Por Angel Di Matteo   𝕏 @shadowargel

La firma Bernstein sostiene que las principales plataformas de apuestas, corretaje y criptomonedas están integrando su propia infraestructura para mercados de predicción, reduciendo la dependencia de terceros y capturando una mayor parte de los ingresos. DraftKings, Robinhood y Coinbase lideran esta tendencia, mientras Kalshi y Polymarket enfrentan nuevos desafíos competitivos.

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  • Bernstein afirma que los mercados de predicción atraviesan una etapa de consolidación operacional
  • DraftKings, Robinhood y Coinbase están internalizando infraestructura para aumentar rentabilidad
  • Kalshi y Polymarket conservan infraestructura propia, pero pierden ventaja en distribución
  • La firma considera que las fusiones y adquisiciones serán una tendencia creciente en el sector

 

El reciente lanzamiento de DKeX, el nuevo mercado de predicción de DraftKings, representa un paso más dentro de una tendencia más amplia: las grandes compañías del sector buscan controlar toda la infraestructura necesaria para operar este tipo de plataformas, según un nuevo informe elaborado por la firma de investigación y corretaje Bernstein.

Los analistas explican que DraftKings dejó de depender de la infraestructura de CME y Crypto.com para trasladar completamente sus operaciones hacia una plataforma propia regulada por la Comisión de Comercio de Futuros sobre Materias Primas (CFTC), reseña The Block.

La transición comenzó tras la adquisición de Railbird, un mercado autorizado por la CFTC, por un monto de hasta USD $250 millones en octubre de 2025. Durante los siguientes ocho meses la empresa fue integrando progresivamente todos los componentes necesarios hasta culminar con el lanzamiento oficial de DKeX.

Según Bernstein, el principal beneficio es económico.

“La parte de los ingresos que antes salía de la empresa ahora permanece dentro de ella”, resumieron los analistas.

Robinhood y Coinbase siguen una estrategia similar

DraftKings no es la única compañía que apuesta por controlar toda la cadena de valor.

Bernstein señala que Robinhood, junto con la firma Susquehanna, transformó la antigua plataforma MIAXdx en Rothera, redirigiendo allí gran parte de los contratos relacionados con la Copa Mundial que anteriormente se negociaban en Kalshi.

Como resultado, Robinhood ha negociado más de 16.000 millones de contratos sobre eventos durante 2026, superando ampliamente los aproximadamente 12.000 millones registrados durante todo 2025.

Por su parte, Coinbase también ha acelerado esta estrategia mediante el lanzamiento de contratos sobre eventos y la adquisición de The Clearing Company, operación destinada a internalizar sus procesos de compensación y liquidación.

Bernstein estima que la división de mercados de predicción de Coinbase ya genera ingresos anualizados cercanos a USD $100 millones, apenas dos meses después de su lanzamiento.

Kalshi y Polymarket mantienen la infraestructura, pero pierden escala

Aunque Kalshi y Polymarket continúan operando sobre infraestructura propia, Bernstein considera que ambas compañías enfrentan una desventaja importante frente a plataformas con una base mucho mayor de usuarios.

Robinhood y Coinbase combinan ahora una enorme capacidad de distribución con infraestructura completamente integrada. DraftKings se suma a ese grupo gracias a Railbird y DKeX.

En cambio, Kalshi y Polymarket poseen la tecnología necesaria, pero disponen de un alcance comercial considerablemente menor.

Los analistas creen que esta situación podría convertirlas tanto en potenciales compradoras como en objetivos de adquisición dentro de una futura ola de consolidación.

Actualmente, Bernstein estima una valoración privada cercana a USD $22.000 millones para Kalshi y alrededor de USD $15.000 millones para Polymarket. En comparación, DraftKings posee una capitalización bursátil próxima a USD $12.500 millones, mientras Flutter alcanza aproximadamente USD $17.000 millones.

Polymarket ya comenzó a reforzar su infraestructura mediante la compra de QCEX por USD $112 millones, una operación orientada a facilitar su regreso al mercado estadounidense.

Las fusiones ganan atractivo estratégico

Bernstein considera que la integración vertical abre la puerta a una nueva etapa de fusiones entre plataformas de apuestas, bolsas de derivados y empresas de corretaje.

Entre los escenarios posibles menciona la adquisición de bolsas por parte de casas de apuestas, la compra de operadores deportivos por plataformas financieras e incluso procesos de consolidación entre compañías del propio sector del juego.

Uno de los casos analizados es una eventual fusión entre DraftKings y Flutter.

Desde un punto de vista estratégico, Bernstein considera que tendría una lógica sólida, ya que ambas compañías poseen dos de las mayores bases de clientes del mercado estadounidense y activos complementarios dentro del ecosistema de mercados de predicción.

Sin embargo, asigna una probabilidad inferior al 5% de que una operación de ese tipo llegue a concretarse debido a las dificultades regulatorias.

La firma recuerda que en 2017 la Comisión Federal de Comercio (FTC) bloqueó el intento de fusión entre DraftKings y FanDuel al considerar que la empresa resultante habría controlado más del 90% del mercado estadounidense de deportes de fantasía diarios.

Bernstein mantiene una visión favorable del sector

En su informe, Bernstein reiteró su recomendación Outperform sobre las acciones de DraftKings, Robinhood y Coinbase, mientras mantuvo una recomendación Market-Perform para Flutter.

No obstante, advirtió sobre diversos riesgos que podrían afectar a estas compañías.

En el caso de DraftKings y Flutter, identifica como principales amenazas resultados deportivos desfavorables, una adopción más lenta de las apuestas combinadas, aumentos en los impuestos aplicados al juego en línea, retrasos en la legalización de apuestas deportivas en nuevos estados y riesgos reputacionales.

Para Robinhood, los principales focos de incertidumbre continúan siendo la regulación sobre el pago por flujo de órdenes y la supervisión del negocio de criptomonedas.

Coinbase, por su parte, permanece expuesta tanto a la creciente competencia de bolsas internacionales como a posibles retrasos en la aprobación de legislación estadounidense sobre activos digitales, además de la volatilidad inherente al mercado de criptomonedas.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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