Por Canuto  

La expansión de IREN hacia la nube de inteligencia artificial enfrenta una reacción negativa del mercado por su elevado gasto de capital, pero Bernstein sostiene que la empresa está mejorando sus ingresos por megavatio y reduciendo el tiempo de recuperación de sus inversiones.
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  • Bernstein considera que el plan de gasto de IREN por USD $25.000 millones a USD $30.000 millones pudo haber preocupado a los inversores.
  • Los ingresos de nube de IA de IREN casi se multiplicaron por ocho hasta USD $128,8 millones durante el año fiscal 2026.
  • La firma de análisis mantuvo su recomendación de Outperform y un precio objetivo de USD $100 para las acciones de IREN.

IREN enfrenta una reacción negativa de los inversores después de presentar un ambicioso plan para destinar entre USD $25.000 millones y USD $30.000 millones a la expansión de su negocio de nube de inteligencia artificial durante el año fiscal 2027. Bernstein considera que el tamaño de la inversión pudo haber “asustado al mercado”, aunque sostiene que la empresa está mejorando la rentabilidad de cada unidad de capacidad informática a medida que amplía su infraestructura.

Los analistas liderados por Gautam Chhugani señalaron que el mercado parece concentrarse en el desembolso inicial y dejar en segundo plano la evolución de las economías de la nube de IA. Según su lectura, el periodo de recuperación del capital destinado a unidades de procesamiento gráfico, conocidas como GPU, cayó a cerca de dos años, frente a los aproximadamente tres años asociados con el contrato que IREN firmó con Microsoft en 2025.

Un mercado inquieto por el tamaño de la inversión

La preocupación de los accionistas apareció con claridad tras la publicación de los resultados del año fiscal 2026, divulgados el jueves. Las acciones de IREN descendieron un 6,3% hasta USD $37,96 en las operaciones previas a la apertura del mercado del viernes, aunque todavía acumulaban avances de 15,8% durante el último mes y de 74,9% en los últimos doce meses.

Catalizador confirmado: la publicación de los resultados del año fiscal 2026 coincidió con la presentación de un plan de inversión de entre USD $25.000 millones y USD $30.000 millones para el año fiscal 2027. El informe de resultados de IREN señaló además que el ejercicio estuvo afectado por deterioros no monetarios de USD $638,8 millones, vinculados principalmente al desmantelamiento de equipos de minería de Bitcoin. La reacción bursátil no permite establecer por sí sola una causa única.

Explicación plausible: el descenso pudo reflejar la inquietud de los inversores ante la escala del gasto, las necesidades de financiamiento y el riesgo de ejecución, incluso mientras el negocio de nube de IA gana peso. IREN busca aprovechar la demanda por capacidad de cómputo, pero para hacerlo necesita comprar hardware, adaptar instalaciones y conseguir capital en una escala que puede generar dudas cuando los ingresos contratados todavía deben convertirse en capacidad operativa.

Durante el año fiscal 2026, los ingresos de los servicios de nube de IA de IREN aumentaron casi ocho veces, desde USD $16,4 millones hasta USD $128,8 millones. La minería de Bitcoin también creció y produjo USD $578,2 millones, un 19% más que en el periodo anterior, lo que elevó los ingresos totales de la compañía desde USD $501 millones hasta USD $707 millones.

Sin embargo, IREN pasó de registrar una ganancia neta de USD $86,9 millones en 2025 a una pérdida neta de USD $702,6 millones en 2026. La empresa atribuyó parte importante de ese resultado a deterioros por USD $638,8 millones, relacionados en parte con la baja de hardware de minería de Bitcoin que dejó de utilizar para respaldar su expansión hacia la nube de IA.

La nube de IA gana peso dentro de IREN

Bernstein estima que IREN ya genera aproximadamente USD $1.000 millones en ingresos anualizados operativos provenientes de su negocio de nube. Además, la compañía tiene USD $4.000 millones en ingresos anualizados contratados contra su capacidad prevista para 2026, la cual se encuentra prácticamente agotada según el análisis de la firma.

Al incorporar otros USD $700 millones vinculados a un contrato con Nvidia previsto para 2027, el total de ingresos anualizados contratados de la nube de IREN asciende a USD $4.700 millones. Esta cifra no representa necesariamente ingresos reconocidos de inmediato, sino compromisos asociados con capacidad futura y contratos que deben ejecutarse conforme avance la infraestructura.

La diferencia entre los contratos anteriores y los más recientes también resulta central para la tesis de Bernstein. IREN generaba cerca de USD $10 millones en ingresos anualizados por megavatio de tecnología de la información bajo su acuerdo con Microsoft, mientras que los contratos de tres años firmados recientemente superan los USD $20 millones por megavatio.

Los analistas añadieron que IREN conversa sobre acuerdos de tres a cinco años con ingresos cercanos a USD $25 millones por megavatio de tecnología de la información. La mejora podría reflejar una combinación de precios más favorables, una mayor demanda por capacidad especializada y una optimización de los sitios donde la empresa instala sus equipos.

Financiamiento, energía y próximos riesgos

Bernstein indicó que IREN consiguió USD $19.000 millones durante los últimos doce meses mediante anticipos de clientes, financiamiento de GPU, deuda convertible y emisión de acciones. De ese monto, alrededor de USD $14.000 millones permanecían en efectivo o estaban disponibles para utilizarse en la expansión, de acuerdo con la evaluación de los analistas.

La firma espera que IREN obtenga otros USD $8.000 millones mediante nuevo financiamiento de GPU y anticipos de clientes. El flujo de caja operativo, el financiamiento para centros de datos y otras fuentes aportarían entre USD $3.000 millones y USD $8.000 millones adicionales para cubrir el costo restante de la construcción.

La estructura de financiamiento ofrece recursos para avanzar, pero también introduce riesgos para los accionistas. El uso de deuda convertible y nuevas emisiones puede aumentar la presión financiera o diluir la participación de los accionistas existentes, mientras que los anticipos de clientes dependen de que la empresa entregue la capacidad comprometida en los plazos previstos.

“La optimización de sitios también está aumentando el potencial de ingresos de cada megavatio”, afirmó Roberts en el comunicado de resultados de IREN. La compañía añadió que la disponibilidad de diversas fuentes de capital la deja bien posicionada para crecer mientras se profundiza la escasez estructural de capacidad de cómputo.

La disponibilidad de energía podría convertirse en otra ventaja para los mineros de Bitcoin que migren parte de su infraestructura hacia la IA. James Butterfill, jefe de investigación de CoinShares, afirmó el jueves que los tiempos de conexión a la red para nuevas instalaciones en Estados Unidos promedian actualmente cerca de cinco años, una situación que favorecería a empresas como IREN porque ya controlan instalaciones con energía reutilizable.

Bernstein mantuvo su calificación de Outperform para IREN y conservó un precio objetivo de USD $100, frente al cierre de USD $40,53 del jueves. Ese objetivo implicaba un potencial de revalorización del 147%, aunque la proyección depende de que la compañía convierta sus contratos, financie la construcción y consiga mejorar sus retornos sin repetir el impacto de los deterioros registrados en el último ejercicio.

La firma de análisis también señaló que IREN mantiene conversaciones avanzadas sobre una parte significativa de su capacidad para 2027, mientras ya inició discusiones preliminares relacionadas con 2028. Para los inversores, el desafío será determinar si el crecimiento contratado justifica el enorme desembolso previsto y si la transición desde la minería de Bitcoin hacia la nube de IA puede producir ganancias sostenibles.

La reacción inicial del mercado sugiere que el tamaño del plan todavía pesa más que su potencial económico, aunque no permite confirmar que esa haya sido la única causa del movimiento. Aun así, el aumento de los ingresos por megavatio, la reducción del plazo de recuperación de las GPU y la escasez de conexiones eléctricas podrían darle a IREN una oportunidad relevante dentro de la competencia por infraestructura de IA.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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