Por Canuto  

Doce compañías que lanzaron tesorerías de Bitcoin en 2025 ya vendieron todas sus monedas. Un análisis de The Motley Fool atribuye buena parte de esas ventas al pago de deudas o a la devolución de capital a inversores. Las cifras citadas por Bitwise sugieren que su impacto agregado fue limitado frente a la oferta minera y las compras de ETF, aunque el tamaño de Strategy plantea un escenario distinto.
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  • Las 12 empresas que abandonaron sus reservas de Bitcoin recurrieron a las ventas; un análisis de The Motley Fool atribuye buena parte de ellas al pago de deudas o a la devolución de dinero a sus accionistas.
  • En el tercer trimestre de 2026, las corporaciones absorbieron cerca del 18% de los BTC minados, mientras los ETF al contado compraron USD $6.400 millones en criptomonedas.
  • Strategy tenía 848.517 BTC al 26 de octubre, una cantidad cercana al 4% del suministro máximo. Su escala hace que una venta sustancial pueda tener más relevancia que las liquidaciones de empresas pequeñas.

 

Una docena de empresas que comenzaron a crear tesorerías de Bitcoin en 2025 ya se desprendió de todas sus monedas, de acuerdo con el informe de mercado de octubre de 2026 de Bitwise. Un análisis de The Motley Fool atribuye buena parte de esas ventas al pago de deudas o a la devolución de efectivo a inversores, en un periodo en que retrocedieron las acciones de algunas de esas firmas. Las cifras citadas en el análisis sugieren que la salida de estas compañías no tuvo un efecto decisivo sobre el mercado de BTC.

El dato central no es solo que estas compañías vendieron, sino que su peso conjunto fue limitado frente a otras fuentes de demanda y a la oferta nueva de Bitcoin. El análisis de The Motley Fool también plantea que el episodio no debe confundirse con una liquidación comparable a la de Strategy, cuya posición, por volumen, podría tener consecuencias diferentes si la compañía se convirtiera en una gran vendedora.

Una estrategia que cambió de dirección cuando desapareció la prima

Las empresas de tesorería de activos digitales, conocidas como DAT, adoptaron en 2025 un modelo que Strategy había popularizado: captar dinero mediante la venta de acciones o la emisión de deuda y utilizar esos fondos para comprar Bitcoin. La lógica era repetir el ciclo mientras las acciones de la compañía cotizaran por encima del valor de las monedas que tenía en su balance, una prima que podía facilitar la obtención de capital para seguir acumulando.

Cuando esa diferencia se desvaneció, el mecanismo dejó de funcionar en la misma dirección y algunas compañías empezaron a vender. Según el análisis de The Motley Fool, parte de las firmas utilizó los ingresos para cancelar obligaciones financieras, mientras otras buscaban devolver efectivo a sus accionistas tras la caída de sus acciones. En esos casos, la tesorería dejó de ser un motor de compras y pasó a atender necesidades corporativas inmediatas.

Sequans Communications ofrece un ejemplo concreto de ese giro. El fabricante de chips lanzó su estrategia de tesorería de Bitcoin en junio de 2025 y llegó a acumular más de 3.200 BTC, pero para el 24 de septiembre de 2026 ya había vendido la última moneda, según el análisis. Ventas anteriores habrían contribuido a eliminar su deuda convertible.

El caso ilustra el riesgo de financiar una estrategia de acumulación con una estructura que depende de la cotización de las acciones y del acceso al capital. Si la prima desaparece y la empresa afronta deuda, devolver fondos o reducir obligaciones puede imponerse a la decisión de conservar Bitcoin. La información disponible no identifica a las otras 11 compañías ni detalla el volumen exacto que vendió cada una.

Ventas pequeñas frente a la nueva oferta y las compras de ETF

Muchas de las firmas que vendieron probablemente asumieron pérdidas, según el análisis, porque Bitcoin pasó de un mercado alcista hasta octubre de 2025 a una etapa bajista posterior. En septiembre de 2026, las empresas públicas mantenían sus monedas a un costo promedio de USD $80.500 por BTC, cifra que incluía el precio promedio de USD $75.412 pagado por Strategy, la mayor tesorería corporativa y la primera en adoptar el modelo.

Ese promedio sugiere que otras compañías compraron sus monedas a precios superiores al costo de Strategy y luego vendieron durante una etapa de presión sobre el mercado. El contraste refleja una dificultad habitual de las decisiones de inversión: resulta sencillo formular la idea de comprar barato y vender caro, pero sostener esa conducta se vuelve más complejo cuando una empresa necesita liquidez o enfrenta obligaciones.

El volumen de Bitcoin recién minado ayuda a poner en perspectiva las desinversiones. Los mineros produjeron alrededor de 41.400 BTC durante el tercer trimestre de 2026 y, pese a las ventas de las compañías que abandonaron sus tesorerías, las corporaciones absorbieron en términos netos cerca del 18% de esa nueva oferta, según las cifras citadas en el análisis.

La demanda de los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado también fue relevante: esos productos compraron criptomonedas por USD $6.400 millones en el mismo periodo. Frente a las compras corporativas y de ETF, los vendedores de menor tamaño representaban una parte acotada de la oferta disponible, por lo que el análisis considera que su retirada reduce su posible influencia futura. Esto no significa que las ventas no hayan tenido efectos puntuales sobre el precio.

Strategy representa un riesgo de escala distinto

La posición de Strategy requiere un análisis separado por su tamaño. Al 26 de octubre de 2026, la compañía tenía 848.517 BTC, una cantidad equivalente a cerca del 4% del límite máximo de 21 millones de monedas. Esa concentración no prueba que sus decisiones muevan por sí solas el mercado, pero una venta masiva podría representar una presión relevante sobre la oferta.

Bloomberg Línea informó que Strategy vendió 3.588 BTC por unos USD $216 millones en 2026. La cifra pone en contexto el volumen que puede representar una operación de la compañía, aunque no basta por sí sola para determinar su efecto sobre el precio. En el segundo trimestre de 2026, Strategy añadió 83.901 BTC, pero Bitcoin cayó en junio hasta niveles cercanos a un 52% por debajo de su máximo de USD $126.080.

El ejemplo separa dos ideas que suelen confundirse: acumular monedas puede reducir la cantidad disponible para otros compradores, pero no garantiza una subida inmediata ni neutraliza las presiones generales del mercado. A largo plazo, la retención de una parte de la oferta puede obligar a nuevos compradores a competir por una cantidad menor, aunque el análisis presenta ese efecto como una posible presión alcista y no como una protección frente a caídas.

Un nuevo actor capaz de influir directamente en el precio necesitaría reunir una posición enorme y mantener las compras durante los mercados bajistas, incluso en periodos de fuertes retrocesos. El análisis sostiene que Strategy ha mostrado esa constancia con más frecuencia que sus rivales, mientras que igualar su acumulación requeriría aproximadamente USD $69.200 millones, una suma que reduce la probabilidad de que aparezca pronto otra tesorería de escala comparable.

La lección para las tesorerías corporativas

La salida de las 12 compañías no basta, por sí sola, para concluir que las empresas dejarán de comprar Bitcoin o que el precio quedará libre de presiones vendedoras. Los datos descritos corresponden a firmas que habían iniciado sus planes en 2025 y luego liquidaron sus posiciones, mientras que el mercado también recibió compras corporativas y de ETF durante el trimestre analizado.

Lo que sí expone el episodio es que una tesorería de Bitcoin puede depender de condiciones financieras ajenas al activo: el valor de las acciones, la posibilidad de emitir deuda y las necesidades de caja de la empresa. Cuando el precio cae por debajo del costo de adquisición y el financiamiento se vuelve menos atractivo, una compañía puede optar por priorizar su balance antes que mantener la apuesta a largo plazo.

Para evaluar el efecto sobre el mercado conviene distinguir entre el número de empresas que venden y el volumen efectivo de monedas que llega a los compradores. En este caso, el análisis destaca una participación corporativa neta cercana al 18% de la nueva oferta minera y compras de ETF por USD $6.400 millones, pero no ofrece el total de BTC vendido por las 12 firmas ni un desglose individual de sus operaciones.

Por eso, la noticia apunta menos a una salida general de las corporaciones que a la fragilidad de las estrategias basadas en una prima bursátil y en el acceso continuo a capital. Las ventas de las firmas pequeñas habrían tenido un alcance limitado, mientras que la atención del mercado permanece en el comportamiento de los grandes tenedores, en particular Strategy, cuya escala convierte cualquier cambio sustancial de estrategia en un asunto potencialmente más relevante.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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