Por Canuto  

Gate anunció que sus activos en frío equivalen al 104,58% de los saldos de usuarios bajo un nuevo marco de seguridad. Sin embargo, la comparación usa participaciones calculadas a partir de instantáneas tomadas en momentos distintos, una limitación que impide confirmar por sí sola el respaldo en una fecha común.
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  • El indicador compara una participación de 88,26% en almacenamiento en frío con otra de 84,39% en activos de usuarios.
  • Gate advierte que las instantáneas tienen totales diferentes y excluyen cambios de precio y movimientos posteriores.
  • La verificación independiente del nuevo marco seguía en proceso al 5 de noviembre de 2026.

La cifra de 104,58% compara participaciones de reservas obtenidas en instantáneas distintas. Para comprobar el respaldo ante una pérdida total de las billeteras calientes, aún hace falta una reconciliación de activos y saldos de clientes en una misma fecha.

Una nueva prueba de seguridad y una cifra llamativa

Gate presentó Proof of Security, un marco que busca mostrar si sus activos en almacenamiento en frío alcanzarían para cubrir los saldos de sus clientes en un escenario extremo: la pérdida total de los activos guardados en billeteras calientes. En su anuncio del 5 de noviembre de 2026, el exchange informó una cobertura de 104,58%, calculada con una instantánea del almacenamiento tomada a las 00:00 UTC del 4 de noviembre. El porcentaje supera el umbral de 100%, pero su significado depende de cómo se construyó la comparación.

Según Gate, la metodología combina dos participaciones: 88,26% de los activos del exchange en almacenamiento en frío y 84,39% de los activos de usuarios dentro de las reservas de la plataforma. El exchange divide la primera cifra por la segunda para presentar su proporción de cobertura. Como cada porcentaje se calcula sobre un total diferente, el resultado no equivale automáticamente a una medición directa del valor de activos fríos frente a los compromisos con clientes.

El propio marco aclara que las instantáneas de la estructura de almacenamiento y de la estructura de reservas corresponden a momentos distintos. También advierte que la comparación no incorpora variaciones de precio ni movimientos de fondos posteriores a esas capturas. La salvedad importa porque una proporción puede ofrecer una referencia sobre la composición de las reservas, pero no demuestra por sí sola que los activos disponibles y las obligaciones estuvieran alineados en un mismo instante.

En la distribución publicada, el 11,74% restante corresponde a billeteras calientes y el 15,61% a activos propiedad de la plataforma. Cada pareja de porcentajes suma 100% dentro de su propio anillo: almacenamiento en frío más billeteras calientes, por un lado, y activos de usuarios más activos de la plataforma, por otro. Esa normalización permite comparar composiciones, pero no revela los valores absolutos de ambos conjuntos ni elimina la diferencia entre sus fechas de medición.

Por qué las instantáneas separadas limitan la conclusión

Para comprobar una cobertura efectiva en una fecha común, habría que contrastar los activos fríos que podrían seguir disponibles tras el escenario planteado con los saldos de clientes correspondientes a ese mismo momento. Esa comparación también requiere que ambos lados utilicen valoraciones compatibles y un alcance equivalente de entidades y activos. Sin esos elementos alineados, la proporción de participaciones funciona como indicador, no como una conciliación completa de activos y obligaciones.

El desfase no demuestra que Gate sea insolvente ni que haya perdido fondos de clientes; tampoco permite concluir lo contrario únicamente con el porcentaje publicado. La cuestión que queda abierta es más acotada: la información descrita no establece cuánto valor en almacenamiento en frío cubría los saldos de usuarios en una fecha común. Distinguir ese vacío de una acusación de insolvencia resulta esencial para interpretar el anuncio sin exagerar lo que muestra.

La divulgación anterior del exchange aporta cifras con otra fecha de referencia. El 21 de octubre, Gate informó que al 18 de octubre mantenía aproximadamente USD $8.700 millones en reservas y USD $7.300 millones en activos netos de usuarios, con una proporción general de reservas de 118,49%. Sin embargo, el gráfico de Proof of Security no fecha por separado la participación anterior de activos de usuarios que utiliza en su cálculo de noviembre.

Por esa razón, los montos en dólares reportados para octubre no se pueden combinar con las participaciones de almacenamiento de noviembre para presentar un colchón medido en dinero. Son datos de divulgaciones distintas y no hay una base común que permita tratarlos como piezas de una sola fotografía financiera. Una comparación directa exigiría fijar el momento, los activos incluidos, sus precios y el perímetro de reporte antes de calcular cuánto cubriría el almacenamiento en frío.

Qué activos incluye Gate y qué revisión falta

La definición de almacenamiento en frío de Gate no se limita a activos digitales visibles en direcciones de blockchain. El exchange incluye también activos tradicionales, como acciones y bonos del Tesoro de Estados Unidos, cuando están bajo custodia independiente. Según su metodología, los activos que califican deben permanecer fuera de las operaciones rutinarias de depósitos y retiros, estar desconectados o bajo custodia independiente, requerir autorización de varias partes para transferirse y poder verificarse.

La inclusión de esos instrumentos tradicionales puede hacer que el total reportado de activos en frío supere lo que una persona identifica al revisar únicamente billeteras frías en la cadena. Esa diferencia no invalida automáticamente el método, pero hace relevante conocer la composición de los activos y las condiciones de custodia. Para evaluar la cobertura, también importa saber qué entidades los custodian, qué restricciones pesan sobre ellos y cómo se determina su valor.

Al 5 de noviembre, la verificación independiente de terceros del nuevo marco figuraba como en proceso. Gate indicó que la revisión abarcaría la autenticidad y el control de los activos, su valoración, el alcance del reporte y el cálculo de cobertura. La empresa también explicó que actualmente retiene las direcciones individuales de las billeteras por motivos de seguridad, lo que aumenta la importancia de que el informe prometido detalle suficiente información para permitir un escrutinio externo.

Ese trabajo debe distinguirse de la evaluación anterior de Hacken que aparece en la página de Proof of Reserves de Gate, fechada el 3 de enero de 2024. Hacken describió esa revisión como un examen del código, la arquitectura, los procesos de construcción y las vulnerabilidades; no corresponde a la verificación independiente todavía pendiente del nuevo cálculo PoSEC. La evidencia decisiva será una reconciliación que vincule activos fríos y saldos de clientes en una fecha común, con criterios claros de valoración y custodia.

El nuevo marco plantea un escenario concreto para que los clientes evalúen la protección de sus fondos, pero la cifra principal no resuelve todas las preguntas sobre ese escenario. La revisión pendiente podría aclarar cómo se relacionan las distintas instantáneas, qué activos entran en el cómputo y qué límites operativos afectan su disponibilidad. Hasta entonces, el 104,58% debe leerse como una proporción reportada por Gate, no como una prueba autosuficiente de cobertura total en una fecha determinada.


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