Por Canuto  

La inflación armonizada de Alemania subió a 3,3% en septiembre, impulsada por la energía, mientras el desempleo ajustado por estacionalidad volvió a superar los 3 millones y la recuperación perdió fuerza.
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  • La inflación armonizada llegó a 3,3% interanual, su nivel más alto desde diciembre de 2023; la energía aumentó 14,9%.
  • El desempleo ajustado estacionalmente creció en 12.000 personas, hasta 3,01 millones, aunque la tasa permaneció en 6,4%.
  • El Gobierno anunció una rebaja temporal de impuestos a la gasolina y el diésel, mientras economistas alertan sobre la fragilidad de la recuperación.

Alemania suma presión: repuntan la inflación y el desempleo

La economía alemana afronta una combinación incómoda: los precios vuelven a acelerarse, mientras el mercado laboral no refleja la mejora registrada durante la primera mitad del año. En septiembre, la inflación armonizada alcanzó 3,3% interanual y el desempleo ajustado por estacionalidad superó otra vez los 3 millones de personas, según datos preliminares de la oficina federal de estadística y cifras de la oficina de trabajo.

El encarecimiento de la energía explica buena parte del repunte, en un contexto marcado por el choque de precios asociado a la guerra de Irán. El Gobierno federal anunció una reducción temporal de impuestos sobre la gasolina y el diésel, pero las cifras también exponen los límites de la recuperación: el consumo sigue bajo presión y la actividad perdió impulso en el tercer trimestre.

La energía impulsa los precios

La inflación armonizada de Alemania, calculada con el índice comparable entre los países de la Unión Europea, avanzó a 3,3% en septiembre frente al mismo mes del año anterior. El resultado superó el 3,2% que habían anticipado los analistas consultados por Reuters y quedó por encima del 2,9% registrado en agosto, con lo que alcanzó su nivel más alto desde diciembre de 2023.

El principal cambio estuvo en el componente energético: sus precios subieron 14,9% interanual en septiembre, después de aumentar 10,5% en agosto. La aceleración coincide con una tendencia observada en otras grandes economías de la zona euro y, de acuerdo con el reporte, refleja el impacto del choque energético vinculado a la guerra de Irán.

Carsten Brzeski, jefe global de macroeconomía de ING, describió la inflación actual como un fenómeno ligado a los precios de la energía y señaló que la inflación subyacente continúa moderada. Ese indicador excluye los componentes más volátiles, como energía y alimentos, y se mantuvo en 2,4% por tercer mes consecutivo, una estabilidad que puede influir en el debate sobre la política monetaria.

Brzeski agregó que algunos integrantes del Banco Central Europeo podrían cuestionar la necesidad de nuevas subidas de tasas si la inflación subyacente conserva ese comportamiento. Su observación no implica que el banco central haya descartado cambios, sino que el contraste entre el encarecimiento energético y una inflación subyacente estable introduce matices en la evaluación de las presiones sobre los precios.

Alivio fiscal temporal para el combustible

Para contener parte del impacto de los combustibles en los hogares, el Gobierno federal encabezado por Friedrich Merz aplicará una rebaja de impuestos de € 0,17 por litro a la gasolina y el diésel. La medida comenzará el jueves 1 de octubre y permanecerá vigente hasta finales de diciembre, según la información publicada junto con los datos de inflación.

El alivio llega mientras el costo de vida vuelve a ocupar un lugar central en la discusión pública alemana. El reporte relaciona las preocupaciones por los precios con una serie de derrotas electorales estatales sufridas durante septiembre por el partido de Merz, en unos comicios en los que ganaron terreno formaciones de extrema derecha y extrema izquierda.

Claus Vistesen, economista jefe para la zona euro de Pantheon Macroeconomics, anticipó que la inflación general debería bajar cuando entre en vigor el recorte fiscal al combustible. También advirtió que podría repuntar una vez que expire la reducción tributaria, de modo que el efecto esperado sería temporal y no eliminaría por sí mismo las presiones de fondo sobre la energía.

La diferencia entre una rebaja por tiempo limitado y un cambio duradero en los costos resulta relevante para interpretar las cifras de los próximos meses. El recorte puede moderar el precio final de los combustibles durante su vigencia, pero la inflación alemana seguirá expuesta a la evolución de la energía y a la desaparición del alivio fiscal al cierre de diciembre.

El desempleo vuelve a cruzar los 3 millones

En septiembre, el número de personas desempleadas en términos ajustados por estacionalidad aumentó en 12.000, hasta 3,01 millones. Los analistas consultados por Reuters habían previsto un incremento mucho menor, de 1.000 personas, mientras que la tasa de desempleo ajustada estacionalmente permaneció sin cambios en 6,4%.

El total ajustado superó así los 3 millones por primera vez desde abril, un umbral políticamente sensible en Alemania. La cifra sin ajuste estacional, en cambio, bajó ligeramente de esa marca durante septiembre, después de haber permanecido por encima durante dos meses consecutivos; ambas mediciones describen el mismo mercado laboral, pero responden a cálculos distintos.

Andrea Nahles, jefa de la oficina de trabajo, señaló que el repunte otoñal del empleo suele comenzar en septiembre, aunque este año su inicio ha sido lento. También sostuvo que la mejora económica todavía no está llegando al mercado laboral, una señal de que el crecimiento agregado y las condiciones de contratación no avanzan al mismo ritmo.

El aumento del desempleo no borra el crecimiento mejor de lo esperado que registró la mayor economía europea durante la primera mitad del año. Sin embargo, la actividad perdió impulso en el tercer trimestre, y las cifras laborales de septiembre muestran que esa desaceleración coincide con dificultades para que la recuperación se traduzca en una mejora visible del empleo.

Una recuperación todavía frágil

Los institutos económicos revisaron al alza sus previsiones después de que el producto interno bruto alemán creciera más de lo esperado en la primera mitad del año. Aun así, los economistas citados por Reuters advirtieron que la recuperación todavía no se sostiene por sí sola: los elevados costos energéticos y la incertidumbre sobre la política económica pesan sobre el consumo de los hogares.

Los datos de ventas minoristas ofrecen otra señal de cautela. En agosto, las ventas crecieron 1,3% frente al mes anterior, un avance inferior al esperado, según las cifras publicadas el miércoles; la lectura no equivale a una caída, pero indica que el gasto de los consumidores tuvo menos fuerza de la que anticipaban los analistas.

Brzeski consideró que debería estar gestándose una estabilización cíclica del mercado laboral, aunque advirtió que seguirán presentes tendencias estructurales. Entre ellas mencionó las medidas de reducción de costos en la industria automotriz y el elevado nivel de quiebras, factores que pueden prolongar las dificultades del empleo incluso si la actividad económica vuelve a estabilizarse.

El panorama que dejan los datos combina señales de distinta naturaleza: la inflación subyacente se mantuvo estable, pero el componente energético aceleró con fuerza; la tasa de desempleo no cambió, aunque el número de personas sin trabajo aumentó más de lo previsto. La rebaja fiscal puede ofrecer un respiro temporal en las estaciones de servicio, mientras la evolución de la energía, el consumo y el empleo marcará la solidez de la recuperación alemana.

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