Por Canuto  

Las probabilidades de una subida de tasas de la Reserva Federal muestran una brecha entre Polymarket y CME FedWatch, mientras Bitcoin retrocede y los mercados reevalúan el efecto de la inflación estadounidense.
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  • Polymarket llegó a marcar 24% para una subida en octubre, pero su lectura cayó a 13,5% el 16 de octubre.
  • CME FedWatch alcanzó un rango de 37% a 44% tras conocerse que la inflación de septiembre superó las previsiones.
  • Bitcoin cayó por debajo de USD $82.000 y los contratos de Polymarket reflejaron una menor probabilidad de alcanzar algunos precios más altos.

Polymarket y CME discrepan sobre las tasas mientras Bitcoin retrocede

Las apuestas sobre una posible subida de tasas de la Reserva Federal en octubre tomaron rumbos distintos en Polymarket y CME FedWatch después de que se conocieran datos de inflación más altos de lo esperado. Polymarket situó la probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos entre 23% y 24% en distintas instantáneas del reporte, mientras que CME FedWatch llegó a reflejar entre 37% y 44%.

La publicación del dato coincidió con una caída de Bitcoin por debajo de USD $82.000 y con un retroceso de Ether cercano a 3%, hasta aproximadamente USD $2.430. Las cifras de los mercados de predicción no representan un anuncio de la Fed ni una certeza sobre su próxima decisión: son valoraciones cambiantes de los participantes y, como muestran las distintas marcas de tiempo, pueden moverse con rapidez.

La inflación volvió a inclinar las apuestas hacia tasas más altas

El índice de precios al consumidor de Estados Unidos aumentó 3,7% interanual en septiembre, por encima del consenso de 3,6% y del 3,4% registrado en agosto, según el reporte de mercado. La lectura elevó la preocupación de que la inflación siga resistiendo y modificó las expectativas sobre el próximo paso de la Reserva Federal.

La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, también superó las previsiones: avanzó 0,3% mensual frente a una estimación de 0,2%, y 2,6% interanual frente al 2,5% esperado. El encarecimiento de la gasolina, cuyos precios subieron 9,1% durante el mes, añadió presión a la medición general.

Después de conocerse el informe, CME FedWatch pasó de reflejar cerca de 22% de probabilidad de una subida en octubre antes de la publicación a un rango aproximado de 37% a 44% durante el miércoles 14 de octubre. Polymarket reaccionó de manera más moderada en la primera comparación citada: su probabilidad pasó de 20% el martes por la noche a 24% en la instantánea del reporte.

Las cifras no son intercambiables, porque corresponden a herramientas y momentos de consulta diferentes. El reporte indicó que Polymarket registraba USD $43 millones negociados en el contrato de una subida de 25 puntos básicos en octubre, pero ese volumen no elimina la diferencia entre la lectura de un mercado de predicción y la que deriva de los futuros de fondos federales utilizados por FedWatch.

Qué mide cada mercado y por qué se abrió la brecha

El contrato de Polymarket pregunta si la Fed subirá las tasas en 25 puntos básicos después de su reunión de octubre, mientras que CME FedWatch estima las expectativas del mercado a partir de los futuros de fondos federales. Ambos ofrecen señales vinculadas a la misma decisión, aunque sus precios y probabilidades no tienen por qué coincidir en cada instante.

En la tabla del reporte, Polymarket aparecía con 24% para una subida en octubre en una instantánea del 15 de octubre, mientras FedWatch mostraba entre 37% y 44% el día anterior. El 16 de octubre, Polymarket había bajado a 13,5%; la diferencia entre esas lecturas subraya que una probabilidad debe leerse junto con su fecha y hora, no como una previsión permanente.

Una expectativa de tasas más altas puede elevar los costos de financiamiento y restringir la liquidez, condiciones que suelen pesar sobre activos de riesgo que no generan flujos de caja. La caída de Bitcoin y el descenso de Ether coincidieron con la revisión de expectativas, pero esa coincidencia no confirma que el dato de inflación fuera la única causa del movimiento. Bloomberg Línea atribuyó la presión sobre Bitcoin a la aversión al riesgo ante una Reserva Federal más restrictiva y a las preocupaciones por la inflación; esa lectura ofrece un contexto plausible, no una causa exclusiva comprobada.

La Reserva Federal había elevado en septiembre su rango objetivo a 3,75%-4%, en la primera subida desde 2023. Su siguiente reunión estaba programada para el 27 y 28 de octubre, de modo que los operadores debían valorar si el nuevo dato de inflación justificaba otra medida inmediata o si daba a los responsables de política monetaria motivos para esperar.

Octubre frente a diciembre: el calendario pesa sobre el escenario

El calendario añadió una dificultad a la posibilidad de un aumento en octubre: la reunión tendría lugar seis días antes de las elecciones de medio término del 3 de noviembre. UBS describió una medida tan próxima a la votación como políticamente inviable, Reuters informó que la Fed podría esperar hasta diciembre y Capital Economics consideró posible una subida en octubre.

Esas posiciones ilustran que el dato de inflación no resolvió el debate sobre el momento de una eventual decisión. El análisis citado en el reporte situó una probabilidad razonable de subida en octubre cerca de 35%, por encima del 24% de Polymarket en la instantánea del 15 de octubre, pero debajo del extremo superior de CME FedWatch.

Para diciembre, Polymarket asignó 79% de probabilidad a una subida, según la instantánea del 15 de octubre. La diferencia entre ese nivel y la menor valoración de octubre sugiere que una pausa inmediata podía entenderse como un aplazamiento de un posible endurecimiento, y no necesariamente como un cambio completo en las expectativas sobre la trayectoria de las tasas.

Ese matiz importa para Bitcoin porque una postergación podría reducir el riesgo inmediato de otra subida, pero no necesariamente aliviar las expectativas de una política más restrictiva en los meses siguientes. El reporte también señaló que los tipos reales del Tesoro constituyen un canal macroeconómico relevante para los activos, aunque no estableció que ese indicador determine de forma directa la respuesta de Bitcoin.

Los contratos de Bitcoin reflejaron un tono más defensivo

En los contratos de Polymarket vinculados al precio de Bitcoin, las probabilidades de alcanzar ciertos niveles bajaron durante las 24 horas previas al miércoles por la noche. La posibilidad de que BTC llegara a USD $85.000 en octubre descendió de 83% a 63%, mientras que la de tocar USD $87.500 cayó de 56% a 39%.

En cambio, el escenario de una caída hasta USD $77.500 ganó probabilidad, al pasar de 30% a 37% en el mismo periodo descrito. Estos contratos reflejan cuánto estaban dispuestos a pagar los participantes por resultados concretos en el momento de la consulta, no una garantía de que el activo alcance alguno de esos precios.

La lectura más amplia que deja el reporte es que la expectativa de una recuperación de Bitcoin depende tanto de la evolución del precio como de los cambios en las previsiones sobre tasas. La reunión de la Fed del 27 y 28 de octubre era el siguiente punto formal de decisión, pero antes de esa fecha las cotizaciones de los contratos podían seguir ajustándose a nuevos datos y a la interpretación que hicieran los operadores.

La caída de Polymarket desde 24% el jueves hasta 13,5% el viernes mostró por qué las marcas de tiempo son esenciales al comparar probabilidades de mercado. En paralelo, la lectura de CME había llegado a un rango considerablemente más alto tras el dato de inflación, sin que ninguna de las dos herramientas pudiera confirmar por anticipado la decisión final de la Reserva Federal.


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