Por Canuto  

El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, anticipa que el petróleo podría caer hasta USD $40 por barril cuando termine el conflicto con Irán, una perspectiva que también podría aliviar la presión sobre los rendimientos de los bonos.
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  • Scott Bessent dijo que el crudo podría caer a USD $50 o incluso USD $40 por un exceso de oferta.
  • El Brent cotizaba sobre USD $95 y el West Texas Intermediate cerca de USD $91 tras los ataques entre Estados Unidos e Irán.
  • Bessent restó importancia a una propuesta noruega que podría reducir en USD $75.000 millones sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense.

 

Una apuesta bajista para el petróleo

El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, afirmó que el petróleo podría registrar una fuerte caída cuando termine el conflicto con Irán. En una entrevista con Steve Bannon transmitida el viernes, sostuvo que el mercado podría encontrarse con un exceso de oferta suficientemente amplio para llevar el precio del crudo hasta USD $50 o incluso USD $40 por barril, aunque esa proyección depende de que concluya la confrontación militar mencionada en la fuente.

La advertencia llega después de una semana de fuertes incrementos en los precios energéticos. El Brent cotizaba por encima de USD $95 por barril el viernes, cerca de sus niveles más altos desde julio, mientras el West Texas Intermediate se ubicaba alrededor de USD $91, luego de los ataques militares registrados entre Estados Unidos e Irán, detalla Yahoo Finance.

Bessent explicó su pronóstico con una lectura centrada en la oferta futura, más que en la presión inmediata provocada por el conflicto. Según sus declaraciones, una vez superada la crisis habría mucho petróleo entrando en producción, una combinación que podría cambiar rápidamente el equilibrio del mercado y transformar el actual repunte de los precios en una caída pronunciada.

La diferencia entre los precios actuales y el escenario planteado por el funcionario es considerable, pero la fuente presenta la cifra como una posibilidad, no como una proyección oficial respaldada por una fecha o un calendario de producción. El propio Bessent utilizó un rango que va desde USD $50 hasta USD $40, lo que refleja incertidumbre sobre la magnitud del eventual exceso de oferta y sobre la velocidad con que se normalizaría el mercado.

El vínculo con los bonos y las tasas

El aumento del petróleo también ha complicado la lectura de los mercados de renta fija, porque los mayores costos energéticos han reforzado las preocupaciones sobre la inflación. Esa inquietud contribuyó a que los rendimientos de los bonos de referencia subieran en distintas partes del mundo, mientras la tasa del bono del Tesoro estadounidense a diez años superó el 4,81% durante la semana y alcanzó su nivel más alto desde octubre de 2023.

La tesis de Bessent conecta directamente la trayectoria del petróleo con la de las tasas de interés. El secretario dijo que ambas variables atravesaban su correlación más alta registrada, por lo que una eventual caída del crudo podría aliviar parte de la presión sobre los rendimientos, aunque la noticia no especifica cuánto podrían bajar ni en qué plazo ocurriría ese movimiento.

El razonamiento parte de un mecanismo conocido en los mercados: una energía más cara puede alimentar las expectativas de inflación, mientras un petróleo más barato podría reducir esa presión. Sin embargo, la afirmación de Bessent describe una relación de mercado y no garantiza que los bonos reaccionen exclusivamente al crudo, pues la fuente también señala que los inversionistas siguen observando el endeudamiento del Gobierno estadounidense.

En ese contexto, el funcionario también restó importancia a una propuesta del fondo soberano de Noruega para reducir sus tenencias de bonos del Tesoro. La propuesta de Norges Bank Investment Management contempla reducir el peso de la deuda gubernamental en la cartera de bonos del 70% al 50%. Un análisis citado por Bloomberg estimó que el plan podría implicar una disminución de USD $75.000 millones en las posiciones de bonos del Tesoro estadounidense, una cifra capaz de alimentar las dudas sobre el apetito de los inversionistas por la deuda estadounidense en un momento de endeudamiento elevado.

La señal de Noruega y la deuda estadounidense

Bessent rechazó la idea de que la propuesta noruega represente necesariamente una retirada amplia de los activos estadounidenses. Según explicó, el fondo buscaría mejorar su rendimiento mediante otros instrumentos emitidos en Estados Unidos, entre ellos los valores de Fannie Mae y Freddie Mac, dos grandes entidades hipotecarias estadounidenses con respaldo institucional del Gobierno.

El secretario dijo que es un defensor destacado de esos instrumentos, cuyos bonos suelen ofrecer una prima frente a los bonos del Tesoro. Su argumento plantea que un cambio en la composición de la cartera noruega no equivaldría automáticamente a una pérdida de confianza en Estados Unidos, aunque sí podría modificar la demanda relativa entre distintas clases de deuda.

La discusión ocurre mientras una métrica de la deuda federal estadounidense acaba de superar los USD $40 billones. La cifra añade presión al debate sobre la capacidad del Gobierno para seguir financiándose, especialmente cuando los rendimientos han alcanzado niveles elevados y los mercados intentan calcular cómo competirán los bonos públicos con otros activos estadounidenses.

El cruce entre petróleo, inflación, rendimientos y deuda deja al mercado pendiente de dos desenlaces que todavía no están definidos: el final del conflicto con Irán y la respuesta de los inversionistas a la propuesta noruega. La visión de Bessent ofrece un escenario de alivio para los costos energéticos y las tasas, pero también reconoce indirectamente que la trayectoria dependerá de la oferta petrolera y de la demanda por los instrumentos financieros estadounidenses.

Qué significa el escenario planteado

Si el petróleo descendiera hacia USD $40 por barril, el cambio frente a las cotizaciones observadas el viernes sería lo suficientemente amplio como para alterar las expectativas que hoy presionan a los mercados. La fuente no presenta una estimación sobre sus efectos en empresas, consumidores o activos digitales, pero sí deja claro que Bessent espera una relación relevante entre el crudo y los rendimientos de los bonos.

Para los inversionistas, la principal advertencia consiste en no confundir una proyección condicionada con un resultado asegurado. El precio actual incorpora la tensión militar entre Estados Unidos e Irán, mientras el escenario bajista de Bessent supone que el conflicto terminará y que una mayor producción inundará el mercado, dos premisas que todavía no cuentan con fechas concretas en la información disponible.

El comportamiento de los bonos también dependerá de cómo interpreten los mercados el equilibrio entre inflación y deuda pública. Una caída del petróleo podría disminuir una fuente de presión sobre los precios, pero las preocupaciones vinculadas con el volumen de endeudamiento estadounidense y con la demanda internacional de sus bonos seguirían presentes.

Por ahora, el mensaje de Bessent combina una advertencia sobre la volatilidad inmediata con una apuesta por un ajuste posterior de la oferta. Mientras el Brent permanece sobre USD $95 y el West Texas Intermediate ronda USD $91, el funcionario proyecta un mercado radicalmente distinto después del conflicto, con petróleo más barato y rendimientos potencialmente menores, aunque sin ofrecer un calendario para ese giro.

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