Por Canuto  

El fabricante chino de memorias CXMT superó a Tencent como la empresa más valiosa de China, con una capitalización bursátil de USD $524 mil millones, apenas 17 días después de su salida a bolsa.

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  • CXMT vale USD $524 mil millones y desplaza a Tencent (USD $511 mil millones) tras su IPO del 27 de julio.
  • Tencent reportó un aumento del 176% en gasto de capital en IA, lo que hizo caer sus acciones un 5,34% en EE. UU.
  • Los analistas están divididos: Nomura fija objetivo en 116 yuanes, mientras Morningstar estima un valor justo de solo 14,90 yuanes.

 

 

ChangXin Memory Technologies (CXMT) se convirtió hoy en la empresa china más valiosa del mundo al superar a Tencent. Su capitalización de mercado alcanzó USD $524 mil millones, frente a los USD $511 mil millones del gigante de Internet.

Las acciones de CXMT cayeron un 1,2% en la jornada, pero el cruce ocurrió porque Tencent se desplomó más tras revelar un aumento del 176% en su gasto de capital en infraestructura de IA en sus resultados del segundo trimestre. El fabricante de memorias logró el primer puesto menos de tres semanas después de un debut bursátil que registró un alza del 466% en Shanghái.

El vertiginoso ascenso de CXMT

CXMT realizó su oferta pública inicial (IPO o también llamada OPI, por sus siglas en español) el 27 de julio y recaudó USD $8.600 millones. La parte minorista de la OPI fue sobresuscrita 212 veces, una señal del fervor inversor por el sector de semiconductores en China.

Se convirtió en la primera firma de la industria de chips en encabezar el mercado de valores de China continental en 35 años de historia bursátil moderna. Antes de su salida a bolsa, la empresa ya había registrado un crecimiento explosivo en sus ingresos por productos para servidores. Estos pasaron de representar el 8,4% de los ingresos totales en 2024 a un 26,5% en 2025. La OPI coincidió con una escasez global de memoria DRAM que elevó los precios y mejoró los márgenes de los fabricantes.

La caída de Tencent y su apuesta por la IA

Tencent reportó ingresos del segundo trimestre por RMB 204.800 millones (USD $30.300 millones), un 11% más interanual. Sin embargo, su gasto de capital se disparó un 176% hasta RMB 52.800 millones.

La compañía destinó esa cifra a comprar capacidad de cómputo para sus modelos y agentes de inteligencia artificial. El flujo de caja libre se volvió negativo en RMB 13.800 millones, un dato que alarmó a los inversores.

Las acciones de Tencent cotizadas en Estados Unidos cayeron un 5,34% tras el informe de resultados. La caída extendió un declive que ya alcanza el 26% en lo que va de 2026. A pesar de ello, los ingresos por juegos domésticos crecieron un 17% y los ingresos por servicios de marketing aumentaron un 22%.

Acuerdos millonarios y dinámica cliente-proveedor

Una parte del gasto en IA de Tencent irá a parar a CXMT, la empresa que acaba de desplazarla del primer puesto.

En junio, Tencent firmó un acuerdo de DRAM para servidores por USD $3.000 millones con el fabricante de memorias. Además, en julio CXMT cerró un acuerdo de cinco años con ByteDance por más de USD $7.000 millones para el suministro de DRAM de servidor.

Los inversores están penalizando al comprador de hardware de IA mientras recompensan a su proveedor. Esta dinámica se debe en parte a las mismas órdenes de compra que Tencent y ByteDance han colocado. El crecimiento de CXMT en el segmento de servidores es uno de los motores clave de su valoración actual.

Posición de mercado y ambiciones de expansión

CXMT tenía un 7,67% del mercado global de DRAM en 2025, según las cifras de ventas de su prospecto de OPI. Su capitalización de USD $524 mil millones equivale aproximadamente a la mitad del billón de dólares que vale Micron.

También representa alrededor del 60% de los USD $880 mil millones de capitalización de SK hynix. La empresa china planea cerrar la brecha de producción con una sexta megafábrica. Su objetivo declarado es alcanzar una participación del 30% en el mercado de DRAM para 2030. Sin embargo, aún carece de las herramientas de litografía EUV que utilizan sus rivales occidentales y surcoreanos.

Resultados financieros y contexto de escasez

CXMT pasó a una ganancia operativa de 35.430 millones de yuanes (USD $5.200 millones) en el primer trimestre. Un año antes había registrado una pérdida de 2.830 millones de yuanes. El giro fue impulsado por los precios de la DRAM, que han subido durante la actual escasez de memoria.

La demanda de centros de datos y servidores de IA ha exacerbado ese desequilibrio entre oferta y demanda. Los márgenes de los fabricantes de memorias se han expandido notablemente en este ciclo alcista. CXMT aprovechó el momento para salir a bolsa y capitalizar el optimismo del mercado.

Valoración en disputa

Según Tom’s Hardware, los analistas siguen muy divididos sobre si el ranking de CXMT tiene fundamento. El precio objetivo de Nomura de 116 yuanes implica un mayor potencial alcista para la acción. Por el contrario, la estimación de valor razonable de Morningstar es de solo 14,90 yuanes. Esa cifra sitúa la acción en más de tres veces lo que la firma cree que vale.

La enorme brecha refleja la incertidumbre sobre la sostenibilidad de la escasez de DRAM. También pesa la dependencia de CXMT de tecnología de litografía menos avanzada que la de sus competidores.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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