Por Canuto  

SpaceX extendió su impulso bursátil en el premercado tras protagonizar la mayor IPO de la historia, pero el entusiasmo inicial convive con una discusión intensa sobre si una valuación superior a USD $2 billones puede sostenerse frente a pérdidas, gasto de capital y promesas de largo plazo ligadas a Starlink, Starship y la inteligencia artificial.

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  • Las acciones de SpaceX subían cerca de 6% en el premercado del lunes, después de dispararse 19% en su debut del viernes.
  • El cierre en USD $161 llevó la capitalización de mercado por encima de USD $2 billones, tras un precio inicial de USD $135 por acción.
  • Mientras CFRA y Morningstar ven la acción sobrevalorada, NewStreet Research defiende la tesis con un horizonte de 20 a 25 años.

 

SpaceX volvió a captar la atención de los mercados este lunes, luego de que sus acciones avanzaran alrededor de 6% en las primeras operaciones del premercado. El movimiento llegó apenas un día hábil después de un debut explosivo en Nasdaq que ya fue descrito como la mayor oferta pública inicial de la historia.

Al inicio de la sesión previa a la apertura, los títulos rondaban los USD $170. Ese repunte se sumó al salto de 19% registrado el viernes, cuando la acción cerró en USD $161 tras haber sido colocada a USD $135 por papel.

Con ese desempeño, la capitalización bursátil de la empresa superó los USD $2 billones. La cifra elevó de inmediato la discusión sobre cuánto valor está asignando el mercado a un grupo que combina lanzamientos espaciales, internet satelital e inteligencia artificial.

La empresa, asociada al ecosistema empresarial de Elon Musk, opera el servicio de internet satelital Starlink y una flota de cohetes reutilizables. En febrero, Musk fusionó SpaceX con su startup de inteligencia artificial xAI, una decisión que amplió todavía más la narrativa de crecimiento alrededor del grupo.

Vale señalar que una IPO es la salida de una compañía al mercado accionario mediante la venta pública de acciones. En casos de alta expectativa, el precio puede despegar con rapidez, aunque la valoración final dependerá de los resultados reales.

Debut récord y reacción inmediata del mercado

El estreno bursátil de SpaceX fue extraordinario por tamaño e impacto simbólico. La acción no solo cerró muy por encima del precio de colocación, sino que convirtió a la empresa en una de las historias más observadas de 2026.

Según reportó CNBC, el alza de 19% del viernes fue suficiente para instalar a la compañía por encima de la barrera de USD $2 billones de valor de mercado. Ese hito resulta todavía más llamativo porque llegó desde el primer día de cotización.

El avance adicional del lunes en premercado reforzó la percepción de que existe una demanda intensa por exposición al negocio. También sugirió que muchos inversionistas ven a SpaceX como una apuesta a varios sectores al mismo tiempo.

En esa visión confluyen la economía espacial, la conectividad satelital y la carrera por infraestructura para IA. Esa mezcla ha sido clave para que parte del mercado justifique múltiplos mucho más agresivos que los aplicados a empresas industriales tradicionales.

Sin embargo, los debuts espectaculares suelen abrir una segunda etapa más compleja. Tras la euforia inicial, los gestores y analistas pasan a examinar con mayor dureza el flujo de caja, la ejecución operativa y la sostenibilidad del crecimiento prometido.

Las dudas sobre la valuación empiezan a dominar el debate

El principal punto de fricción es la valuación. Aunque el mercado ha premiado el potencial estratégico de SpaceX, varias firmas de análisis sostienen que el precio actual exige supuestos demasiado optimistas sobre el futuro del negocio.

CFRA inició cobertura el viernes con recomendación de venta y un precio objetivo a 12 meses de USD $115. Esa proyección implicaba una caída de casi 29% frente al precio de cierre del viernes, una señal clara de escepticismo frente al rally inicial.

La firma atribuyó su postura a la “extremadamente ambiciosa estrategia de crecimiento de la compañía, las expectativas de valoración elevadas y la significativa intensidad de capital”. Esos tres factores suelen preocupar al mercado cuando una empresa necesita grandes inversiones antes de materializar utilidades consistentes.

Morningstar también adoptó una visión crítica. En una nota fechada el 8 de junio, el analista Nicolas Owens dijo que su firma valora a SpaceX en USD $63 por acción y describió el título como “sobrevalorado”.

Ese contraste entre una acción en torno a USD $161 al cierre del viernes y valoraciones mucho más bajas por parte de analistas refleja una brecha relevante. En términos simples, la discusión no gira en torno a si SpaceX tiene activos valiosos, sino a cuánto de ese éxito futuro ya está incorporado en el precio actual.

Pérdidas, gasto de capital y presión por convertir promesas en caja

La presión sobre la tesis bursátil aumenta al revisar los resultados financieros recientes. SpaceX perdió casi USD $5 billones en 2025, un dato que se volvió central en la discusión sobre si el entusiasmo del mercado corre demasiado rápido respecto de la rentabilidad.

También destaca el aumento de la inversión de capital. En los tres meses terminados en marzo, el gasto de capital totalizó USD $10,1 billones, frente a USD $4,1 billones en el mismo período del año anterior.

La mayor parte de ese desembolso se destinó a inteligencia artificial. Ese detalle es relevante porque la integración con xAI cambió la escala de inversión requerida y empujó a SpaceX a competir en un terreno donde la infraestructura consume cantidades enormes de dinero.

Paulina Roszkowska, profesora de finanzas en Bayes Business School, planteó una crítica directa en declaraciones televisivas. A su juicio, la empresa ha hecho “muchas promesas”, pero en algún momento esas expectativas tendrán que convertirse en flujo de caja tangible.

Roszkowska cuestionó además el tono de algunas narrativas de crecimiento, incluyendo las referencias a centros de datos en órbita. Dijo que si se pide una contribución de USD $70 billones o USD $80 billones, los inversionistas merecen algo más concreto que “poesía”.

La académica añadió que el prospecto de la IPO carece de detalles sobre riesgos de gobernanza o de ejecución. En su lectura, esa ausencia complica evaluar sobre qué base exacta descansan varias de las promesas más ambiciosas del grupo.

La tesis alcista apuesta por décadas, no por trimestres

No todos en Wall Street comparten la visión pesimista. NewStreet Research inició cobertura con un precio objetivo de USD $165, una referencia que se ubicó mucho más cerca del nivel al que cotizaba la acción tras su estreno.

James Ratzer, socio y analista senior de la firma, defendió la valuación desde una lógica de muy largo plazo. Su argumento es que el negocio no puede medirse con el mismo horizonte temporal usado para la mayoría de las acciones del mercado.

Ratzer sostuvo que sí es posible justificar la valuación actual, pero solo si el análisis se extiende a entre 20 y 25 años. En esa lectura, SpaceX sería menos una historia de rendimiento inmediato y más una plataforma estratégica construida para dominar varias capas de la economía espacial.

El analista afirmó que la compañía mantiene al menos 10 años de ventaja sobre sus competidores en capacidades de lanzamiento. Esa diferencia sería crucial porque muchos de los negocios futuros de SpaceX dependerían de su control sobre el acceso al espacio.

También vinculó esa ventaja con el despliegue directo a celular de Starlink, los centros de datos orbitales y el desarrollo de Starship. Para Ratzer, cada una de esas apuestas depende de que SpaceX conserve una superioridad clara en masa transportada a órbita y en frecuencia de lanzamientos.

Incluso proyectó que, en los próximos cuatro a cinco años, Musk todavía tendría entre 90% y 95% de toda la capacidad de lanzamiento que está ocurriendo en el espacio. Aunque la frase es ambiciosa, resume el núcleo de la tesis alcista: primero dominar el lanzamiento, luego monetizar todo lo construido encima.

Starlink, Starship y la ambición de llevar la IA al espacio

La singularidad de SpaceX en bolsa no radica solo en vender cohetes o conexiones satelitales. El mercado está valorando una combinación de activos que pocos competidores pueden ofrecer en un solo paquete corporativo.

Starlink ya representa una de las redes satelitales más importantes del mundo y funciona como una vía de ingresos con alcance global. Su expansión a servicios directos al celular podría abrir una nueva fase comercial si la infraestructura y la regulación acompañan.

Starship, por su parte, es el vehículo de lanzamiento de nueva generación de la empresa. Para los inversionistas más optimistas, esa plataforma podría reducir costos y ampliar el tipo de cargas útiles que la compañía puede poner en órbita.

Otro componente que ha capturado la imaginación del mercado son los planes para construir centros de datos en el espacio orientados a inteligencia artificial. Aunque la idea aún suena futurista, ha sido presentada como parte de una visión más amplia donde el cómputo orbital aprovecharía la capacidad de lanzamiento y la integración tecnológica del grupo.

Ese tipo de narrativa conecta con una tendencia conocida en mercados de capitales. Cuando una empresa logra ubicarse en la intersección de varias megatendencias, el precio de la acción puede incorporar primas muy elevadas, incluso antes de que los ingresos futuros sean visibles con precisión.

Qué está en juego para los inversionistas tras la euforia inicial

El comportamiento de SpaceX en sus primeros días de cotización deja dos conclusiones simultáneas. La primera es que el apetito por historias de crecimiento extremo sigue muy vivo, especialmente cuando combinan espacio, IA e infraestructura crítica.

La segunda es que una valuación de más de USD $2 billones eleva de forma drástica el estándar de ejecución. A partir de ahora, cada trimestre, cada inversión y cada retraso potencial será interpretado a la luz de un precio que ya descuenta una parte enorme del futuro.

Para el público que sigue sectores como cripto, blockchain o memestocks, el caso ofrece un paralelo interesante. Al igual que en esos mercados, la narrativa puede acelerar los precios más rápido que los fundamentales, pero la validación final suele llegar cuando aparecen ingresos, márgenes y flujo de caja sostenibles.

Por eso, el próximo capítulo para SpaceX no dependerá solo de la emoción del debut. Dependerá de si logra demostrar que su ecosistema, desde Starlink hasta xAI y Starship, puede convertir ambición tecnológica en resultados financieros consistentes.

Hasta entonces, la acción seguirá siendo una de las más observadas del mercado. Su rally inicial ya hizo historia, pero el verdadero examen será si el tiempo termina respaldando una de las valuaciones más exigentes vistas en una salida a bolsa.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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