Por Canuto  

El precio del crudo Brent se mantiene cerca de USD $95 por barril mientras la advertencia del FMI sobre inflación impulsada por el petróleo revive las apuestas alcistas. Sin embargo, una división profunda entre los operadores de opciones, los fondos especulativos y los hedgers comerciales anticipa un desenlace volátil para la próxima semana.

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  • El Fondo Monetario Internacional estima que los conflictos relacionados con Irán han reducido la producción global en aproximadamente 14 millones de barriles diarios, elevando el precio del crudo por encima de su base de crecimiento.
  • El índice de precios de servicios ISM en Estados Unidos alcanzó 71,3 puntos en mayo, su nivel más alto desde agosto de 2022, y los encuestados vinculan directamente el alza a los costos del diésel, la gasolina y el petróleo.
  • Mientras los compradores de opciones incrementan sus posiciones alcistas —la relación put-call del fondo BNO cayó a solo 0,06—, los fondos especulativos mantienen una postura neta corta en futuros de petróleo.

 

El mercado del petróleo exhibe una contradicción tan aguda como instructiva.

Aunque el barril de referencia Brent acumuló una caída mensual del 13%, los compradores de opciones y los hedgers comerciales están inclinando silenciosamente sus apuestas hacia el lado alcista. La señal más reciente provino del Fondo Monetario Internacional (FMI), que vinculó el sobreprecio actual del crudo con los riesgos en el estrecho de Ormuz y la inflación persistente en Estados Unidos.

El precio del Brent rondaba los USD $95 al momento del reporte original. La tensión entre la presión bajista de los fondos especulativos y la compra de coberturas alcistas por parte de los comerciales define un punto de inflexión que pocos se atreven a ignorar.

La advertencia del FMI y su impacto directo en el crudo

El FMI publicó una actualización donde señala que el precio global del petróleo se sitúa alrededor de un 3 % por encima del nivel incorporado en sus proyecciones de crecimiento de abril. La diferencia, según la institución, no es coyuntural: está directamente relacionada con el conflicto en Irán y su efecto sobre la producción de la OPEP.

De acuerdo con el organismo, las interrupciones causadas por el conflicto han reducido la producción mundial en aproximadamente 14 millones de barriles por día. Se trata de una cifra que ningún mercado puede absorber sin consecuencias inflacionarias. La entidad espera además que las reservas globales caigan a un mínimo de cinco años en julio, ubicándose cerca de 7.500 millones de barriles, por debajo de los 8.000 millones que se contabilizaban antes del inicio de las hostilidades.

La ruta de navegación del estrecho de Ormuz es la variable más delicada dentro de ese escenario. Por ese punto transita cerca de una quinta parte de los flujos mundiales de petróleo. Si la vía no se reabre por completo, el piso de los precios podría desplazarse al alza de manera permanente en el corto plazo.

La inflación de servicios en EE.UU. confirma la presión alcista

El componente energético ha comenzado a filtrarse hacia los precios que pagan las empresas estadounidenses. El índice de precios de servicios del ISM —un termómetro de los costos de insumos en la economía de servicios— subió a 71,3 puntos en mayo, desde los 70,7 de abril. Se trata de la lectura más alta desde agosto de 2022, un periodo en el que la inflación general aún duplicaba la meta de la Reserva Federal.

Los panelistas de la encuesta mencionaron el diésel, la gasolina y el petróleo entre los rubros que han encarecido sus operaciones durante el mes. Resulta significativo que esta sea la primera edición del informe en la que los encuestados vinculan de manera explícita al petróleo con los aumentos de costos. Ningún producto fue reportado a la baja.

La firma de análisis The Kobeissi Letter subrayó que el índice ha avanzado 8,3 puntos desde febrero y que esa trayectoria apunta a que la inflación general del IPC podría superar el 5 % en los próximos meses, luego de haberse ubicado en 3,8 % en abril. Los precios de servicios tienden a liderar a los precios al consumidor con un desfase de alrededor de tres meses, lo que refuerza el argumento de una inflación más persistente.

La apuesta alcista silenciosa de los operadores de opciones

A pesar de la caída mensual del barril, los mercados de opciones han virado hacia el lado alcista. La relación put-call del United States Brent Oil Fund (BNO), que pondera las opciones de venta bajistas contra las de compra alcistas, cayó a 0,06 en volumen y a 0,11 en interés abierto al cierre del 4 de junio. Apenas una semana antes, el 26 de mayo, esas lecturas eran de 0,12 y 0,15, respectivamente.

Un descenso tan pronunciado de la relación indica que los operadores están reduciendo sus protecciones bajistas y, al mismo tiempo, incrementando sus apuestas a que el precio del petróleo subirá. La señal resulta especialmente potente porque se produce mientras el precio mensual retrocede, un comportamiento que suele describirse como una compra contraria de alta convicción.

Los analistas interpretan el movimiento como un voto silencioso pero firme de que tanto la prima de riesgo geopolítico asociada a Irán como el repunte inflacionario terminarán por elevar las cotizaciones. Esta postura contrasta de manera frontal con lo que muestran los datos del mercado de futuros.

El posicionamiento en futuros: especuladores cortos y hedgers largos

El informe de Compromisos de Traders (COT) de la CFTC, con fecha del 26 de mayo, revela una división difícil de ignorar. Los operadores no comerciales —fondos especulativos— mantenían cerca de 58.110 contratos largos frente a 90.924 cortos, lo que arroja una postura neta corta considerable. Durante esa misma semana, recortaron 1.703 contratos largos y añadieron 6.145 cortos, profundizando su apuesta bajista incluso mientras el precio semanal avanzaba.

Los operadores comerciales, en cambio, se movieron en la dirección opuesta. Estos agentes —frecuentemente identificados como el dinero inteligente del mercado físico— añadieron 4.319 contratos largos y redujeron 907 cortos. Su posicionamiento refuerza el caso alcista que ya cotiza el mercado de opciones y sugiere que ven un suelo firme en los niveles actuales.

Los operadores perpetuos tampoco ofrecen una señal concluyente. La tasa de financiación del par Brent oil-USDC en Hyperliquid se sitúa cerca del nivel neutral, en -0,0013 % en la ventana de 30 días, después de que un fuerte sesgo negativo se desvaneciera. Esa tibieza refleja la existencia de un techo real que limita las aspiraciones alcistas.

Venezuela: el barril que frena el impulso alcista

El factor que está conteniendo al mercado en este momento no proviene de Medio Oriente sino de América Latina. Las exportaciones de crudo de Venezuela se dispararon un 61 % en comparación interanual y alcanzaron 1,25 millones de barriles por día en mayo. Es el volumen más alto de los últimos siete años y una consecuencia directa del alivio de sanciones por parte de Estados Unidos.

Esos barriles adicionales, aunque no sustituyen el vacío dejado por Irán, sí introducen una fuente de oferta que los especuladores cortos utilizan como argumento para sostener sus posiciones. La combinación de un shock de oferta en el Golfo Pérsico con un alivio parcial desde el Caribe explica en buena medida la indecisión de las tasas de financiación y la resistencia del mercado a romper al alza con decisión.

El petróleo queda así aprisionado entre dos fuerzas de similar intensidad: la amenaza de una inflación de costos que recuerda a la de 2022 y un flujo incremental desde Venezuela que alivia, aunque sea parcialmente, la presión sobre las refinerías. Hasta que uno de esos vectores ceda, el equilibrio tenso que muestra el mercado de opciones y futuros seguirá siendo la pauta.

Según reportó beincrypto.com, el artículo original de Ananda Banerjee detalla además el comportamiento de las tasas de financiación y la evolución de las reservas globales, confirmando que la cautela institucional convive con una convicción alcista que todavía no ha encontrado su catalizador definitivo.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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