Por Angel Di Matteo   𝕏 @shadowargel

Strategy insta a MSCI a descartar propuesta que excluiría a empresas con grandes reservas cripto de los índices bursátiles globales, alegando que la medida sería perjudicial tanto para el mercado como para la innovación que busca promover EE. UU.

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  • Strategy advierte que la regla generaría inestabilidad y confusión en los índices.
  • La empresa afirma que la propuesta contradice iniciativas del gobierno de Estados Unidos.
  • El criterio del 50% podría producir trato desigual entre jurisdicciones contables.

 

Strategy, empresa dirigida por Michael Saylor conocida por manejar las mayores reservas Bitcoin del mundo, pidió a MSCI retirar una propuesta que excluiría a compañías cuyas tesorerías de criptoactivos superen 50% de sus activos totales en los principales índices bursátiles.

La misiva, enviada al Comité de Índices de Renta Variable de MSCI, advierte que la medida generaría volatilidad artificial en las clasificaciones y afectaría a empresas que mantienen grandes tesorerías Bitcoin. La propuesta forma parte de una revisión iniciada en octubre por el organismo, que evalúa si las compañías que poseen grandes cantidades de activos digitales deben permanecer en sus Global Investable Market Indexes. Este debate surge en un contexto donde más empresas estadounidenses incorporan Bitcoin en sus balances corporativos y donde los proveedores de índices tratan de definir criterios uniformes para este nuevo tipo de exposición.

La carta de Strategy, de 12 páginas, sostiene que la aplicación del umbral del 50% provocaría un ciclo de entradas y salidas en los índices. La variación del precio de Bitcoin y las diferencias contables entre marcos como IFRS y US GAAP pueden modificar el valor reportado de las reservas cripto, generando resultados inconsistentes entre empresas con exposiciones idénticas. La compañía plantea que dos entidades podrían recibir clasificaciones distintas únicamente por operar bajo reglas contables diferentes, lo que introduce un sesgo jurisdiccional.

También argumenta que la iniciativa contradice la postura del gobierno de Estados Unidos hacia la innovación digital. Strategy citó políticas impulsadas durante la administración Trump, incluyendo la reserva estratégica Bitcoin, la ampliación del acceso a BTC en planes 401(k) y directrices que promueven un enfoque tecnológico neutral para las firmas de activos digitales. Según la empresa, la regla de MSCI cerraría el acceso de compañías con grandes reservas en la principal criptomoneda al universo de inversiones pasivas, valorado en cerca de USD $15 billones.

MSCI ha explicado que las empresas con tesorerías en activos digitales (DAT), funcionan de manera similar a los fondos de inversión, lo que las distancia de las actividades operativas tradicionales que sus índices buscan reflejar. Críticos de esta posición consideran que la definición es reduccionista y que algunas de estas compañías ejecutan operaciones comerciales más amplias.

El presidente de Strategy, Michael Saylor, ha criticado públicamente esta clasificación. En noviembre, afirmó que la empresa no es un fondo y que una decisión de indexación no determina la naturaleza de su negocio. Sus comentarios se alinean con el argumento central de la carta: que la propuesta de MSCI se basa en una interpretación incorrecta del funcionamiento real de las compañías con tesorerías Bitcoin.

Preocupación del mercado y estimaciones de impacto

El sector ha mostrado resistencia creciente tras la apertura del proceso de consulta. Analistas de JPMorgan estimaron el mes pasado que Strategy podría enfrentar salidas pasivas cercanas a USD $2.800 millones si fuera eliminada de los índices. Ese monto podría llegar hasta USD $8.800 millones si otros proveedores de índices replican la medida.

Empresas como BitMine y Strive, que también gestionan tesorerías abultadas en bitcoin, plantearon riesgos similares y cuestionaron la consistencia del umbral propuesto. Esta última sugirió la creación de variantes opcionales de índices DAT para clientes que deseen excluir estas exposiciones sin afectar la clasificación general de mercado.

La discusión toma relevancia adicional debido al tamaño de las reservas de Strategy. Datos recientes señalan que la compañía posee 660.624 BTC, valorados en casi USD $61.000 millones. Ese volumen convierte a la compañía en el mayor tenedor corporativo de bitcoin y la principal afectada por un posible cambio metodológico en los índices.

Calendario de decisión y próximos pasos

MSCI comunicó que emitirá una resolución final antes del 15 de enero, en preparación para el rebalanceo de febrero. Esto deja una ventana estrecha para que los participantes del mercado presenten argumentos adicionales. Strategy urgió a MSCI a no apresurar la decisión y evitar una medida que, a su juicio, podría obstaculizar la innovación en el ecosistema de activos digitales.

Para la empresa, excluir a los grandes tenedores corporativos de bitcoin no solo afectaría a las compañías involucradas, sino que también reduciría la neutralidad y representatividad de los índices globales. La carta concluye que los activos digitales constituyen una innovación tecnológica con potencial para sostener futuros sistemas financieros globales y que cualquier cambio metodológico debe considerar este panorama en evolución.

Artículo escrito con ayuda de un redactor de contenido de IA, editado por Angel Di Matteo / DiarioBitcoin

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público


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