Por Canuto  

El indicador de sentimiento de Bank of America alcanza su nivel más alcista desde 2021, y los estrategas del banco recomiendan reducir la exposición a activos de riesgo. La lectura de 9,7 puntos precede a un posible ajuste en los mercados, mientras los flujos hacia acciones estadounidenses siguen fuertes.
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  • El indicador de sentimiento alcista y bajista de BofA subió a 9,7, el nivel más alto desde 2021, lo que refleja un optimismo extremo entre los inversores.
  • El equipo de Michael Hartnett aconseja retirarse de los activos de riesgo y rotar hacia defensivos, duración y el dólar estadounidense.
  • Las acciones estadounidenses atrajeron entradas por USD $9,6 mil millones en la semana hasta el 5 de agosto, mientras los mercados alcanzan máximos históricos.

El indicador de sentimiento alcista y bajista de Bank of America subió a su nivel más alto desde 2021, al pasar de 9,4 a 9,7. Esta lectura extrema refleja un optimismo desmedido entre los inversores, según los estrategas liderados por Michael Hartnett.

El equipo del banco señaló la ampliación de los mercados bursátiles, las fuertes entradas en deuda de alto rendimiento y el endurecimiento de los diferenciales de crédito como motores de este optimismo. Los analistas advierten que estos niveles suelen preceder a correcciones, por lo que recomiendan cautela.

El indicador de BofA y su significado

El denominado ‘Bull/Bear Indicator’ de Bank of America mide el sentimiento de los inversores a partir de encuestas y flujos de fondos. Un valor de 9,7 se considera territorio de extrema ambición, históricamente asociado con caídas o periodos de consolidación.

En el contexto histórico, niveles como estos suelen aparecer cerca de los máximos de los mercados. Los inversores que siguen este tipo de métricas a menudo lo interpretan como una señal de advertencia para reducir posiciones.

El informe de BofA, publicado por Bloomberg, destaca que el sentimiento se ha vuelto tan extremo que es momento de comenzar a reducir la exposición a activos de riesgo. La nota fue firmada por el equipo de estrategia de inversiones del banco.

La lectura de 9,7 supera la anterior de 9,4 y se acerca a los máximos vistos en 2021, justo antes de que los mercados experimentaran un ajuste significativo. Este dato ha generado debate entre los analistas sobre si es una señal de contracción inminente o simplemente un reflejo del rally actual.

La recomendación: retirarse y rotar

Los estrategas de BofA favorecen los activos defensivos y afirman que deberían ayudar a proteger las carteras ante sorpresas negativas en la economía, la política monetaria y la inteligencia artificial. En su nota, Hartnett declaró: «Seguimos en el campo de verano de Retirada/Rotación, no de Recarga».

«Recomendamos a los inversores retirarse de los activos de riesgo y/o rotar hacia algunos defensivos, duración y el dólar estadounidense», agregó el estratega. Esta postura contrasta con la euforia que muestran los indicadores de mercado.

La advertencia llega mientras los inversores regresaron rápidamente a las acciones de semiconductores tras los alentadores resultados. Esto alivió las preocupaciones de que el repunte de la inteligencia artificial se estuviera quedando sin impulso.

El sentimiento también se ha visto impulsado por sólidos resultados empresariales tanto en Estados Unidos como en Europa. Las acciones alcanzaron máximos históricos a ambos lados del Atlántico esta semana, lo que refuerza el optimismo general.

Sin embargo, los estrategas de BofA sugieren que este nivel de confianza puede ser excesivo. La rotación hacia defensivos y la protección del capital se vuelven prioritarias en un entorno donde los riesgos de una sorpresa negativa son altos, especialmente en el frente macroeconómico.

Contexto de los mercados: euforia y flujos

Las acciones estadounidenses atrajeron una entrada neta de USD $9,6 mil millones en la semana hasta el 5 de agosto, según datos de EPFR Global citados por BofA. Esta cifra coloca a la región en camino de un año récord de entradas.

El flujo de capitales hacia los mercados de renta variable se ha mantenido fuerte, impulsado por la expectativa de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés en el corto plazo. Sin embargo, el informe de empleo de Estados Unidos del viernes podría cambiar esas expectativas.

Un dato de empleo más fuerte de lo esperado podría provocar un retroceso en los activos de riesgo, al reforzar la idea de que las tasas se mantendrán más altas durante más tiempo. Este escenario es precisamente uno de los riesgos que los estrategas de BofA quieren cubrir.

La ampliación del mercado alcista, con más sectores participando, se menciona como una señal de salud. Pero también es cierta la concentración en tecnología y semiconductores, lo que podría exacerbar las caídas si estos sectores flaquean.

El informe de BofA destaca que el crédito de alto rendimiento está experimentando entradas fuertes, lo que indica una búsqueda de rentabilidad que puede estar llevando a los inversores a asumir más riesgo del que deberían. El endurecimiento de los diferenciales de crédito es otra señal de complacencia.

Implicaciones para bitcoin y las criptomonedas

Para el mercado de criptomonedas, este tipo de señales son relevantes. Bitcoin y otros activos digitales se consideran parte de la categoría de activos de riesgo, por lo que un cambio en el sentimiento podría afectar su precio.

Si bien el artículo de BofA no menciona explícitamente a las criptomonedas, la recomendación de reducir riesgo es un indicador que los inversores en este sector suelen seguir. Los niveles extremos de optimismo en los mercados tradicionales históricamente han precedido a correcciones que también golpean al ecosistema cripto.

Por otro lado, la rotación hacia el dólar podría presionar a los activos denominados en esa moneda, aunque bitcoin ha mostrado cierta correlación inversa con el índice del dólar en periodos de incertidumbre. Los inversores deben estar atentos a los datos macro que se publicarán.

La expectativa de que la Fed mantenga las tasas altas por más tiempo podría afectar la liquidez global, un factor clave para el apetito de riesgo. En ese contexto, activos como bitcoin podrían enfrentar presiones a corto plazo.

Sin embargo, no todos los analistas comparten esta visión pesimista. Algunos creen que la adopción institucional y el interés en la tecnología blockchain pueden sostener al mercado cripto incluso si los mercados tradicionales se corrigen. Aun así, la prudencia es una herramienta valiosa en momentos de euforia.

El consejo de BofA de rotar hacia defensivos y duración puede trasladarse al ámbito cripto en forma de stablecoins o activos de menor volatilidad. Para el inversor promedio, la recomendación de reducir exposición a activos de alto riesgo es un recordatorio de que los ciclos alcistas extremos rara vez terminan en su punto máximo.


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