Por Canuto  

Ripple Labs se convirtió en la mayor participación de C1 Fund, con el 17,5% de sus activos netos, mientras las acciones del fondo cotizaban muy por debajo de su valor liquidativo.
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  • La participación de C1 Fund en Ripple Labs equivale al 17,5% de sus activos netos y supera la posición en Payward, matriz de Kraken.
  • La inversión corresponde a capital privado de Ripple Labs, no a una tenencia directa de tokens XRP.
  • Al momento de la divulgación, las acciones de CFND cotizaban con un descuento aproximado del 56% frente al valor liquidativo del fondo.

C1 Fund Inc. (NYSE: CFND), un fondo cerrado que invierte en compañías cripto privadas, informó que Ripple Labs se convirtió en su mayor participación al representar el 17,5% de sus activos netos. El dato apareció en los resultados correspondientes al segundo trimestre de 2026, publicados el 31 de agosto, y situó a la empresa vinculada con XRP por encima de Payward, matriz de Kraken, cuya participación equivalía al 16,9% de la cartera.

El dato requiere una precisión importante para los inversionistas que suelen asociar a Ripple con el mercado de XRP: C1 Fund reportó una posición de capital en Ripple Labs, no una tenencia directa de tokens. Por lo tanto, la exposición del fondo depende del valor de la participación privada en la compañía y de sus eventuales operaciones corporativas, en lugar de reflejar directamente el precio o el desempeño diario de XRP.

Ripple Labs pasa al primer lugar

C1 Fund opera como un fondo cerrado, un vehículo con un número fijo de acciones que cotizan públicamente y pueden negociarse en el mercado como cualquier otro título bursátil. El fondo mantenía participaciones en 11 empresas privadas del sector cripto, entre ellas Kraken, BitGo, Chainalysis y ConsenSys, una estructura que le permite ofrecer exposición diversificada a compañías que todavía no cotizan de forma abierta.

Al 30 de junio, el fondo registraba un valor liquidativo de USD 42,6 millones, equivalente a USD 6,49 por acción. Esa cifra representa el valor estimado de los activos que posee C1 Fund, dividido entre sus acciones en circulación, y sirve como referencia para comparar el precio de mercado del vehículo con el valor de sus participaciones privadas.

La cartera también mostró una expansión relevante en el número de compañías incluidas, pues pasó de siete posiciones al cierre de 2025 a 11 al cierre del segundo trimestre de 2026. Dentro de las métricas operativas divulgadas por el fondo, BitGo reportó un crecimiento interanual del 26% en sus clientes de plataforma, hasta 5.833, mientras las cuentas fondeadas de Payward aumentaron 42%, hasta 6,6 millones.

Ripple Labs y Payward representan en conjunto más de un tercio de los activos de C1 Fund, lo que concentra una parte considerable del desempeño del vehículo en dos compañías privadas. La mayor ponderación de Ripple Labs puede beneficiar al fondo si aumenta la valoración de la empresa, aunque también eleva el impacto que tendría una eventual corrección en el valor asignado a esa participación.

El descuento entre CFND y su valor liquidativo

La diferencia entre el valor contable de los activos y el precio de las acciones constituye uno de los elementos más llamativos de la divulgación. Al momento del reporte, las acciones de CFND cotizaban a USD 2,87, aproximadamente 56% por debajo del valor liquidativo de USD 6,49 por acción. La brecha implicaba que el mercado valoraba el fondo en una cifra muy inferior al valor declarado de sus participaciones privadas.

Con ese precio, la capitalización de mercado de C1 Fund se ubicaba alrededor de USD 19,1 millones, menos de la mitad de los USD 42,6 millones correspondientes a su valor liquidativo. El descuento no garantiza por sí mismo una recuperación, porque los activos privados pueden ser difíciles de valorar, vender o monetizar, y los inversionistas suelen exigir una reducción cuando existe incertidumbre sobre la liquidez.

El consejo de administración autorizó recompras de acciones por hasta USD 3 millones y, hasta julio, el fondo había adquirido 249.300 títulos a un precio promedio cercano a USD 3,31 por acción. Ese costo equivalía aproximadamente a la mitad del valor liquidativo por acción informado al cierre de junio, aunque todavía se encontraba por encima del precio de mercado de USD 2,87 señalado en el reporte.

Las recompras pueden reducir el número de acciones en circulación y ofrecer respaldo a la cotización, pero su efecto final depende del tamaño de las operaciones y de la evolución de los activos subyacentes. En este caso, la diferencia entre el precio pagado por el fondo y el precio indicado para CFND también evidenciaba que la valoración de mercado continuaba siendo volátil.

Liquidez, posibles salidas a bolsa y retorno previo

La eventual salida a bolsa de algunas compañías de la cartera podría modificar la forma en que el mercado valore las participaciones de C1 Fund. Blockchain.com y Kraken presentaron documentación confidencial ante los reguladores para explorar una cotización pública, mientras BitGo completó su debut bursátil en enero, según la información divulgada sobre el portafolio.

Ripple Labs no había dado ese paso y la comunicación de C1 Fund no abordó planes concretos para una eventual cotización de la compañía. Esa ausencia deja abierta una de las principales incógnitas para los accionistas del fondo, porque una oferta pública, una venta secundaria u otra operación de liquidez podría facilitar la comparación entre la valoración privada de Ripple y los precios observables del mercado.

La participación en Ripple Labs ya generó un resultado positivo para C1 Fund después de que la compañía recomprara de forma temprana y parcial acciones propias. De acuerdo con la divulgación, esa operación produjo para el fondo un retorno aproximado del 150% en menos de cuatro meses, un rendimiento que demuestra el potencial de las transacciones privadas, aunque no establece que el resto de la inversión vaya a obtener un resultado similar.

El desempeño futuro de la participación restante dependerá de la valoración que alcance Ripple Labs, de las condiciones del mercado privado y de cualquier decisión corporativa que facilite una salida para los accionistas. Mientras tanto, C1 Fund combina una exposición creciente a empresas cripto privadas con una cotización pública muy inferior a su valor liquidativo, una configuración que puede atraer a inversionistas que buscan descuento, pero también exige cautela sobre liquidez, valoración y riesgo.


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