Por Angel Di Matteo   𝕏 @shadowargel

La postergación de una audiencia clave en el Senado de EE. UU. vuelve a poner en primer plano la tesis de Bitwise: sin una ley clara, el futuro del sector sigue siendo frágil.

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  • El Senado aplazó la audiencia sobre estructura del mercado cripto por una tormenta invernal.
  • Bitwise considera el CLARITY Act esencial para asegurar un entorno regulatorio duradero.
  • La firma identifica dos trayectorias de mercado según el destino de la legislación.

Si bien el Comité de Agricultura del Senado de Estados Unidos decidió aplazar para el jueves la audiencia sobre la estructura del mercado de criptomonedas que estaba programada debido a la actual situación climática, para Bitwise el hecho refuerza una lectura más profunda sobre el estado actual de la regulación cripto. En su visión, cada demora legislativa subraya que el sector aún carece de una base legal sólida que proteja sus avances frente a cambios políticos futuros.

Desde la perspectiva de la gestora de activos digitales, el debate en torno al CLARITY Act se ha convertido en el principal factor estructural que define el horizonte del mercado cripto estadounidense.

El CLARITY Act como pilar a largo plazo, según Bitwise

Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, sostiene que el CLARITY Act es indispensable para transformar el actual entorno regulatorio favorable a las criptomonedas en una política permanente respaldada por ley. Sin esa consolidación legislativa, el sector seguiría expuesto a la discrecionalidad de futuras administraciones, reseña CoinDesk.

Hougan advirtió que, en ausencia de una norma clara, cualquier avance logrado bajo un gobierno pro-cripto podría revertirse con relativa facilidad. Para Bitwise, este riesgo político estructural es más relevante que la volatilidad de corto plazo que suele dominar la conversación del mercado.

En ese sentido, la firma interpreta la legislación no como un catalizador especulativo, sino como una condición necesaria para que tecnologías como las stablecoins y los activos tokenizados se integren de forma estable en la economía estadounidense.

El deterioro del consenso y la señal del mercado

Bitwise también observa con preocupación el deterioro reciente del sentimiento en torno a la aprobación del CLARITY Act. A comienzos de enero, usuarios del mercado de predicción Polymarket asignaban cerca de un 80% de probabilidad a que el proyecto se convirtiera en ley.

Ese optimismo se redujo de forma significativa hasta alrededor del 50%, una caída que Hougan atribuye al enfriamiento del consenso político y empresarial. Para la firma, este cambio refleja que el camino legislativo es menos lineal de lo que el mercado había asumido inicialmente.

El ajuste en las probabilidades no solo afecta las expectativas regulatorias, sino que también influye directamente en cómo los inversores valoran el potencial de crecimiento del ecosistema cripto en Estados Unidos.

El impacto del retiro de Coinbase

Uno de los factores clave detrás del giro en el sentimiento fue la decisión de Coinbase de retirar su apoyo a un proyecto amplio de ley sobre activos digitales. Brian Armstrong, director ejecutivo de la empresa, explicó que el borrador actual contenía disposiciones que podrían perjudicar a los consumidores y sofocar la competencia.

Desde la óptica de Bitwise, la reacción de Coinbase evidencia las tensiones internas del sector a la hora de definir un marco regulatorio equilibrado. La falta de alineación entre actores relevantes dificulta la construcción de una propuesta legislativa que pueda avanzar sin fricciones en el Congreso.

Este episodio refuerza la tesis de Hougan de que, mientras no exista una ley clara y ampliamente respaldada, la industria seguirá operando en un entorno de incertidumbre estructural.

Un plan alternativo si la ley se estanca

Ante la posibilidad de que el CLARITY Act no prospere en el corto plazo, Hougan plantea un escenario alternativo inspirado en otras industrias disruptivas. Según su análisis, el sector cripto podría verse obligado a replicar la estrategia de empresas como Uber y AirBNB, que crecieron en zonas grises regulatorias hasta volverse indispensables.

En este marco, Bitwise estima que la industria tiene aproximadamente tres años para lograr que las stablecoins y los activos tokenizados se conviertan en piezas críticas de la economía estadounidense. El objetivo sería demostrar utilidad real y adopción masiva, más allá de la especulación.

Si ese nivel de integración se alcanza, Hougan considera que las regulaciones favorables llegarían por necesidad. De lo contrario, el sector quedaría vulnerable a un cambio político adverso en Washington.

Dos trayectorias de mercado según Bitwise

Bitwise resume el escenario actual en dos posibles caminos para los retornos del mercado cripto. En el primero, la aprobación de una versión funcional del CLARITY Act desencadenaría un fuerte repunte, al descontarse una expansión garantizada de las finanzas basadas en blockchain.

En el segundo escenario, el fracaso de la legislación daría lugar a un mercado de “esperar y ver”. Bajo esa dinámica, la apreciación de precios estaría limitada por el escepticismo regulatorio y dependería de evidencias concretas de adopción en el mundo real.

Aunque Bitwise mantiene una visión optimista sobre las promesas pro-cripto de la actual administración, la firma aconseja a los inversores prepararse para un ascenso más lento si el marco legislativo permanece sin resolver.

Una maduración más lenta, no un final abrupto

Esta lectura es compartida parcialmente por el broker de Wall Street, Benchmark, que considera que la falta de legislación retrasaría, pero no detendría, la maduración del sector. En ese contexto, Estados Unidos operaría por debajo de su potencial cripto durante un período prolongado.

Según Benchmark, los inversores priorizarían exposiciones centradas en bitcoin, balances sólidos y empresas de infraestructura con flujos de caja, mientras evitarían segmentos más sensibles a la regulación como los exchanges, las finanzas descentralizadas y las altcoins.

Para Bitwise, esta rotación sería una consecuencia directa de la incertidumbre normativa y una señal clara de que el debate legislativo sigue siendo el eje central que define el futuro del mercado cripto en EE. UU.

Artículo escrito con ayuda de un redactor de contenido de IA, editado por Angel Di Matteo / DiarioBitcoin

Imagen original de Depositphotos


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