Por Canuto  

La demanda estadounidense de Ozempic y Wegovy llevó al banco central de Dinamarca a elevar su pronóstico de crecimiento para 2026 al 4%, aunque gran parte del impulso proviene de producción realizada en el extranjero y no genera una presión equivalente sobre el empleo local.
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  • El Danmarks Nationalbank subió su previsión de crecimiento para Dinamarca en 2026 del 1,8% al 4%.
  • El banco atribuyó buena parte del repunte a las ventas y producción de Novo Nordisk en Estados Unidos.
  • La expansión farmacéutica beneficia las cuentas nacionales, pero la producción externa limita su impacto sobre salarios, precios y recursos daneses.

La demanda de medicamentos para bajar de peso ya no solo transforma la atención sanitaria, el comercio minorista o los beneficios laborales: también está alterando las previsiones macroeconómicas de Dinamarca. El Danmarks Nationalbank elevó al 4% su pronóstico de crecimiento para 2026, después de informar que el desempeño de la industria farmacéutica, dominada internacionalmente por Novo Nordisk, superó las expectativas formuladas en marzo.

El impulso de Novo Nordisk cambia el pronóstico

En marzo, el banco central danés esperaba una expansión de 1,8% tanto para 2026 como para 2027, mientras calculaba un crecimiento de 2% para 2028. En su actualización más reciente, la proyección para 2026 aumentó 2,2 puntos porcentuales hasta 4%, la de 2027 quedó en 2,3% y la de 2028 se mantuvo en 2%, una revisión que refleja tanto el fuerte primer semestre como una base estadística más sólida para el resto del año.

El organismo describió como extraordinario el crecimiento de la industria farmacéutica durante los primeros seis meses de 2026 y señaló que una proporción cada vez mayor de la producción se realiza en el extranjero bajo propiedad danesa. Según Fortune, el avance responde principalmente a las ventas y a la producción de Novo Nordisk para el mercado estadounidense, después de que un acuerdo con la administración de Estados Unidos ampliara el acceso a pacientes mediante esquemas públicos de seguro de salud.

Novo Nordisk es conocida por Ozempic y Wegovy, dos productos asociados con el tratamiento de la diabetes y la obesidad, aunque su cartera también incluye medicamentos para la hemofilia y terapias de reemplazo hormonal. El informe del banco central aclaró que el acuerdo estadounidense se concentra en los tratamientos contra la obesidad y la diabetes, precisamente las áreas que han convertido a la farmacéutica en uno de los principales motores del repunte industrial danés.

La Casa Blanca anunció en 2025 que había conseguido para Novo precios de “nación más favorecida avanzada”, una fórmula destinada a reducir el costo para pacientes de Medicare y clientes de TrumpRx. Posteriormente, la Administración de Alimentos y Medicamentos de Estados Unidos aprobó la píldora Wegovy, presentada en la información de origen como la primera de su tipo en recibir el sello del regulador, lo que amplió el alcance potencial de la compañía en ese mercado.

Un crecimiento que no se distribuye por igual

El salto del pronóstico no significa que toda la economía danesa esté avanzando al mismo ritmo ni que el país esté capturando localmente cada dólar asociado con la demanda de los medicamentos. Christian Kettel Thomsen, gobernador del Danmarks Nationalbank, sostuvo que la economía ha resistido la turbulencia global y que el crecimiento esperado no viene acompañado de señales de mayor presión salarial o inflacionaria, debido a que buena parte de la producción ocurre fuera de Dinamarca.

La explicación tiene una consecuencia importante para la lectura de los datos: las operaciones internacionales de una empresa danesa pueden elevar el producto interno bruto y las exportaciones sin requerir una utilización proporcional de trabajadores, maquinaria o capital dentro del país. En otras palabras, el éxito de Novo Nordisk fortalece las cuentas nacionales, pero su impacto cotidiano sobre el mercado laboral y la capacidad productiva doméstica resulta más limitado que el de una expansión concentrada en territorio danés.

El acuerdo con Estados Unidos también introdujo un costo en los términos de intercambio, que comparan los precios de los bienes que un país exporta con los de sus importaciones. El banco central indicó que las exportaciones reales de bienes aumentaron al mismo tiempo que disminuyeron los precios de los productos vendidos por empresas danesas, una combinación que reduce parte del beneficio económico obtenido por un mayor volumen comercial.

Desde el cambio de año, esa caída de precios se explica en gran medida por el pacto de Novo Nordisk con la administración estadounidense, que incluyó una reducción de hasta 30% en el precio de venta de determinados medicamentos para bajar de peso y tratar la diabetes. Mientras los precios de esas exportaciones descendieron, los del resto de los bienes daneses se mantuvieron más estables al comienzo de 2026, de acuerdo con el informe del banco central.

El panorama también enfrenta riesgos que podrían moderar el impulso farmacéutico durante los próximos trimestres. El Danmarks Nationalbank advirtió sobre mayores expectativas de inflación y una incertidumbre más alta relacionadas con el conflicto en Medio Oriente y los precios elevados del petróleo, factores capaces de encarecer costos, debilitar la demanda y complicar la trayectoria de crecimiento que ahora contempla para Dinamarca.

La historia de Novo Nordisk muestra así cómo una compañía puede influir en la percepción económica de todo un país, incluso cuando una parte considerable de su fabricación y sus ventas se desarrolla fuera de sus fronteras. Para Dinamarca, Ozempic y Wegovy representan simultáneamente una fuente excepcional de expansión y un recordatorio de que un PIB más alto no siempre implica el mismo aumento en empleo, salarios, inversión local o poder de compra.

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