Por Hannah Pérez  

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, estaría preparado para elevar las tasas de interés en septiembre si los próximos datos confirman que la inflación continúa demasiado alta. La posibilidad gana fuerza mientras los mercados cuestionan su limitada comunicación y los rendimientos de los bonos del Tesoro se disparan.

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  • Warsh consideraría un aumento de 25 puntos básicos en septiembre ante nuevas lecturas elevadas de inflación
  • Los futuros asignan cerca de 55% de probabilidad a un incremento de tasas el próximo mes
  • El indicador de inflación preferido por la Fed se situó en 3,7% en junio, lejos de la meta de 2%
  • El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años alcanzó su nivel más alto desde 2007

 

 

El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), Kevin Warsh, estaría dispuesto a subir las tasas de interés durante la reunión de septiembre si los datos de inflación que se publicarán en las próximas semanas muestran que las presiones sobre los precios siguen siendo elevadas.

Personas familiarizadas con su pensamiento dijeron al Financial Times que Warsh utilizaría las tasas —y no una eventual reducción del balance de la Fed— como la principal herramienta para endurecer la política monetaria en el corto plazo.

El mercado ya está incorporando parcialmente esa posibilidad. Los contratos de futuros asignan aproximadamente un 55% de probabilidad a un aumento de un cuarto de punto porcentual en septiembre, según datos de CME Group citados por el medio.

La tasa del bono del Tesoro a dos años, especialmente sensible a las expectativas de política monetaria, subió cuatro puntos básicos el jueves, hasta 4,22%, después de que se conociera la disposición de Warsh a considerar un incremento el próximo mes.

La inflación mantiene abierta la puerta a otro aumento

La Fed continúa enfrentando una inflación persistentemente superior a su objetivo. Su indicador preferido de precios se ubicó en 3,7% interanual en junio, muy por encima de la meta de 2% que el banco central no ha logrado sostener durante más de cinco años.

El nuevo episodio inflacionario se habría visto alimentado por el aumento de los precios energéticos asociado con la guerra de la administración de Donald Trump contra Irán, de acuerdo con el informe. El temor entre los inversionistas es que el encarecimiento de la energía se traslade progresivamente a otros bienes y servicios.

Según las personas consultadas, Warsh actuaría si las próximas cifras vuelven a sorprender al alza y los mercados elevan sus expectativas sobre el nivel futuro de las tasas.

Aunque el presidente de la Fed también ha planteado reducir el balance de USD $6,7 billones del banco central, esa medida no reemplazaría por ahora a las tasas de interés como instrumento principal. Cualquier reforma profunda al proceso de política monetaria quedaría, además, aplazada al menos hasta 2027.

Los bonos castigan la falta de orientación de Warsh

La posibilidad de un aumento en septiembre aparece en medio de fuertes cuestionamientos a la estrategia de comunicación del nuevo presidente de la Fed, quien asumió el cargo en mayo.

Después de la reunión de la semana pasada, los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo se dispararon. La tasa de los títulos a 30 años alcanzó su mayor nivel desde 2007, en un movimiento que varios inversionistas atribuyeron parcialmente a la escasa orientación ofrecida por Warsh sobre el rumbo de la política monetaria.

Personas cercanas al funcionario reconocieron que cometió errores durante sus primeras diez semanas al frente del banco central. Entre ellos señalaron no haber reforzado suficientemente su compromiso con la estabilidad de precios y haber generado confusión sobre si sus planes de reforma institucional podrían alterar las decisiones inmediatas sobre tasas.

Sin embargo, Warsh no tendría previsto abandonar su estrategia de comunicación reducida. Uno de los pilares de su gestión consiste precisamente en disminuir la cantidad de señales que los funcionarios de la Fed ofrecen a los mercados.

El funcionario considera que la llamada orientación futura, utilizada extensamente por sus predecesores Jerome Powell, Janet Yellen y Ben Bernanke, terminó limitando la flexibilidad del banco central al comprometer anticipadamente a los responsables de política monetaria.

Expectativas de inflación permanecen contenidas

A pesar de la venta masiva de bonos, las medidas de expectativas inflacionarias de largo plazo se mantienen relativamente estables.

Los contratos de permuta de inflación muestran que los inversionistas esperan una inflación promedio de 2,4% durante un período de cinco años que comenzaría dentro de otros cinco años. Para las personas cercanas a Warsh, este dato indica que el mercado todavía confía en el compromiso de la Fed con su objetivo de estabilidad de precios.

El presidente del banco central también ha defendido públicamente que los gestores de fondos que toman decisiones directas en el mercado comprenden su estrategia, aunque economistas, analistas y comentaristas hayan intensificado sus críticas.

No obstante, la incertidumbre ya estaba presente antes de la última reunión. Los inversionistas asignaban una probabilidad de 33% a un aumento de tasas, una dispersión de expectativas poco habitual que anticipaba una fuerte volatilidad independientemente de la decisión.

Jackson Hole será la próxima prueba

Warsh aprovecharía su primera intervención como presidente de la Fed en el simposio de Jackson Hole, previsto para este mes, para explicar el marco intelectual de su estrategia y reconocer algunos de los problemas de comunicación registrados desde su llegada.

El discurso será seguido de cerca por los mercados en busca de señales sobre cómo equilibrará su intención de reducir la orientación futura con la necesidad de convencer a los inversionistas de que la Fed está preparada para contener la inflación.

Por ahora, el mensaje que se desprende de las personas cercanas al funcionario es que el banco central conserva todas sus opciones abiertas: si la inflación se mantiene caliente, septiembre podría traer un nuevo aumento de las tasas de interés.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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