Por Hannah Pérez  

El Departamento de Servicios Financieros de Nueva York propuso una regulación para emisores de stablecoins respaldadas por dólares, buscando adaptar su marco estatal a los nuevos requisitos federales de la Ley GENIUS.

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  • NYDFS propuso formalizar y ampliar su guía de stablecoins de 2022.
  • La norma mantiene exigencias de respaldo 1:1, redención, reservas permitidas y auditorías independientes.
  • El nuevo marco incorpora límites de concentración para reservas mantenidas en un solo custodio.
  • Los emisores existentes en Nueva York tendrán un período de transición de un año tras la entrada en vigor.

 

El Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York, NYDFS, propuso una nueva regulación para emisores autorizados de stablecoins de pago, con el objetivo de alinear su marco estatal con los requisitos federales establecidos por la Ley GENIUS.

La propuesta, publicada por el organismo, busca codificar y ampliar la guía que el regulador neoyorquino publicó en junio de 2022, considerada una de las primeras estructuras regulatorias específicas para stablecoins respaldadas por dólares en Estados Unidos.

La superintendente interina del NYDFS, Kaitlin Asrow, anunció la propuesta el martes, señalando que las reglas de Nueva York para empresas de monedas virtuales han protegido a los consumidores y contribuido a un mercado más estable. Según Asrow, las disposiciones de la Ley GENIUS reflejan en buena medida el marco que el estado ya había desarrollado para stablecoins, por lo que la nueva regulación busca garantizar una alineación plena con los requisitos federales sin reducir el estándar de protección al consumidor.

La norma propuesta, titulada “Authorized Payment Stablecoin Issuers”, conserva los elementos centrales de la guía de 2022, como notó la agencia especializada de noticias The Block. Entre ellos se incluyen el respaldo uno a uno con dólares estadounidenses, estándares de redención, activos de reserva permitidos y auditorías independientes.

Sin embargo, también incorpora nuevas obligaciones derivadas de las reglas federales propuestas por el Departamento del Tesoro, la Oficina del Contralor de la Moneda, OCC, y la Corporación Federal de Seguro de Depósitos, FDIC, tras la aprobación de la Ley GENIUS.

Límites a reservas y gestión de riesgos

Uno de los cambios más relevantes es la introducción de límites de concentración para las reservas. Bajo la propuesta, los emisores deberán diversificar los activos de respaldo entre custodios y no podrán mantener una proporción excesiva de reservas en una sola entidad.

Este requisito no estaba incluido en la guía original de 2022 y responde a una preocupación clave del mercado: reducir el riesgo de que la exposición a un único custodio comprometa la capacidad de redención de una stablecoin.

La propuesta también exige a los emisores adoptar programas formales de gestión de riesgos. Estos deberán cubrir controles internos, seguridad de la información, sistemas de auditoría interna, crecimiento de activos, ganancias, transacciones con insiders y afiliadas, además de acuerdos con proveedores de servicios. El objetivo es que las empresas que emiten stablecoins cuenten con estructuras operativas capaces de manejar riesgos de liquidez, custodia, seguridad, gobernanza y concentración.

El NYDFS también incorpora una capa adicional de certificación para los reportes de reservas. Cada mes, el CEO y el CFO de un emisor autorizado deberán certificar la exactitud del informe requerido sobre la composición de reservas. Además, una firma de contabilidad pública registrada deberá presentar una certificación anual sobre la efectividad de los controles internos vinculados al cumplimiento de las reservas.

Para emisores con stablecoins en circulación por un valor igual o superior a USD $25.000 millones, la propuesta establece un requisito adicional. Estas entidades deberán mantener al menos 0,5% de sus reservas, con un límite máximo de USD $500 millones, en depósitos asegurados dentro de una institución depositaria asegurada. La medida busca reforzar la disponibilidad de liquidez dentro del sistema bancario regulado para emisores de mayor escala.

Redenciones en dos días hábiles

La regulación también establece reglas más claras para los procesos de redención. Los emisores deberán completar las redenciones dentro de un plazo máximo de dos días hábiles después de la solicitud del titular. Solo la OCC, la Reserva Federal o el superintendente del NYDFS podrán imponer limitaciones discrecionales sobre ese plazo, lo que apunta a evitar demoras arbitrarias por parte de los emisores.

Este punto es central para el funcionamiento de las stablecoins de pago. La promesa de paridad con el dólar depende no solo de tener reservas suficientes, sino de que los usuarios puedan convertir sus tokens en dólares de forma oportuna. En episodios de estrés, la velocidad y previsibilidad de la redención puede marcar la diferencia entre una salida ordenada y una crisis de confianza.

La propuesta también contempla un escenario de incumplimiento de reservas. Si un emisor cae por debajo del requisito mínimo durante 15 días hábiles consecutivos, deberá iniciar un proceso de cierre ordenado, liquidando reservas y redimiendo las monedas en circulación sin costo para los clientes. Esta disposición busca proteger a los usuarios en caso de deterioro prolongado de la posición de respaldo del emisor.

Además, la norma amplía la lista de prácticas prohibidas. La rehypothecation, o reutilización de activos de reserva como garantía para otras operaciones, queda prohibida de forma general, salvo circunstancias limitadas sujetas a aprobación del superintendente. También se prohíben ventas atadas, marketing engañoso, tergiversación del estatus de seguro y el pago de intereses sobre stablecoins, en línea con el texto de la Ley GENIUS y el marco de implementación de la OCC.

Nueva York busca conservar supervisión estatal

La propuesta del NYDFS está diseñada explícitamente para cumplir con el estándar de “sustancialmente similar” establecido por el Departamento del Tesoro. Ese estándar determina si un régimen estatal puede seguir supervisando a emisores de stablecoins con menos de USD $10.000 millones en emisión circulante, en lugar de ceder esa supervisión a reguladores federales.

Este detalle es importante porque Nueva York ha sido una de las jurisdicciones más influyentes en la regulación cripto de Estados Unidos. El estado ya supervisa a varios actores relevantes mediante su régimen de BitLicense y sus guías específicas para activos digitales. Al adaptar su marco a la Ley GENIUS, el NYDFS busca preservar su papel como regulador estatal de referencia en stablecoins, pero dentro de una estructura federal más coordinada.

La Ley GENIUS, aprobada a nivel federal, creó un marco nacional para emisores de stablecoins de pago en Estados Unidos. Desde su aprobación, agencias como el Tesoro, la OCC y la FDIC han avanzado en propuestas de implementación para reservas, custodia, redención y supervisión. La acción de Nueva York representa una respuesta estatal a ese proceso federal, con el objetivo de evitar duplicidades y asegurar compatibilidad regulatoria.

Según el NYDFS, su enfoque incluye diálogo regular con la industria, defensores de consumidores, legisladores y otros reguladores. El departamento también indicó que continuará monitoreando tendencias del mercado mediante investigación y recolección de datos, además de fortalecer su capacidad técnica interna para supervisar una industria de monedas virtuales en evolución.

Calendario de comentarios y transición

La propuesta está sujeta primero a un período de comentarios preliminares de 10 días, iniciado el 9 de junio. Posteriormente, se abrirá un período formal de comentarios de 60 días tras su publicación en el State Register. El NYDFS indicó que revisará cuidadosamente las observaciones recibidas para ajustar la regla antes de su versión final.

La regulación final entrará en vigor al mismo tiempo que la Ley GENIUS se vuelva operativa. Los emisores ya licenciados bajo el régimen de Nueva York tendrán un período de transición de un año para cumplir con los nuevos requisitos. Hasta que la nueva regulación sea aplicable, seguirá vigente la guía regulatoria de stablecoins publicada por el departamento en 2022.

La medida llega en un momento clave para el mercado de stablecoins. Estos activos se han convertido en una pieza central de la infraestructura cripto, tanto para trading como para pagos, remesas, liquidez en exchanges y operaciones DeFi.

A medida que su uso crece, los reguladores buscan asegurar que los emisores mantengan reservas líquidas, segregadas, auditables y suficientemente diversificadas para sostener la paridad con el dólar.

Para la industria, la propuesta de Nueva York ofrece mayor claridad, pero también eleva el estándar operativo. Los emisores deberán demostrar no solo que tienen reservas adecuadas, sino que pueden gestionarlas con controles internos robustos, reportes certificados, límites de concentración y procedimientos claros de redención. En un mercado donde la confianza depende de la capacidad de convertir tokens en dólares, esas exigencias pueden convertirse en un factor competitivo para emisores regulados.

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Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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