Por Canuto  

Goldman Sachs elevó su proyección para el Brent a USD $90 por barril en diciembre, ante los riesgos de suministro asociados con la guerra con Irán. Aunque las exportaciones del Golfo Pérsico se han recuperado en gran medida, el banco advierte que la reposición de inventarios y una posible escalada mantienen la presión sobre los precios.
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  • Goldman Sachs subió de USD $85 a USD $90 su pronóstico para el Brent en diciembre y proyectó USD $81 para el WTI.
  • El banco señala que los inventarios globales, cercanos a mínimos históricos, y los riesgos de suministro respaldan los precios.
  • En un escenario alcista, el Brent podría alcanzar USD $125 en diciembre; una recuperación más rápida de la oferta podría llevarlo a la zona baja de los USD $70 durante 2027.

Goldman Sachs eleva su previsión para diciembre

Goldman Sachs elevó de USD $85 a USD $90 por barril su objetivo para los futuros del Brent en diciembre, mientras la guerra con Irán entra en su octavo mes. Para el crudo estadounidense West Texas Intermediate (WTI), el banco proyectó que los contratos se negocien en USD $81 por barril. El ajuste refleja, según sus estrategas, el peso de los riesgos de oferta y la necesidad de reponer inventarios en un mercado que sigue expuesto a acontecimientos geopolíticos.

El pronóstico se conoció en una jornada de precios considerablemente superiores a esos objetivos para diciembre: los futuros del Brent se negociaban en USD $107 por barril y los del WTI, en USD $94. Ambos contratos subían cerca de 2% durante la sesión, de acuerdo con el reporte de Yahoo Finance. La diferencia entre las cotizaciones vigentes y las proyecciones para el cierre del año muestra que el banco anticipa una moderación, aunque no da por desaparecida la prima de riesgo que sostiene al crudo.

Los estrategas de Goldman Sachs, liderados por Daan Struyven, explicaron que los precios continúan altos por la combinación de riesgos a la baja para la oferta, reservas reducidas y una elevada sensibilidad de las tasas de interés a los movimientos del petróleo. A su juicio, esos factores impulsan tanto la demanda física de crudo para reponer existencias como las coberturas financieras. La previsión, por tanto, no depende únicamente de cuánto petróleo se produce, sino también de la búsqueda de protección frente a posibles interrupciones.

La proyección de USD $90 para el Brent no equivale a una certeza sobre el precio que marcará el mercado en diciembre, sino a la estimación central del banco bajo las condiciones contempladas. Los futuros reflejan expectativas sobre entregas posteriores y pueden cambiar cuando aparecen nuevas señales de oferta, demanda o riesgo. En este caso, Goldman Sachs reconoce que la trayectoria dependerá de si se afianza la recuperación de los flujos exportadores o si los acontecimientos en Oriente Medio prolongan la tensión.

Rutas de exportación y tensión en Oriente Medio

Goldman Sachs indicó que las exportaciones de petróleo del Golfo Pérsico se han recuperado en gran medida hasta aproximarse al promedio de 2025. Según los estrategas, Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos han recurrido a oleoductos, transferencias conocidas como “oscuras” y otros métodos de entrega para sacar crudo de la región. Esa recuperación podría aliviar la presión inmediata sobre los precios, pero no elimina la incertidumbre sobre la capacidad de mantener esos flujos si se deteriora la situación de seguridad.

El banco advirtió que los riesgos persistentes para el suministro podrían ralentizar la moderación de la prima de riesgo en los diferenciales temporales del petróleo. En términos prácticos, aunque las exportaciones vuelvan a acercarse a sus niveles previos, el mercado puede seguir asignando valor a la posibilidad de nuevas interrupciones. Goldman Sachs calificó una eventual escalada de la guerra con Irán como un riesgo alcista significativo, una advertencia que deja abierta la posibilidad de que las cotizaciones superen su escenario base.

El aeropuerto internacional Rey Jalid, en Riad, fue atacado durante el fin de semana. El primer ataque, atribuido a los hutíes, dejó al menos 12 muertos y más de 300 heridos, según El País. El aeropuerto sufrió otro ataque el domingo, de acuerdo con reportes posteriores. Estos episodios ocurrieron en medio de la escalada entre Arabia Saudita y los hutíes de Yemen.

Los ataques fueron descritos en el reporte como el día más mortífero para Arabia Saudita desde el comienzo de la guerra con Irán. La proximidad de los episodios a rutas y puntos de importancia para el transporte energético eleva la atención de los operadores, aunque la información disponible no establece que las exportaciones hayan sufrido una interrupción directa a raíz de esos hechos. Esa distinción importa: el riesgo geopolítico puede influir en las cotizaciones antes de que se confirme una pérdida efectiva de producción o de entregas.

Inventarios bajos y escenarios para 2027

Goldman Sachs mantuvo en USD $80 por barril su objetivo promedio para el Brent en 2027, apoyado en la expectativa de recuperación de la oferta y en los niveles de producción de Oriente Medio. La entidad no planteó, por tanto, que los precios actuales deban mantenerse de forma indefinida. Su escenario central combina la persistencia de algunos riesgos de corto plazo con una mayor disponibilidad de crudo en el horizonte del próximo año.

El escenario alcista del banco contempla que el Brent llegue a USD $125 por barril en diciembre si se producen daños a infraestructura petrolera, se intensifican los ataques al transporte marítimo y la prima de riesgo persiste por más tiempo. Cada uno de esos factores podría prolongar la preocupación por los flujos de suministro, pero Goldman Sachs los presentó como catalizadores posibles, no como acontecimientos confirmados. La distancia entre ese nivel y el objetivo base de USD $90 muestra cuánto puede variar la previsión si la guerra se agrava.

En sentido contrario, el escenario pesimista para el crudo contempla precios en la zona baja de los USD $70 por barril durante 2027, si la producción de Oriente Medio se recupera con mayor rapidez o la prima de riesgo se reduce antes de lo previsto. La comparación entre ambos escenarios ilustra que el balance del mercado depende tanto de la evolución física de la oferta como de la percepción de peligro. Una mejora de las exportaciones no garantiza por sí sola un descenso inmediato si los operadores siguen cubriéndose ante nuevas interrupciones.

La reposición de inventarios globales añade otra presión alcista, ya que las existencias han caído cerca de mínimos históricos, según los estrategas. El movimiento de los precios comenzó a principios de julio y coincidió con nuevos titulares durante el fin de semana. Esa secuencia no confirma por sí sola que los ataques hayan causado el avance del crudo; Goldman Sachs sí identifica los riesgos de suministro y la reposición de reservas como factores que pueden sostener los precios. Mientras las existencias sigan bajas, cualquier interrupción potencial puede tener más peso en las expectativas, aunque el efecto final dependerá de si los flujos de petróleo logran sostener su recuperación.

El 9 de octubre, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunció un acuerdo con Vladimir Putin para que Rusia libere diésel al mercado internacional. Observadores del mercado cuestionaron que la medida tenga un impacto real en los precios. La información disponible no permite concluir que el anuncio vaya a cambiar por sí solo las perspectivas del crudo, pero sí muestra que los operadores evalúan iniciativas diplomáticas y cambios de suministro junto con los riesgos en Oriente Medio.

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