas

El desequilibrio no parece temporal. En lo que va del actual año fiscal, que comenzó en octubre, el gobierno federal ha gastado USD $1,17 billones más de lo que ha recaudado, según las cifras citadas en los reportes.

Además, se proyecta que el déficit anual se expanda hasta casi USD $2 billones en los próximos meses. Fox Business añadió que las previsiones apuntan a déficits aún mayores en la próxima década, con estimaciones que incluso los acercan a USD $3 billones anuales.

La Oficina Presupuestaria del Congreso, conocida como CBO por sus siglas en inglés, ya había anticipado este hito en su panorama económico y presupuestario de comienzos de año. Sus previsiones indican que, sin cambios de fondo, la deuda seguirá creciendo más rápido que la economía.

Ese organismo no partidista proyecta que la deuda en manos del público escalará a 108% del PIB en 2030. Para 2036, la relación llegaría a 120%, y hacia 2056 alcanzaría 175%, una senda que muchos analistas consideran difícil de sostener sin costos económicos relevantes.

La CBO ha advertido que esta dinámica puede desacelerar el crecimiento, reducir la inversión privada y elevar todavía más los costos por intereses. En otras palabras, cuanto más se endeuda el gobierno, mayor es la probabilidad de que absorba recursos que de otro modo podrían destinarse a empresas, hogares y actividad productiva.

El peso creciente de los intereses

Uno de los factores más sensibles en este debate es el costo de servir la deuda. Los intereses han aumentado con fuerza y ya superaron el gasto en defensa durante el año fiscal 2024, una señal que por sí sola resume la magnitud del desafío fiscal.

Actualmente, los intereses representan 14% del gasto del gobierno de Estados Unidos. Dicho de otra forma, más de 1 de cada 7 dólares que gasta el gobierno federal se destina simplemente a pagar el costo de su deuda acumulada.

Ese fenómeno tiende a reforzarse cuando los tipos de interés permanecen elevados o cuando el volumen total de deuda sigue aumentando. Así, incluso si parte del gasto público se desacelerara, la carga financiera podría seguir creciendo por inercia.

A ello se suman presiones estructurales sobre el presupuesto. La CBO ha señalado que el envejecimiento de la población impulsa el gasto en programas como el Seguro Social y Medicare, dos rubros que seguirán ganando peso en las cuentas públicas en las próximas décadas.

Advertencias desde Washington y debate político

Maya MacGuineas, presidenta del Committee for a Responsible Federal Budget, dijo que aunque han sonado muchas alarmas en los últimos años sobre el rumbo fiscal del país, esta resulta especialmente fuerte. Su valoración fue citada por ambos medios y refleja el consenso creciente entre grupos de vigilancia presupuestaria.

MacGuineas atribuyó la situación a una “abdicación bipartidista total de tomar decisiones difíciles”. También sostuvo que, esta vez, el salto de la deuda no responde a un conflicto global extraordinario, sino a la incapacidad política de corregir déficits persistentes.

En su opinión, permitir que la deuda siga creciendo erosiona la prosperidad actual y futura. Argumentó que el aumento del endeudamiento presiona la asequibilidad al desacelerar el crecimiento de los ingresos, elevar las tasas de interés y aumentar las presiones inflacionarias.

Además, advirtió que la deuda estrangula los presupuestos con enormes pagos por intereses y expone innecesariamente al país frente a retos geopolíticos. Sin medidas correctivas, añadió, el deterioro podría desembocar en una crisis fiscal de gran alcance.

MacGuineas también planteó que los legisladores deben frenar nuevos préstamos y compensar por partida doble cualquier nuevo gasto o recorte tributario. Según sus cálculos, para estabilizar y luego reducir la deuda como proporción del PIB, Estados Unidos tendría que recortar déficits en torno a USD $10 billones en los próximos años.

Entre las opciones mencionadas figura el impulso bipartidista para llevar los déficits a 3% del PIB. A su juicio, una meta de ese tipo ayudaría a colocar la deuda por debajo de 100% del PIB con el tiempo, aunque el reto político de llegar allí sigue siendo enorme.

Crecimiento económico y respuesta de la administración Trump

La administración del presidente Donald Trump ha restado importancia al repunte de la deuda desde su regreso al poder. Su argumento central ha sido que una aceleración sostenida del crecimiento económico podría hacer caer la relación deuda/PIB aun si el nivel absoluto de deuda continúa aumentando.

Trump ha hablado con frecuencia de un objetivo de crecimiento anual de 4% e incluso de niveles superiores. Sin embargo, los últimos datos de actividad publicados por el Departamento de Comercio sugieren un panorama más moderado, al menos por ahora.

La economía de Estados Unidos se expandió a una tasa anualizada de 2% en el primer trimestre de 2026. Aunque ese ritmo mejoró frente al crecimiento anualizado de apenas 0,5% registrado en el cuarto trimestre de 2025, quedó por debajo de lo que esperaban varios analistas.

Ese dato importa porque el denominador de la relación deuda/PIB depende del tamaño de la economía. Si el crecimiento nominal no acelera con fuerza, será más difícil contener la trayectoria del endeudamiento incluso en un escenario sin grandes shocks externos.

Para lectores de mercados, este cuadro fiscal también tiene derivadas más amplias. Una deuda creciente puede influir sobre el mercado de bonos del Tesoro, la evolución de las tasas, el valor del dólar y el apetito por activos alternativos, incluyendo oro y bitcoin, aunque la noticia original no establece una relación directa entre estos mercados y el nuevo hito fiscal.

Por ahora, el hecho concreto es claro. Estados Unidos ya debe más de lo que produce en un año cuando se observa la deuda federal en manos del público, un umbral histórico que vuelve a colocar la sostenibilidad fiscal en el centro del debate económico y político del país.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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