Por Canuto  

Reliance Industries anotó una ganancia diaria récord en valor de mercado después de que sus beneficios trimestrales superaran las previsiones. El avance también dio un vuelco al ánimo de los analistas, aunque el débil crecimiento minorista mantiene un punto de alerta.
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  • La acción de Reliance subió casi 12% y añadió más de USD 19.000 millones a su valor de mercado, un avance diario récord para una empresa india.
  • El beneficio neto trimestral aumentó más de 40%, impulsado por los márgenes de refinación y el crecimiento de Jio Platforms.
  • Las recomendaciones de venta desaparecieron, pero los ingresos minoristas solo crecieron 1,3% interanual y quedaron por debajo de las expectativas.

El repunte de Reliance refleja una recuperación de confianza respaldada por mejores resultados energéticos y el avance de Jio, mientras el negocio minorista aún plantea dudas.

Reliance suma USD 19.000 millones tras superar las previsiones de ganancias

Reliance Industries protagonizó un salto bursátil excepcional el lunes 2 de noviembre, después de que sus resultados trimestrales superaran las estimaciones de los analistas. La acción avanzó casi 12% y añadió más de USD 19.000 millones a la capitalización de mercado de la compañía, en lo que Bloomberg describió como una ganancia diaria récord de valor para Reliance.

Un trimestre que cambió el tono del mercado

La acción cerró en INR 1.300, luego de que el resultado publicado el viernes reavivara las expectativas sobre el crecimiento del conglomerado. Antes del lunes, el título había caído más de 20% en el año, lo que había alimentado las dudas sobre el impulso de sus negocios.

El beneficio neto de Reliance aumentó más de 40% en el trimestre terminado en septiembre y alcanzó INR 255.500 millones, equivalentes a USD 2.700 millones. La cifra superó el promedio de INR 213.670 millones que calculaban los analistas consultados por Bloomberg, una diferencia que ayudó a explicar la reacción inmediata del mercado.

La compañía reúne actividades de energía, telecomunicaciones y comercio minorista, de modo que sus resultados dependen de motores de negocio con dinámicas distintas. En este trimestre, la mejora de las operaciones energéticas y el crecimiento de Jio compensaron parte de las inquietudes que persistían sobre el consumo y la rentabilidad del retail.

El avance del lunes fue el más pronunciado para Reliance desde abril de 2020, según la información de Bloomberg. La magnitud de la subida también dejó una señal sobre cuánto había cambiado la percepción de los inversionistas: la empresa llegaba a esa jornada tras una prolongada debilidad bursátil, pero un reporte de ganancias mejor de lo esperado bastó para impulsar una fuerte reevaluación.

Se disipan las recomendaciones de venta

El repunte coincidió con un hito poco habitual en la cobertura de la empresa: por primera vez en casi una década, ningún analista mantenía una recomendación de venta sobre la acción. Avendus Spark, la única correduría con una calificación equivalente a vender sobre la compañía más valiosa de India, elevó su postura a comprar desde reducir tras conocerse los resultados.

El cambio lo anunció Arun Prasath, analista que había sostenido una recomendación equivalente a vender durante la mayor parte de los últimos cuatro años. Con la revisión, Reliance quedó con 32 recomendaciones de compra y ninguna de mantener o vender, un registro que no se observaba desde 2017, de acuerdo con los datos recopilados por Bloomberg.

Avendus justificó su giro al señalar que la cotización incorporaba un descuento de empresa tenedora cercano a 80% sobre la participación de Reliance en Jio Platforms. Prasath consideró que ese nivel era excesivo para una empresa de gran capitalización y planteó que podría converger gradualmente hacia un rango de 25% a 30%.

La correduría fijó un precio objetivo de INR 1.280 para los siguientes 12 meses, por debajo del cierre de INR 1.300 registrado tras el salto bursátil. Esa diferencia muestra que el cambio de recomendación no equivale necesariamente a anticipar más ganancias inmediatas: la tesis de Avendus se apoya en que se reduzca el descuento aplicado a la participación en Jio con el paso del tiempo.

Refinación y Jio sostienen el resultado

Los márgenes de refinación de diésel, cerca de máximos históricos, contribuyeron a que el beneficio superara las previsiones. La fuente atribuyó ese entorno a la estrechez de los suministros globales y a las disrupciones vinculadas con la guerra en Medio Oriente, factores que favorecieron la rentabilidad de las operaciones energéticas de Reliance durante el trimestre.

El analista de Citigroup Saurabh Handa sostuvo que la compañía finalmente estaba mostrando su potencial de ganancias gracias a una mejor captura de los diferenciales favorables en refinación y petroquímica. Su evaluación contrasta con trimestres recientes, cuando el desempeño de esos segmentos no había generado el mismo respaldo para los resultados del grupo.

Jio Platforms, en la que Reliance posee 64,5%, también aportó al panorama positivo con un aumento de 14% en su beneficio. La ceremonia de cotización de Jio Platforms tuvo lugar el 21 de octubre, según Reuters. La salida a bolsa, descrita como la mayor de la historia para una empresa india, coincidió con el ascenso del grupo de Mukesh Ambani por encima de Tata Group como conglomerado empresarial más valioso de India.

La evolución de Jio importa tanto por su contribución operativa como por su peso en la valoración de Reliance. Para Avendus, el descuento aplicado a esa participación constituye una oportunidad de revalorización; para los inversionistas, sin embargo, el comportamiento futuro de la acción dependerá también de que las ganancias energéticas puedan sostenerse y no queden reducidas a un trimestre especialmente favorable.

El retail sigue bajo presión

El principal punto débil del reporte fue el negocio minorista, cuyos ingresos crecieron apenas 1,3% interanual y quedaron por debajo de las expectativas de los analistas. La cifra limita la lectura optimista del conjunto, porque el comercio minorista es uno de los segmentos cuya recuperación se esperaba que aportara más dinamismo al crecimiento de Reliance.

La empresa continúa ampliando sus operaciones de comercio rápido, una apuesta que se desarrolla bajo presión sobre los márgenes. El crecimiento de esa actividad no se ha traducido todavía en una aceleración suficiente de los ingresos minoristas del grupo, por lo que los resultados dejan abierta la pregunta sobre cuánto tiempo tomará convertir la expansión en un aporte más sólido.

La debilidad del retail subraya el papel que todavía desempeñan los negocios energéticos tradicionales en el desempeño de Reliance. Bhaskar Chakraborty, analista de Jefferies, anticipó que el pesimismo podría retroceder si continúa el crecimiento del negocio central de petróleo a químicos, aunque esa perspectiva no elimina el desafío de mejorar la actividad minorista.

Chakraborty también señaló que las acciones cotizaban más de dos desviaciones estándar por debajo de su promedio de largo plazo en la valoración EV/Ebitda, un indicador que compara el valor de una empresa con sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Según su análisis, una recuperación del crecimiento minorista hacia el rango medio-alto de dos dígitos podría ayudar a revalorizar el título, pero los resultados del trimestre todavía no muestran que ese avance se haya materializado.

Por ahora, el salto del lunes combina dos fuerzas: resultados energéticos más robustos y una mejora visible del sentimiento de los analistas, frente a un negocio minorista que continúa decepcionando. La prueba para Reliance será sostener los beneficios de refinación y petroquímica mientras acelera el crecimiento del retail, una combinación que determinará si el repunte marca un cambio duradero o una reacción concentrada en el último reporte.


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