Por Canuto  

The Smarter Web Company, descrita como la mayor tesorería corporativa de Bitcoin cotizada del Reino Unido, planea lanzar la acción preferente MORE en la Bolsa de Londres para recaudar entre GBP 15 millones y GBP 25 millones. El instrumento no tendría derechos de voto, ofrecería un dividendo acumulativo de tasa variable semanal y buscaría dar a los inversores exposición indirecta a un balance cargado de BTC.
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  • Smarter Web propone cotizar la acción preferente MORE en el mercado principal de la Bolsa de Valores de Londres.
  • La emisión busca recaudar entre GBP 15 millones y GBP 25 millones, con un mínimo de GBP 10 millones para completarse.
  • La empresa poseía 2.747 BTC a principios de septiembre y espera usar el capital para adquisiciones, operaciones y nuevas compras de Bitcoin.

 

Smarter Web Company quiere llevar una nueva acción preferente vinculada a Bitcoin al mercado principal de la Bolsa de Valores de Londres, en una operación que podría marcar un precedente para las tesorerías corporativas británicas. La compañía, con sede en Bristol y descrita como la mayor tesorería de Bitcoin cotizada del Reino Unido, anunció planes para lanzar la clase denominada MORE. Su objetivo consiste en captar entre GBP 15 millones y GBP 25 millones, mientras ofrece a los inversionistas una alternativa de exposición al balance de BTC sin comprar directamente la criptomoneda ni las acciones ordinarias.

La propuesta llega mientras las empresas que acumulan Bitcoin en tesorería enfrentan un mercado más exigente y una revisión de sus modelos de financiamiento. Las acciones de Smarter Web fueron descritas en el borrador como al alza más de 15% durante la jornada posterior al anuncio, pero la evidencia disponible no permite confirmar esa magnitud ni atribuir el movimiento directamente a MORE. Cualquier reacción bursátil debe distinguirse del catalizador: por ahora, no está identificado un motivo confirmado para ese movimiento. La operación todavía depende de autorizaciones regulatorias, condiciones de mercado y la aprobación de los accionistas, indican Cryptopolitan.

Una acción preferente con dividendos variables

La acción MORE tendría un valor nominal de GBP 0,001 por unidad y se incorporaría a la categoría sin voto de la Official List de la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido. Sus tenedores no participarían en las votaciones de las juntas generales, pero recibirían un dividendo preferencial acumulativo de tasa variable con pagos calculados semanalmente. La estructura también contempla una preferencia de liquidación y una opción para que la empresa redima los títulos.

En términos prácticos, Smarter Web presenta MORE como un instrumento parecido a la renta fija, aunque su respaldo económico no elimina los riesgos propios de una compañía cuya estrategia gira alrededor de Bitcoin. El accionista preferente tendría prioridad frente a los accionistas ordinarios en determinados escenarios, pero no adquiriría directamente BTC ni una garantía de que los dividendos mantendrán un nivel específico. La tasa variable busca diferenciar la oferta de una acción con cupón fijo, pero también introduce incertidumbre sobre el flujo final que recibirá cada inversionista.

La empresa identificó cuatro fuentes para cubrir los pagos de dividendos: el flujo de caja operativo, las reservas de efectivo, la tesorería de Bitcoin y futuras ventas de acciones ordinarias o preferentes. Esa combinación amplía las opciones de financiamiento, aunque cada fuente tiene consecuencias distintas para el balance. El uso de efectivo puede reducir la liquidez disponible, la venta de BTC puede disminuir la reserva estratégica y nuevas emisiones podrían aumentar la dependencia de la confianza del mercado.

La estructura tiene un antecedente europeo reciente. Bitcoin Treasury Capital, una compañía sueca enfocada en la acumulación corporativa de Bitcoin, cotizó en julio la primera acción preferente europea respaldada por BTC, con pagos mensuales y un dividendo anual fijo de 10%. La propuesta de Smarter Web se distinguiría por cotizar en el Reino Unido, utilizar una tasa variable semanal y excluir los derechos de voto, tres características que podrían atraer a inversores interesados en ingresos periódicos sin asumir la volatilidad directa de la criptomoneda.

El plan de financiación y el tamaño de la reserva

Además de la emisión inicial, Smarter Web planea vender más acciones preferentes con el tiempo mediante una facilidad de mercado denominada at-the-market. El mecanismo será gestionado por Tennyson Capital Partners y permitiría colocar títulos de manera gradual, en lugar de concentrar toda la captación en una única operación. Para la compañía, esa flexibilidad puede facilitar nuevas rondas de capital, aunque el resultado dependerá del precio de mercado, la demanda y la capacidad de mantener una valoración atractiva frente a otras alternativas financieras.

El nuevo capital tendría varios destinos posibles, de acuerdo con los planes comunicados por los directores. La empresa pretende financiar adquisiciones de negocios web generadores de ingresos, atender necesidades generales de capital de trabajo y continuar construyendo su tesorería de Bitcoin. El enfoque intenta combinar una actividad operativa que produzca flujo de caja con una reserva de BTC capaz de funcionar como activo estratégico y elemento central de su narrativa ante los mercados.

Smarter Web poseía 2.747 BTC a principios de septiembre, después de añadir 35 monedas en una actualización reciente. Con esa posición, la compañía ocupaba el puesto 29 entre los tenedores corporativos públicos de Bitcoin y mantenía el título de mayor empresa británica de tesorería de BTC cotizada, según las descripciones citadas en la información disponible. La cifra también muestra la escala del activo que sostiene su estrategia, aunque no equivale por sí sola a una garantía para los futuros dividendos de MORE.

La política de tesorería cambió recientemente tras la venta de 177,89 BTC utilizada para reembolsar un instrumento convertible de USD $11,7 millones al Grupo TOBAM. El director ejecutivo Andrew Webley afirmó entonces que la empresa revisaba si los convertibles denominados en moneda fiduciaria y Bitcoin representaban la solución de capital adecuada, y dejó abierta la posibilidad de mantener los beneficios de esa estructura. El reembolso anticipado, realizado dos semanas antes de lo previsto, evitó además una posible emisión de más de 7,7 millones de acciones ordinarias.

Requisitos regulatorios y presión sobre el sector

La cotización de MORE todavía no está asegurada, porque la Autoridad de Conducta Financiera debe aprobar el prospecto de la oferta. La finalización también exige que Smarter Web recaude al menos GBP 10 millones, garantice la participación de por lo menos tres creadores de mercado registrados y coloque como mínimo la mitad de las acciones preferentes entre inversores públicos. Los accionistas deberán votar el plan en una junta general prevista para el 28 de septiembre en Bristol.

Esas condiciones convierten la propuesta en algo más que un anuncio de intención. La compañía tendrá que demostrar que existe suficiente demanda para un instrumento sin voto, que los participantes del mercado pueden ofrecer liquidez y que la estructura cumple los requisitos de divulgación aplicables a una cotización principal. También deberá convencer a sus accionistas de que el financiamiento preferente ofrece una alternativa más sostenible que continuar recurriendo a deuda convertible o a emisiones ordinarias con potencial de dilución.

El momento de la captación resulta especialmente relevante porque el sector de tesorerías de Bitcoin atraviesa una reorganización. En julio, los accionistas de Satsuma Technology aprobaron con más de 90% de los votos la venta de sus 668 BTC y el retiro de la empresa de la bolsa, una decisión que devolvió a los inversores una cantidad muy inferior a los GBP 163,6 millones aportados, según la información publicada por Cryptopolitan. Ese desenlace expone la distancia que puede existir entre el capital invertido en una estrategia de tesorería y el valor recuperado cuando el mercado pierde confianza.

El Financial Times reportó que las compañías de tesorería de Bitcoin habían perdido más de USD $80.000 millones en valor de mercado desde su máximo de 2025. En ese entorno, Smarter Web está eligiendo ampliar sus vías de financiación en lugar de reducir su exposición o abandonar el mercado, una apuesta que puede generar entusiasmo, pero también eleva el escrutinio sobre la gestión del riesgo. La prueba será si los inversores aceptan un dividendo variable semanal respaldado por un activo tan volátil y si la compañía logra convertir su reserva de BTC en una base sostenible para crecer.

Qué deberán evaluar los inversores

Para los posibles compradores, MORE ofrece una forma de acercarse indirectamente a Bitcoin mediante un valor negociado en el mercado británico. La ausencia de derechos de voto puede resultar atractiva para quienes priorizan un flujo preferente sobre la participación en la dirección de la empresa, pero limita la influencia que tendrían sobre decisiones futuras. Además, la preferencia de liquidación no equivale necesariamente a una recuperación total del capital si el valor de los activos y la liquidez corporativa caen de manera significativa.

El dividendo acumulativo introduce otra consideración importante. Si Smarter Web no puede pagar en una fecha determinada, el carácter acumulativo implica que el importe pendiente se mantiene para periodos posteriores, aunque la capacidad real de satisfacerlo dependerá de los recursos disponibles. La compañía señala que recurrirá a operaciones, reservas de efectivo, tesorería de Bitcoin y nuevas emisiones, por lo que los inversores deberán seguir tanto el desempeño del negocio web como la evolución del precio y de las tenencias de BTC.

La estrategia también puede modificar la relación entre accionistas preferentes y ordinarios. Si la empresa emite más MORE mediante la facilidad at-the-market, ampliará el capital preferente y potencialmente aumentará las obligaciones asociadas con dividendos y liquidación. A cambio, podría financiar adquisiciones y capital de trabajo sin vender de inmediato una parte mayor de la reserva de Bitcoin ni repetir una emisión ordinaria de la magnitud que se evitó con el reembolso del convertible.

El resultado dependerá finalmente de varios hitos que aún no se cumplen: la aprobación del prospecto, la votación de septiembre, la captación mínima, la designación de creadores de mercado y la aceptación pública de un instrumento sin voto. Si MORE supera esas etapas, Smarter Web habrá creado una nueva vía para financiar una tesorería corporativa de Bitcoin en el Reino Unido. Si no lo consigue, el episodio mostrará los límites de trasladar al mercado de acciones preferentes una estrategia basada en un activo cuyo precio puede cambiar con rapidez.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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