Por Canuto  

Las acciones de Unitree Robotics cayeron por debajo de CNY 500, borrando más de CNY 240.000 millones desde su máximo de debut, mientras los reguladores chinos exigen ingresos recurrentes, pérdidas decrecientes o innovación tecnológica real a las empresas de robots humanoides que busquen cotizar.
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  • Unitree llegó a tocar CNY 1.100 durante su debut en Shanghái, pero después perdió cerca de 53% desde ese máximo.
  • La empresa reportó ingresos de CNY 1.700 millones y un beneficio neto de CNY 278 millones en 2025.
  • China estaría pidiendo pruebas de ingresos recurrentes ante las acusaciones de transacciones entre partes relacionadas en el sector.

Las acciones de Unitree Robotics cayeron por debajo de CNY 500 por primera vez el jueves, en una nueva señal de enfriamiento para el mercado chino de robots humanoides. El retroceso eliminó más de CNY 240.000 millones del valor de mercado alcanzado por la empresa durante su debut bursátil, al tiempo que aumentó las dudas sobre si la industria atraviesa una burbuja impulsada por expectativas difíciles de sostener.

La presión vendedora coincidió con una orientación regulatoria más estricta para las ofertas públicas iniciales de compañías dedicadas a los robots humanoides. La Comisión Reguladora de Valores de China estaría pidiendo a las empresas que demuestren ingresos recurrentes, un camino hacia pérdidas menores o una innovación tecnológica genuina antes de intentar cotizar, según un reporte de Cryptopolitan basado en información sobre la industria.

Unitree pierde el impulso de su debut

Unitree Robotics, cuyo nombre corporativo es Yushu Technology Co Ltd, comenzó a cotizar en el mercado STAR de Shanghái el 19 de agosto. La compañía fijó su precio de oferta en CNY 150,80 por acción, pero cerró su primera sesión en CNY 845, una ganancia superior a 460% que la convirtió rápidamente en uno de los focos más visibles de la fiebre por la robótica avanzada.

Durante esa jornada inicial, el título llegó a tocar CNY 1.100 y llevó brevemente la capitalización de la empresa hasta unos CNY 445.000 millones, equivalentes a aproximadamente USD $66.000 millones. Ese máximo, sin embargo, no logró consolidarse, y la posterior corrección transformó el entusiasmo del debut en una prueba de confianza para los inversionistas que compraron después del salto inicial.

La acción había cerrado la sesión anterior en CNY 513,93, cerca de USD $72,10, lo que representaba una caída de alrededor de 39% frente al cierre de su primer día y de 53% desde el máximo intradía de CNY 1.100. El jueves perdió cerca de 3% adicional y terminó por romper la barrera psicológica de CNY 500, con una capitalización cercana a CNY 202.000 millones.

La diferencia entre ambos extremos implica que más de CNY 240.000 millones en valor de mercado desaparecieron en aproximadamente tres semanas. A pesar del desplome, Unitree todavía cotiza a más del triple de su precio de oferta y mantiene los recursos obtenidos en una captación cercana a USD $900 millones, equivalentes a unos CNY 6.100 millones, según la información disponible.

Ingresos sólidos frente a una valoración exigente

El debate sobre Unitree no depende únicamente de la caída de sus acciones, porque la compañía sí reportó crecimiento y rentabilidad. Sus ingresos alcanzaron CNY 1.700 millones en 2025, frente a CNY 392,77 millones el año anterior, mientras que el beneficio neto llegó a CNY 278 millones, una combinación que la diferencia de varias empresas tecnológicas que todavía operan con pérdidas.

Los robots humanoides aportaron hasta CNY 868 millones de los ingresos de 2025, después de que la empresa vendiera más de 5.500 unidades. Esa cifra representa 51,78% de sus ventas, de acuerdo con los datos divulgados por la compañía, y muestra que el negocio humanoide ya constituye una parte central de sus resultados, aunque el mercado todavía debe evaluar la recurrencia y calidad de esa demanda.

Unitree también anticipó ingresos de entre CNY 1.052 millones y CNY 1.128 millones para el primer semestre de 2026, lo que supondría un crecimiento aproximado de 36% a 45%. La proyección ofrece una base para defender el potencial de expansión, pero no elimina la preocupación por el precio que los inversionistas estaban dispuestos a pagar por cada unidad de ventas y beneficios.

Al cierre del jueves, la empresa tenía una valoración cercana a USD $30.000 millones, equivalente a unas 125 veces sus ventas de 2025 y a más de 350 veces sus beneficios ajustados. El contraste con Agility Robotics resulta ilustrativo: la compañía de Oregón informó ventas netas de USD $1,78 millones y una pérdida operativa de USD $140,2 millones en 2025, dentro de una propuesta de combinación con una empresa de adquisición especial que la valoraría en cerca de USD $2.500 millones.

China endurece el filtro para las nuevas OPI

La orientación informal conocida como window guidance refleja la preocupación de las autoridades chinas por las empresas que intentan llegar al mercado público antes de demostrar un negocio sostenible. En el caso de los robots humanoides, las condiciones señaladas incluyen ingresos recurrentes, una trayectoria de reducción de pérdidas o avances tecnológicos que puedan considerarse auténticos y diferenciadores.

China cuenta actualmente con más de 90 centros de entrenamiento de robots humanoides, muchos de ellos financiados conjuntamente por gobiernos locales y fabricantes que compran máquinas para generar datos mediante operaciones telecontroladas. El crecimiento de esa infraestructura puede acelerar el desarrollo de la inteligencia artificial corporizada, pero también dificulta determinar cuánto de la facturación sectorial procede de clientes independientes y recurrentes.

La duda cobró fuerza dentro de la propia industria después de que circulara una captura de pantalla atribuida a Shao Tianlan, cofundador y director ejecutivo del proveedor de componentes Mech-Mind. En el texto, Shao describía a ciertas compañías de IA corporizada como empresas recolectoras de atención que registrarían ingresos mediante centros de datos y transacciones entre partes relacionadas para avanzar hacia una cotización bursátil.

Galbot, una startup fundada en 2023 que apareció en la Gala del Festival de Primavera de 2026, fue señalada en los comentarios de un resumen sobre esas declaraciones. La empresa recaudó CNY 2.500 millones en marzo con una valoración superior a CNY 20.000 millones, pero hasta ahora no ha respondido públicamente y ningún regulador se ha pronunciado sobre sus transacciones, por lo que las acusaciones no deben confundirse con hechos comprobados.

El mercado también examina a los proveedores

El caso de Mech-Mind muestra que la cautela no se limita a los fabricantes de robots terminados. La compañía comenzó a cotizar en Hong Kong el 1 de septiembre a HKD 101,7 por acción y posteriormente perdió más de 20% durante sus primeras cuatro sesiones, un comportamiento que refleja la sensibilidad de los inversionistas frente a las valoraciones tecnológicas vinculadas con la inteligencia artificial.

Las propias cuentas de Mech-Mind registran pérdidas acumuladas de CNY 1.044 millones entre 2023 y 2025, frente a ingresos de CNY 389 millones en 2025. Esas cifras no prueban por sí mismas irregularidades, pero ayudan a explicar por qué el mercado está prestando mayor atención a la relación entre crecimiento, pérdidas y expectativas futuras en las empresas que buscan capital para expandirse.

En Unitree, la existencia de beneficios y de ventas relevantes de robots humanoides ofrece una situación distinta a la de una startup sin ingresos, aunque no resuelve el problema de la valoración. La compañía puede mostrar una operación comercial activa y aun así enfrentar un ajuste si los compradores consideran que el ritmo de crecimiento futuro no justifica múltiplos tan elevados.

La evolución de la acción también plantea una advertencia para el sector: un debut espectacular puede atraer capital rápidamente, pero una corrección posterior obliga a separar la demanda real de la especulación. Mientras China prepara un filtro más exigente para las OPI, las empresas de robots humanoides tendrán que demostrar no solo que pueden fabricar máquinas, sino que cuentan con clientes independientes, ingresos repetibles y tecnología capaz de sostener sus promesas.

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Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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