Por Hannah Pérez  

El Ministerio de Economía y Finanzas de Corea del Sur considera que las acciones tokenizadas deben tratarse como valores y no como criptoactivos, una interpretación que podría permitir su tributación bajo la Ley de Mercados de Capitales si el regulador financiero adopta el mismo criterio.

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  • Corea del Sur clasifica las acciones tokenizadas como valores, no como activos virtuales, según reporte local.
  • La interpretación podría abrir la puerta a impuestos desde la segunda mitad de 2026.
  • La Comisión de Servicios Financieros actualizaría sus guías sobre valores tokenizados en julio.
  • El mercado global de acciones tokenizadas alcanzó recientemente USD $5.500 millones, según datos.

 

 

El Ministerio de Economía y Finanzas de Corea del Sur considera que las acciones tokenizadas son valores y no activos virtuales, una posición que podría cambiar de forma significativa el tratamiento fiscal de estos productos para inversionistas locales.

Según reportó The Block, citando al medio surcoreano Bloomingbit, la interpretación del ministerio abriría la puerta a gravámenes bajo el marco vigente de la Ley de Mercados de Capitales si la Comisión de Servicios Financieros, FSC, adopta el mismo criterio legal.

Un funcionario del ministerio dijo que, aunque las acciones tokenizadas toman formalmente la forma de activos virtuales, en sustancia están más cerca de los valores. La afirmación es importante porque separa estos instrumentos del régimen tributario aplicable a criptoactivos y los acerca al tratamiento de productos financieros tradicionales, como acciones, bonos u otros valores sujetos a regulación de mercado de capitales.

Las acciones tokenizadas son instrumentos que representan derechos económicos sobre acciones reales mantenidas en custodia. En términos simples, una entidad custodia las acciones subyacentes y emite tokens digitales en blockchain que permiten a los usuarios exponerse al precio o rendimiento económico de esas acciones. Este modelo ofrece ventajas operativas como negociación continua, liquidación digital y acceso mediante plataformas globales, pero también plantea preguntas sobre derechos legales, custodia, jurisdicción y tributación.

Una posible sorpresa fiscal para inversionistas

La interpretación del Ministerio de Economía y Finanzas podría sorprender a inversionistas surcoreanos que esperaban que las acciones tokenizadas permanecieran efectivamente sin impuestos hasta la entrada en vigor del régimen fiscal de activos virtuales el próximo año. Si estos productos son considerados valores, no habría que esperar a la implementación del marco tributario cripto para gravarlos, porque podrían caer bajo reglas ya existentes.

El punto central es jurídico. Si una acción tokenizada otorga exposición económica a una acción tradicional y reproduce derechos propios de un valor, el hecho de que esté representada en blockchain no necesariamente la convierte en criptoactivo a efectos regulatorios o fiscales. Bajo esa lógica, la tecnología usada para emitir o transferir el instrumento sería secundaria frente a la naturaleza económica del derecho adquirido.

La FSC ya había avanzado en esa dirección en sus guías de 2023 sobre valores tokenizados. Dichas guías establecen que los valores emitidos en forma de activos digitales están sujetos a la Ley de Mercados de Capitales. Sin embargo, el tratamiento específico de acciones convencionales tokenizadas todavía no estaba completamente resuelto, especialmente cuando se negocian mediante plataformas extranjeras.

De acuerdo con Bloomingbit, si la FSC confirma esta interpretación en las enmiendas previstas para julio a sus guías y regulaciones subordinadas sobre valores tokenizados, la tributación podría comenzar tan pronto como en la segunda mitad de 2026. Esa ventana coloca a plataformas, usuarios y asesores fiscales frente a un calendario corto para adaptarse a posibles cambios.

Plataformas extranjeras también podrían quedar bajo alcance

Uno de los aspectos más relevantes del reporte es que las acciones tokenizadas negociadas a través de plataformas extranjeras también podrían ser gravadas si sus derechos económicos subyacentes califican como valores bajo la legislación surcoreana. Esto apunta a una preocupación creciente entre reguladores: los productos financieros tokenizados pueden circular globalmente, pero sus efectos fiscales y legales siguen vinculados al país de residencia del inversionista.

Para Corea del Sur, esto significa que no bastaría con que un producto se ofrezca desde una plataforma fuera del país o se liquide en blockchain para escapar al tratamiento local. Si el inversionista surcoreano adquiere un token que representa exposición económica a una acción, y esa exposición se considera sustancialmente equivalente a un valor, el Estado podría reclamar capacidad de supervisión o tributación.

Esta interpretación también podría afectar a plataformas internacionales que ofrecen acciones tokenizadas de compañías estadounidenses o de otros mercados. En los últimos meses, exchanges cripto, brokers digitales y fintechs han acelerado el lanzamiento de productos que permiten operar exposición a acciones y ETF mediante tokens o estructuras digitales. La promesa comercial es clara: acceso global, fracciones pequeñas, horarios extendidos y liquidación con stablecoins o activos digitales.

Pero el caso surcoreano muestra el lado regulatorio de esa expansión. A medida que estos productos ganan adopción, los gobiernos buscarán definir si se tratan como criptoactivos, derivados, valores, recibos representativos, contratos sintéticos u otra figura jurídica. Esa clasificación determinará impuestos, reglas de oferta, protección al inversionista, divulgaciones, custodia y obligaciones de intermediarios.

Tokenización crece, pero la regulación se endurece

La discusión llega en un momento de fuerte crecimiento para los activos del mundo real tokenizados, conocidos como RWA. Según datos de The Block citados en el informe, el mercado de acciones tokenizadas alcanzó recientemente una capitalización de USD $5.500 millones, convirtiéndose en la cuarta mayor categoría dentro del segmento de activos del mundo real tokenizados.

El crecimiento responde a una tendencia más amplia: llevar instrumentos financieros tradicionales a infraestructuras blockchain. Las acciones tokenizadas forman parte de esa transición junto con bonos, fondos de mercado monetario, créditos privados, inmuebles, materias primas y otros activos representados digitalmente. Para sus promotores, la tokenización puede mejorar eficiencia, acceso, liquidación y programabilidad.

Sin embargo, la regulación está avanzando al mismo tiempo que la innovación. Corea del Sur no es el único país que intenta delimitar el tratamiento de valores tokenizados. En distintas jurisdicciones, los supervisores han insistido en que tokenizar un activo no elimina la aplicación de leyes de valores si el instrumento representa derechos económicos, expectativas de ganancia o exposición a activos financieros regulados.

La posición surcoreana refuerza ese principio. Un token puede circular en blockchain, pero si representa una acción, se comporta como una acción y otorga exposición equivalente a una acción, el regulador puede tratarlo como valor. Esa interpretación reduce la posibilidad de arbitraje regulatorio basado únicamente en la forma tecnológica del instrumento.

Implicaciones para el mercado cripto local

Corea del Sur es uno de los mercados cripto minoristas más activos del mundo, con una base de usuarios sofisticada y alto interés por productos de inversión digital. Por eso, cualquier definición sobre acciones tokenizadas puede tener impacto amplio. Si estos instrumentos quedan sujetos a impuestos antes que los criptoactivos tradicionales, podrían cambiar los incentivos de los inversionistas locales y la forma en que las plataformas diseñan sus ofertas.

Para los usuarios, la principal consecuencia sería fiscal. Ganancias obtenidas por acciones tokenizadas podrían quedar sujetas a tributación bajo reglas de mercado de capitales antes de que el régimen específico de criptoactivos entre en vigor. También podría haber implicaciones de reporte, documentación y clasificación de operaciones, especialmente si se realizan en plataformas extranjeras.

Para las empresas, el mensaje es que deberán prestar atención a la sustancia jurídica de los productos que ofrecen. Llamar “token” a un instrumento no basta para colocarlo dentro del universo cripto si el activo subyacente y los derechos económicos corresponden a valores tradicionales. Las plataformas que ofrezcan acciones tokenizadas a usuarios surcoreanos podrían enfrentar mayores requisitos de cumplimiento o restricciones de acceso.

El caso también puede servir como referencia para otros reguladores. A medida que más exchanges globales lanzan productos vinculados a acciones estadounidenses, ETF y otros instrumentos financieros tradicionales, los países tendrán que decidir si esos tokens se regulan como criptoactivos, como valores o como ambos. La respuesta de Corea del Sur apunta hacia una línea cada vez más común: la tokenización no cambia la naturaleza económica del activo.

Una frontera cada vez menos clara

La noticia refleja la convergencia acelerada entre cripto y finanzas tradicionales. Las acciones tokenizadas existen precisamente en esa frontera: usan infraestructura blockchain, pero representan exposición a valores del mercado tradicional. Esa mezcla crea oportunidades de acceso y eficiencia, pero también obliga a los reguladores a actualizar criterios sin dejar vacíos legales.

Si la FSC confirma la interpretación del Ministerio de Economía y Finanzas en julio, Corea del Sur podría comenzar a gravar acciones tokenizadas desde la segunda mitad de 2026 bajo el marco de la Ley de Mercados de Capitales. Esto marcaría una señal clara para inversionistas y plataformas: las acciones tokenizadas no serán tratadas como simples criptoactivos por su formato digital.

La decisión final aún dependerá de la actualización regulatoria prevista y de cómo se definan los instrumentos que califican como valores. Pero el rumbo parece evidente. En Corea del Sur, la tokenización puede cambiar la forma de negociar activos, no necesariamente la obligación fiscal que deriva de ellos.

Imagen de Unsplash

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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