La expresidenta de la NYSE Stacey Cunningham sostiene que los emisores deben participar en la tokenización de sus acciones. Bullish busca incorporar ese vínculo mediante su planeada adquisición de Equiniti, mientras la resistencia de numerosas empresas muestra los obstáculos para crear nuevos mercados basados en blockchain.
***

• Stacey Cunningham, recién incorporada como presidenta de Bullish, afirma que los emisores suelen quedar fuera de las conversaciones sobre tokenización sintética.
• Bullish planea comprar Equiniti por USD $4.200 millones; la operación podría sumar relaciones con casi 3.000 emisores y más de 20 millones de accionistas.
• Un recuento citado por CoinDesk indicó que 56 de 62 compañías seleccionadas se habían opuesto al mercado tokenizado previsto por OKX e Intercontinental Exchange.

Bullish quiere poner a los emisores en el centro de la tokenización de acciones

La tokenización de acciones avanza como una posible extensión de los mercados financieros tradicionales, pero Stacey Cunningham considera que el sector ha dejado fuera a un actor esencial: las empresas que emiten esos títulos. La exdirectiva de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), nombrada presidenta de Bullish el 10 de noviembre, busca que las compañías tengan una participación más directa en la manera en que sus acciones se representan y negocian en plataformas digitales.

La propuesta de Bullish combina su negocio de exchange, custodia y trading con una planeada adquisición de Equiniti, una compañía dedicada al registro de accionistas. El planteamiento responde a un problema concreto para este tipo de mercados: crear una representación digital de una acción no garantiza por sí solo que el emisor participe en su operación o que el activo conserve los derechos legales y económicos asociados al título tradicional.

La participación de los emisores, el punto que Cunningham busca cambiar

En una entrevista con CoinDesk, Cunningham advirtió que muchas iniciativas actuales de tokenización avanzan sin integrar a las compañías cuyas acciones pretenden representar. «Está ocurriendo mucha tokenización sintética. Los emisores no forman parte de esas conversaciones», dijo, al describir una dinámica que, a su juicio, deja a las empresas al margen de decisiones relevantes sobre sus propios títulos.

La distinción entre una acción emitida y una representación sintética es importante para entender la preocupación. En términos generales, la tokenización busca trasladar o representar un activo mediante un token en una blockchain, pero Cunningham cuestiona los modelos que se desarrollan sin participación del emisor y plantea que el vínculo con la compañía debe ser parte del diseño del mercado.

Su argumento no se limita a una cuestión técnica. Si una empresa no participa en las conversaciones, puede quedar sin influencia directa sobre cómo se presenta y negocia una representación de sus acciones; para Bullish, involucrarla desde el inicio permitiría conectar la infraestructura digital con los registros oficiales de propiedad que mantienen los agentes de transferencia.

Cunningham dirigió la NYSE entre 2018 y 2022 y ahora ocupa la presidencia de Bullish, plataforma de activos digitales y empresa matriz de CoinDesk. Desde su nueva posición, sostiene que la tokenización terminará integrándose a las finanzas convencionales, aunque reconoce que todavía quedan dudas sobre el ritmo de adopción y sobre cuáles modelos de negocio prevalecerán.

Equiniti y los registros oficiales de propiedad

Bullish busca construir una plataforma centrada en los emisores mediante la combinación de sus actividades de exchange, custodia y trading con el negocio de Equiniti. La compra anunciada tiene un valor de USD $4.200 millones y, de concretarse, aportaría relaciones con casi 3.000 emisores corporativos y más de 20 millones de accionistas, según los datos incluidos en la información de la operación.

El cierre no es inmediato ni está garantizado: la compañía espera completar la transacción en enero de 2027, sujeta a las aprobaciones regulatorias correspondientes. Hasta entonces, la adquisición debe entenderse como una pieza planeada de la estrategia de Bullish, no como una integración ya realizada ni como una plataforma que haya incorporado actualmente a todos esos clientes.

Los agentes de transferencia, como Equiniti, mantienen los registros oficiales de quién posee las acciones y procesan los cambios de titularidad. Ese trabajo puede adquirir mayor relevancia si los emisores quieren que las acciones tokenizadas conserven los mismos derechos legales y económicos que las acciones tradicionales, en lugar de ser únicamente instrumentos digitales vinculados a su precio.

Por eso, la adquisición proyectada aportaría a Bullish algo distinto de una infraestructura de negociación: relaciones ya establecidas con empresas emisoras y accionistas, además de capacidades ligadas a la administración de la propiedad. Esa combinación es central para la tesis de Cunningham, aunque la operación todavía depende de revisiones regulatorias y no elimina por sí misma los desafíos de aceptación por parte de cada compañía.

La resistencia corporativa complica los nuevos mercados

La resistencia de las empresas ofrece una señal de los obstáculos que enfrenta la creación de mercados de acciones tokenizadas. Según un recuento de CoinDesk, al 6 de noviembre 56 de las 62 compañías seleccionadas inicialmente para un mercado previsto con respaldo del exchange de criptomonedas OKX y de Intercontinental Exchange, empresa matriz de la NYSE, se habían opuesto a participar.

Entre las compañías que presentaron objeciones figuran Apple, Amazon y Tesla. Esa oposición no demuestra necesariamente que las empresas rechacen la tokenización como concepto, pero sí evidencia lo difícil que puede resultar establecer un mercado para negociar representaciones digitales de acciones sin la cooperación de las compañías cuyos títulos serían objeto de negociación.

La cifra también pone en perspectiva la diferencia entre diseñar una plataforma y lograr que los emisores acepten sus condiciones. Un mercado puede contar con tecnología para registrar y negociar tokens, pero la participación de las empresas resulta relevante cuando el objetivo es vincular esos activos con la propiedad accionaria oficial y con derechos equivalentes a los de una acción tradicional.

En el material citado, Cunningham no presenta una fecha concreta para que ese modelo se generalice ni afirma que todas las empresas deban adoptar la tokenización de inmediato. Su postura es que la discusión ya no gira únicamente en torno a si los activos financieros acabarán tokenizados, sino también a cuánto tardará el proceso y qué estructuras lograrán integrar a las compañías emisoras.

Una apuesta de largo plazo para Bullish

«Ya no es una cuestión de si las cosas se van a tokenizar o no. Solo es cuestión de cuánto tiempo tardará en suceder», afirmó Cunningham. La declaración expresa su confianza en que la tecnología tendrá un lugar en los mercados financieros convencionales, pero no resuelve las preguntas abiertas sobre la velocidad de adopción, la forma de los productos ni la disposición de las empresas a participar.

El plan de Bullish busca diferenciarse al presentar al emisor como parte del diseño del mercado, en vez de tratarlo como un actor externo una vez que la representación digital ya está disponible. La compra de Equiniti podría fortalecer esa estrategia con servicios de registro y relaciones corporativas, aunque los efectos dependerán de la aprobación y el cierre de la transacción previstos para 2027.

La información también incluyó una cotización de Bullish de USD $22,32 por acción, con una variación de -2,12%. Ese dato corresponde al valor bursátil reportado junto a la noticia y no cambia el estado de la adquisición de Equiniti ni confirma que la plataforma de tokenización ya esté operativa.

El desafío inmediato para Bullish será convertir su planteamiento en un modelo aceptable para las empresas, en un contexto donde una mayoría de las compañías seleccionadas para otro proyecto de mercado tokenizado expresó objeciones. La estrategia de Cunningham apuesta a que el acceso a los emisores y a sus registros de accionistas puede ser tan decisivo como la infraestructura blockchain para acercar estas iniciativas a las finanzas tradicionales.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.

ADVERTENCIA: DiarioBitcoin ofrece contenido informativo y educativo sobre diversos temas, incluyendo criptomonedas, IA, tecnología y regulaciones. No brindamos asesoramiento financiero. Las inversiones en criptoactivos son de alto riesgo y pueden no ser adecuadas para todos. Investigue, consulte a un experto y verifique la legislación aplicable antes de invertir. Podría perder todo su capital.

Suscríbete a nuestro boletín