Por Canuto  

La cancelación de una IPO de USD $5.000 millones en el sector de centros de datos vuelve más delicado el contexto para SpaceX, que, según un informe, evalúa captar USD $40.000 millones en deuda para comprar chips de Nvidia. La operación aún está en conversaciones preliminares y coincide con mayores diferenciales de crédito, pérdidas recientes y una expansión acelerada del gasto en IA.
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  • Firmus retiró su IPO prevista de USD $5.000 millones y dijo que buscará capital privado y otras alternativas de financiación.
  • SpaceX, según el informe, explora emitir USD $40.000 millones en deuda para adquirir chips de Nvidia, con una posible operación prevista para 2027.
  • El crecimiento de ingresos y la mejora de la pérdida trimestral contrastan con el aumento del gasto en IA, los diferenciales de crédito y una valoración elevada.

 

La decisión de Firmus de retirar una oferta pública inicial (IPO) multimillonaria puso una señal de cautela sobre el mercado de financiación para centros de datos, justo cuando SpaceX estudia recurrir a deuda para ampliar sus compras de chips de Nvidia. La compañía australiana atribuyó su retirada a la volatilidad y a las condiciones del mercado, mientras que la posible emisión de SpaceX, aún en conversaciones preliminares según el informe, alcanzaría USD $40.000 millones.

El vínculo entre ambas noticias no es una relación financiera directa, sino el efecto que una IPO cancelada puede tener sobre la percepción de los inversores acerca de la demanda de infraestructura para inteligencia artificial (IA). Esa lectura importa para SpaceX porque su estrategia de expansión tecnológica requiere grandes inversiones y la firma contempla financiar parte de ellas en un entorno de tipos de interés crecientes y diferenciales de crédito más amplios, detallan reportes.

Firmus se retira en un mercado volátil

Firmus, operador australiano de centros de datos, anunció que su consejo concluyó que seguir adelante con la oferta no favorecía los intereses de la empresa ni los de sus accionistas. La compañía agregó que ahora buscará capital en los mercados privados y evaluará alternativas tanto en espacios públicos como privados, sin descartar por completo futuras opciones de financiación.

La IPO propuesta ascendía a USD $5.000 millones y, según los informes citados por Barchart, habría valorado a Firmus en poco menos de USD $31.000 millones. De haberse concretado, habría sido la segunda oferta pública más grande en la historia de Australia, una escala que ayuda a explicar por qué su cancelación llamó la atención más allá del mercado local.

El retiro no demuestra por sí solo que haya desaparecido el interés por los centros de datos o por la infraestructura de IA, y Firmus no presentó esa conclusión como motivo de su decisión. Sin embargo, la empresa sí mencionó de forma explícita la volatilidad y las condiciones imperantes, factores que los participantes del mercado pueden interpretar como obstáculos para fijar precios y captar capital en una operación de ese tamaño.

La propia salida de Firmus también deja abierta la posibilidad de que consiga financiación por otras vías, pues su comunicado contempla buscar inversores privados y considerar alternativas en ambos tipos de mercado. Para SpaceX, el episodio funciona como una referencia sobre el clima de financiación, no como evidencia de que sus planes de deuda hayan sido cancelados o alterados.

La financiación que evalúa SpaceX

SpaceX habría recaudado cerca de USD $86.000 millones mediante una IPO realizada en junio, que el informe describe como la mayor oferta pública de la historia, y estaría considerando captar otros USD $40.000 millones. La operación se estructuraría con USD $10.000 millones en préstamos bancarios y USD $30.000 millones en bonos, con el propósito de comprar chips de Nvidia.

Las conversaciones seguirían en una fase preliminar, por lo que los términos y la participación de posibles financiadores aún no equivalen a un compromiso definitivo. Apollo Global Management lideraría la ronda, según el informe, mientras que PIMCO figura entre los posibles participantes; la recaudación se completaría, de acuerdo con esa proyección, durante 2027.

El plan se sumaría a una emisión de notas senior sin garantía por USD $25.000 millones que SpaceX realizó a comienzos de junio de 2026, apenas un par de semanas después de su IPO. La oferta había comenzado con un objetivo cercano a USD $20.000 millones, pero se amplió tras recibir órdenes por casi USD $90.000 millones, dato que muestra que la operación anterior tuvo una demanda considerable.

El informe también señala que SpaceX cuenta con un saldo de efectivo de alrededor de USD $100.000 millones, aunque más adelante cita un balance de caja de USD $24.700 millones al cierre de 2025. Esas cifras corresponden a momentos y apartados distintos del texto, que no explica cómo se relacionan, por lo que conviene no tratarlas como una misma medición ni asumir una conciliación que la fuente no ofrece.

Costos, pérdidas y señales de crédito

La preocupación que plantea el análisis no se limita a la suma que SpaceX busca captar, sino a la combinación entre deuda, inversión intensiva en capital y rentabilidad irregular. La empresa registró ingresos de USD $10.400 millones en 2023 y USD $18.700 millones en 2025; después de obtener una ganancia neta de USD $791 millones en 2024, reportó una pérdida neta de USD $4.900 millones el año pasado.

Al mismo tiempo, el flujo de caja procedente de las operaciones mejoró durante ese período, al pasar de USD $4.500 millones en 2023 a USD $6.800 millones en 2025. El informe indica además que la compañía cerró 2025 con USD $24.700 millones en caja y poca deuda de corto plazo, condiciones que, según el análisis, reducen las inquietudes inmediatas sobre liquidez, aunque no eliminan los riesgos de financiar nuevos desembolsos.

Los diferenciales de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) a cinco años de SpaceX habrían subido a cerca de 195 puntos básicos en octubre de 2026, con un máximo intradía el día 7 de ese mes. El informe relaciona el último repunte con las noticias sobre la posible emisión de USD $40.000 millones para comprar chips de Nvidia, una señal de que el plan de financiación coincide con un encarecimiento percibido del riesgo crediticio.

En este contexto, la cancelación de Firmus podría reforzar las preguntas sobre la demanda futura de centros de datos y alimentar el debate sobre una posible burbuja de la IA, aunque no prueba que exista una caída generalizada del sector. La tensión para SpaceX surge de tener que justificar un nuevo endeudamiento de gran tamaño mientras enfrenta tasas crecientes, pérdidas anuales recientes y diferenciales de crédito más amplios.

El negocio de IA y la valoración de SpaceX

En el segundo trimestre de 2026, SpaceX reportó ingresos de USD $7.800 millones, un aumento interanual de 92%, con conectividad como principal segmento, al aportar USD $4.290 millones. El área de IA generó USD $2.560 millones y el segmento espacial sumó USD $962 millones, de modo que los datos del trimestre muestran una contribución significativa de la actividad vinculada con inteligencia artificial.

La pérdida neta del trimestre se redujo a USD $541 millones, frente a USD $1.000 millones en el mismo período del año anterior. Esa mejora en el resultado neto coexistió con una expansión notable del gasto de capital: el desembolso pasó de USD $4.400 millones en 2023 a USD $20.700 millones en 2025, según el repaso financiero incluido en el informe.

El gasto relacionado con IA fue uno de los componentes que más creció, desde USD $463 millones en 2023 hasta USD $12.700 millones durante todo 2025 y USD $15.800 millones solo en el segundo trimestre de 2026. La comparación refleja el peso cada vez mayor que la compañía asigna a esa área, pero también ayuda a entender por qué sus necesidades de financiación despiertan preguntas sobre cuánto capital exige su estrategia.

En valoración, el análisis considera que SpaceX cotiza muy por encima de sus pares del sector y cita una relación precio-ventas futura de 114,7 veces, además de una capitalización de mercado aproximada de USD $2,1 billones. Esas referencias no determinan por sí solas el rumbo de la acción, pero muestran que las expectativas incorporadas en el precio son elevadas y que cualquier cambio en la percepción de crecimiento podría adquirir importancia.

Analistas optimistas, con un amplio rango de proyecciones

La cobertura de analistas mantiene un sesgo favorable: de los 39 especialistas que siguen la acción SPCX, 25 asignan una recomendación de «Compra fuerte» y tres de «Compra moderada». Otros ocho recomiendan «Mantener», uno se inclina por «Venta moderada» y dos por «Venta fuerte», una distribución que refleja optimismo mayoritario, aunque no un consenso unánime.

El precio objetivo promedio se sitúa en USD $224,86 por acción y, de acuerdo con el informe, implicaría un potencial alcista de 44% desde los niveles actuales. Sin embargo, las proyecciones individuales presentan una dispersión amplia: el objetivo más alto llega a USD $800 y el más bajo se ubica en USD $75.

Ese abanico de estimaciones convive con los riesgos que el propio análisis destaca, entre ellos la magnitud de la inversión en IA, las pérdidas registradas en 2025 y el costo potencial de asumir más deuda. La recomendación promedio, por tanto, no elimina la incertidumbre sobre cómo valorará el mercado el crecimiento de la compañía frente a sus necesidades de capital.

La retirada de Firmus no cancela la estrategia de SpaceX ni determina el resultado de una emisión que todavía aparece como preliminar, pero sí ofrece una señal sobre la cautela que puede rodear a grandes operaciones vinculadas con infraestructura de IA. La prueba para SpaceX será sostener la confianza de los financiadores mientras intenta convertir sus inversiones en crecimiento y resultados, en un contexto donde los costos y el riesgo crediticio ocupan un lugar cada vez más visible.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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