Por Canuto  

Ondo Finance informó que el valor de sus productos superó los USD 4.000 millones, con un impulso creciente de acciones y ETF tokenizados. El avance llega mientras el FMI advierte sobre la liquidez y la fragmentación de estos mercados.
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  • Ondo atribuye el hito a una combinación de productos, incluidos bonos del Tesoro tokenizados y más de USD 1.300 millones en acciones y ETF.
  • Dune encontró que las acciones representan el 8% del mercado de activos del mundo real tokenizados analizado, pero concentran el 93% del volumen al contado registrado en agosto.
  • El FMI destaca el potencial del sector, pero señala que la liquidez y la fragmentación siguen siendo desafíos y pide claridad sobre los derechos legales.

Ondo supera los USD 4.000 millones en activos mientras crecen las acciones tokenizadas

Ondo Finance informó que el valor de sus productos superó los USD 4.000 millones, un hito que la firma relaciona con el avance de sus activos tokenizados. El crecimiento ya no depende únicamente de bonos del Tesoro estadounidense: la empresa asegura que más de USD 1.300 millones del total corresponden a acciones y fondos cotizados en bolsa, conocidos como ETF.

El dato aparece en un momento en que el Fondo Monetario Internacional (FMI) y firmas de análisis observan con más atención el funcionamiento de estos mercados. La expansión de los productos convive con interrogantes sobre su liquidez, la negociación fuera del horario bursátil y los derechos asociados a los tokens que representan activos tradicionales.

Un crecimiento que combina bonos, acciones y ETF

El valor total bloqueado, o TVL, calcula el valor en dólares de los activos mantenidos en los productos de una plataforma. En este caso, Ondo señaló que el valor de sus productos rebasó los USD 4.000 millones, aunque esa cifra refleja el conjunto de su oferta y no solo una clase de activo. La compañía también afirmó que más de un millón de billeteras han interactuado con activos de Ondo; esa cifra no equivale necesariamente a un millón de tenedores actuales.

La firma comenzó con versiones tokenizadas de bonos del Tesoro de Estados Unidos, instrumentos de deuda emitidos por el gobierno que ofrecen rendimiento. Según datos de RWA.xyz citados en el reporte, las tenencias de bonos del Tesoro tokenizados de Ondo suman cerca de USD 3.000 millones, una de las cifras más altas entre los emisores incluidos en esa clasificación. Ese segmento conserva un peso importante dentro de la actividad de la compañía.

Al mismo tiempo, las líneas más recientes ganan terreno. Ondo indicó que más de USD 1.300 millones de sus activos totales están en acciones tokenizadas y ETF, dos productos que buscan representar inversiones negociadas en mercados tradicionales mediante tokens en blockchain. La compañía también mencionó carteras de inversión y mercados privados como áreas en las que está ampliando su oferta.

Las cifras presentadas describen una cartera diversa, pero no permiten concluir que todos los productos tengan las mismas características o el mismo grado de negociación. Un token que representa un bono gubernamental y otro ligado a una acción pueden responder a necesidades distintas, y las métricas de valor no muestran por sí solas cuántos usuarios compran o venden cada activo. Por eso, el crecimiento debe leerse junto con datos sobre volumen y actividad.

Las acciones concentran la negociación en cadena

Un análisis de Dune sobre el mercado de activos del mundo real (RWA) encontró que las acciones tokenizadas representaban el 8% de un mercado valorado en USD 34.500 millones, pero acumulaban el 93% del volumen al contado registrado en agosto. Los datos abarcan operaciones hasta el 31 de agosto, según el informe citado en la noticia. La diferencia sugiere que el tamaño de una categoría y su intensidad de negociación pueden ser muy distintos.

En contraste, los tokens vinculados a efectivo, entre ellos los bonos del Tesoro tokenizados, constituían la clase de mayor tamaño, con casi USD 18.000 millones. Dune describió esa categoría como escasamente negociada frente a las acciones tokenizadas, pese a su volumen de activos. La comparación pone de relieve que el capital depositado en un producto no equivale automáticamente a una actividad comercial intensa.

La tendencia resulta relevante para Ondo porque una parte creciente de sus productos se orienta a acciones y ETF. El aumento de esa línea puede ampliar las opciones disponibles para usuarios que buscan exposición tokenizada a instrumentos tradicionales, pero las cifras agregadas no informan por sí solas sobre cada activo, su profundidad de mercado o la facilidad para venderlo. En consecuencia, la expansión de la oferta y la liquidez efectiva son asuntos relacionados, pero no idénticos.

La tokenización convierte la representación de un activo en un token registrado o gestionado mediante una blockchain; no elimina la diferencia entre el activo subyacente y el instrumento digital que lo representa. Esa distinción importa al evaluar qué derechos recibe un tenedor y qué mecanismos permiten comprar, vender o transferir el token. El tamaño del mercado y la frecuencia de las operaciones aportan señales sobre adopción, pero no sustituyen la información jurídica y operativa de cada producto.

Ondo recurre a cotizaciones para conectar con la liquidez

Ondo atribuye parte de la expansión a la forma en que se negocian sus acciones tokenizadas. Ondo Stocks utiliza un sistema de solicitud de cotización, conocido como RFQ, en el que un comprador pide un precio y un creador de mercado presenta una oferta. La compañía plantea este esquema como una vía para vincular los tokens con la liquidez de las bolsas tradicionales.

La liquidez describe la facilidad con que un activo puede comprarse o venderse sin provocar un movimiento significativo de su precio. En un mecanismo RFQ, la solicitud de precio puede facilitar que las partes conozcan una cotización antes de ejecutar una operación, aunque la existencia del sistema no demuestra por sí sola que haya profundidad suficiente en todo momento. La calidad de la experiencia también depende de la disponibilidad de compradores y vendedores.

La empresa afirma que billeteras y aplicaciones importantes conectan a sus usuarios con esa liquidez. También sostiene que sus tokens pueden transferirse entre usuarios sin permiso a través de Solana, Ethereum y BNB Chain. La posibilidad de mover activos entre redes puede ampliar las vías de acceso, aunque no elimina los desafíos de coordinación entre plataformas que organismos y analistas han señalado para el conjunto del sector.

El FMI advirtió el 8 de octubre, en una publicación de blog, que los mercados tokenizados siguen siendo relativamente ilíquidos y más volátiles que sus equivalentes tradicionales. Sus economistas agregaron que la fragmentación entre redes y plataformas dificulta la formación de precios. Esa evaluación ofrece un contrapunto a la propuesta de Ondo: contar con conexiones a mercados tradicionales puede ser útil, pero el desafío de la liquidez y la coordinación sigue siendo más amplio que el diseño de una sola plataforma.

El FMI amplía el escrutinio y pide claridad jurídica

El Informe de Estabilidad Financiera Global de octubre del FMI incluyó por primera vez un capítulo dedicado a los mercados tokenizados y nombró a Ondo entre las principales plataformas del sector. En la lista también aparecen Securitize, Circle, Tether y Bridgetower. La inclusión sitúa a la empresa dentro de un análisis institucional más amplio, pero no equivale por sí misma a un respaldo ni a una evaluación favorable de sus productos.

El informe y la publicación del fondo describen una actividad de magnitud desigual entre distintos instrumentos. Los acuerdos de recompra tokenizados, préstamos de corto plazo respaldados por valores, promedian entre USD 300.000 millones y USD 350.000 millones en volumen diario. Otros activos tokenizados suman alrededor de USD 65.000 millones al día, cifras que el FMI compara con aproximadamente USD 13 billones negociados diariamente en el mercado de repos estadounidense.

El organismo también observó que más de la mitad de la negociación tokenizada ocurre fuera del horario tradicional de los mercados. En el conjunto de operaciones de acciones tokenizadas que examinó, cerca del 80% correspondió a fracciones inferiores a una acción. Estos datos describen rasgos de la actividad actual, pero no permiten atribuir automáticamente el mismo patrón a cada producto de Ondo ni anticipar cómo evolucionarán los volúmenes.

Ondo presentó el hito de los USD 4.000 millones como una señal temprana del potencial de la tokenización y dijo esperar que la escala futura pueda medirse en billones. El FMI apuntó a la dimensión de los mercados de capital globales, valorados en USD 300 billones, y pidió que los reguladores aclaren los derechos legales vinculados a los activos tokenizados antes de que el sector crezca mucho más. La brecha entre el potencial de expansión y la claridad jurídica seguirá siendo central para evaluar la evolución de estos productos.


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