Por Canuto  

La intervención coordinada de EE. UU. y Japón fortaleció el yen, pero los datos de correlación sugieren que el verdadero riesgo para Bitcoin es la fortaleza del dólar, no el carry trade.

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  • USD/JPY cayó de casi 164 a 156,5 tras una intervención coordinada, reviviendo recuerdos del crash de agosto de 2024.
  • La correlación de bitcoin con USD/JPY a 52 semanas alcanzó -0,90, indicando que bitcoin cae cuando el yen se debilita, no cuando se fortalece.
  • La fortaleza general del dólar estadounidense parece ser el motor del precio de bitcoin, según análisis de datos.

 

 

El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, confirmó el domingo que su país se unió a Japón en una intervención coordinada en el mercado de divisas el viernes pasado.

Lo describió como un movimiento para contrarrestar “movimientos desordenados del yen”.

El par USD/JPY casi alcanzó 164, su nivel más débil desde 1986, antes de rebotar a 156,5 el lunes.

Bessent escribió en X: “No dudaremos en participar en nuevas intervenciones conjuntas”. Agregó que EE. UU. apoya firmemente los decididos pasos de mercado y monetarios de Japón para corregir la sustancial subvaluación del yen.

La medida fue coordinada, algo inusual, ya que históricamente EE. UU. ha sido reacio a intervenir en divisas. El yen se ha debilitado significativamente en los últimos años, afectando la inflación japonesa.

El Banco de Japón mantuvo las tasas en 1% la semana pasada, mientras que el gobernador Kazuo Ueda señaló la demanda de IA y la debilidad del yen como los dos factores que impulsan la inflación por encima del 2%. Esto añade presión al yen y a la política monetaria.

El fantasma del carry trade de 2024

En agosto de 2024, el Banco de Japón subió inesperadamente las tasas de interés a 0,25%, fortaleciendo el yen y desencadenando una liquidación masiva del carry trade.

Los inversores habían pedido prestado en yenes para invertir en activos de mayor rendimiento, incluyendo Bitcoin. Cuando el yen se fortaleció, los inversores apalancados vendieron activos de riesgo para cubrir pérdidas denominadas en yenes. Bitcoin colapsó de aproximadamente USD $62.000 a USD $49.000 en una semana, una caída de alrededor del 20%.

Ese evento marcó un antes y un después en la relación entre el yen y los criptoactivos. Cada vez que el yen se fortalece, los mercados temen que se repita una liquidación similar.

Sin embargo, las condiciones actuales son diferentes. El BOJ ya tiene tasas en 1%, y la intervención de esta semana fue coordinada con EE. UU., lo que podría tener implicaciones distintas.

Además, el análisis de correlación realizado por CoinDesk sugiere que el impacto en Bitcoin podría no ser el mismo que en 2024.

Análisis de correlación: el dólar, no el yen

Con todos esperando que Bitcoin caiga junto con un yen fuerte, el análisis de CoinDesk muestra lo contrario. La correlación de bitcoin a 52 semanas con USD/JPY había llegado a -0,90, lo que indica una relación inversa muy fuerte. Esto significa que bitcoin tiende a caer cuando el yen se debilita, es decir, cuando USD/JPY sube.

Es lo opuesto a la lógica del carry trade, que predeciría que bitcoin cae cuando el yen se fortalece. El análisis sugiere que es más probable que la fortaleza general del dólar estadounidense sea la causa de la caída de bitcoin, y no el yen.

Cuando el dólar se fortalece, los activos de riesgo como bitcoin suelen resentirse. Los rendimientos de los bonos japoneses siguen aumentando independientemente del anuncio, con el rendimiento a 30 años acercándose al 4%.

Esto indica que el mercado está enfocado en la política monetaria japonesa más que en la intervención. Bitcoin se ha mantenido relativamente plano por encima de USD $63.000, a pesar de la fuerte apreciación del yen. Esto refuerza la idea de que el carry trade del yen no es el factor dominante en este momento.

Implicaciones para Bitcoin

La intervención coordinada puede haber calmado temporalmente al yen, pero el verdadero riesgo para bitcoin podría ser la fortaleza del dólar estadounidense.

Una Fed agresiva o datos económicos sólidos podrían fortalecer aún más al dólar presionando a bitcoin.

El hecho de que bitcoin no haya reaccionado con una caída violenta ante el fortalecimiento del yen sugiere que el mercado está más preocupado por la liquidez en dólares que por el carry trade.

Los inversores deben monitorear tanto la política monetaria de Japón como la de EE. UU. La correlación negativa con USD/JPY implica que si el yen continúa fortaleciéndose, podría ser incluso positivo para bitcoin, ya que implicaría un dólar más débil.

Sin embargo, la incertidumbre persiste. Si la intervención no es sostenible y el yen vuelve a debilitarse, la presión podría regresar.

Por ahora, el análisis de CoinDesk sugiere que el veneno principal para bitcoin es el dólar fuerte. La historia de agosto de 2024 enseñó que los mercados pueden sorprender. Es crucial que los inversores entiendan las correlaciones actuales y no se dejen llevar por los titulares alarmistas.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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