Por Canuto  

La tokenización suele venderse como sinónimo de liquidación más rápida y mercados abiertos las 24 horas, pero en New York Life Investment Management creen que el verdadero cambio podría llegar por otra vía: la creación de carteras personalizadas a gran escala. Esa tesis, apoyada además por el auge de las stablecoins, plantea una lectura más ambiciosa sobre cómo blockchain podría rediseñar la gestión de activos institucional.

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  • Thomas Sy, de New York Life Investment Management, afirmó que la mayor oportunidad de la tokenización es la construcción de carteras personalizadas.
  • El ejecutivo sostuvo que la adopción de stablecoins en pagos está creando demanda para productos de inversión tokenizados con rendimiento institucional.
  • Sy señaló que el DeFi institucional aún requiere infraestructura más madura, como colateral tokenizado, compensación central y servicios de prime brokerage.

 

La tokenización de activos ha sido promocionada durante años como una forma de acelerar liquidaciones, habilitar negociación continua y conectar instrumentos tradicionales con protocolos de finanzas descentralizadas. Sin embargo, un ejecutivo de New York Life Investment Management planteó una visión distinta sobre dónde podría estar la mayor oportunidad de esta tecnología.

Thomas Sy, jefe de soluciones multiactivo en NYLIM, dijo que el uso más prometedor de blockchain no sería replicar fondos ya existentes sobre rieles digitales. En su opinión, el avance más importante estaría en reconstruir la forma en que se diseñan y ensamblan las carteras de inversión.

La idea apunta a un problema conocido dentro de la gestión patrimonial y de activos. Aunque la personalización es un objetivo frecuente para firmas que manejan capital de clientes, escalar ese proceso sigue siendo costoso y operacionalmente complejo en la infraestructura financiera actual.

Sy señaló que el futuro de la gestión de activos estará marcado por la personalización. También sostuvo que blockchain sería la única tecnología capaz de llevar esa personalización a escala, sin que el proceso dependa de una maquinaria administrativa demasiado pesada.

Sus comentarios aparecen en un momento en que bancos, gestoras de activos y firmas de infraestructura de mercado intensifican sus apuestas por la tokenización. La tesis dominante en Wall Street es que la blockchain puede modernizar procesos heredados y abrir nuevas rutas para distribuir productos financieros.

Una apuesta por rediseñar la construcción de carteras

Thomas Sy lidera el área de soluciones multiactivo en NYLIM, donde su equipo supervisa cerca de USD $11.000 millones. Esa unidad forma parte del brazo de gestión de activos de New York Life, que administra alrededor de USD $807.000 millones.

Desde esa posición, el ejecutivo argumentó que la tokenización debe entenderse más allá de los beneficios inmediatos de eficiencia operativa. Para Sy, la mayor promesa consiste en insertar la personalización dentro del propio activo, en lugar de dejarla repartida entre capas de operaciones alrededor de distintos instrumentos.

Ese matiz es relevante porque muchas estrategias adaptadas a necesidades específicas mezclan ETFs, bonos, crédito privado y otros activos. Cuando esos componentes conviven en estructuras separadas, la personalización se vuelve difícil de escalar y más cara de administrar.

La tesis de NYLIM no se centra, por tanto, en lanzar simples versiones blockchain de fondos ya conocidos. Más bien, busca aprovechar la tokenización para mejorar el modo en que se arma una cartera, con una infraestructura que facilite la combinación de piezas de inversión de forma más flexible.

En términos prácticos, eso podría acercar a grandes gestoras a un modelo en el que los portafolios se adapten mejor a cada cliente. Según Sy, el sistema tradicional todavía no permite alcanzar ese nivel de confección individual a gran escala.

La lectura también aporta un contrapunto al discurso más repetido dentro del mercado. En lugar de colocar el foco en la velocidad de liquidación o en la negociación ininterrumpida, NYLIM pone el acento en la arquitectura misma del producto de inversión.

Costos operativos, back office y una industria en plena carrera

Además de la personalización, Sy sostuvo que la tokenización podría simplificar tareas administrativas como la agencia de transferencias, la liquidación y otros procesos de back office. Una mejora de ese tipo no solo tendría implicaciones internas para las firmas, sino también para los resultados que reciben los inversionistas.

El ejecutivo afirmó que una reducción de costos del 10% al 20% generaría un mejor desenlace para los clientes. Esa observación resume uno de los incentivos más concretos para que grandes gestores estudien infraestructuras onchain.

La industria ya se está moviendo en esa dirección. En los últimos meses, bancos, administradores de activos y operadores de infraestructura han lanzado o explorado versiones tokenizadas de fondos del mercado monetario, crédito privado y acciones.

La expectativa detrás de esas iniciativas es que blockchain sirva para modernizar la plomería financiera. Ese concepto engloba los sistemas que sostienen la emisión, el registro, la transferencia y la liquidación de activos, muchas veces apoyados aún en procesos fragmentados y costosos.

La escala potencial del mercado ayuda a explicar el entusiasmo institucional. Citigroup proyectó que el mercado de activos del mundo real tokenizados podría alcanzar USD $5,5 billones para 2030, frente a un nivel actual cercano a USD $30.000 millones.

Dentro de esa carrera, NYLIM se convirtió recientemente en uno de los nuevos participantes de gran tamaño. La gestora se asoció con Centrifuge, cuyo token es CFG, para llevar onchain una de sus estrategias de bonos corporativos de alto rendimiento.

Esa colaboración muestra que la firma ya está probando usos concretos de la tokenización. No obstante, las declaraciones de Sy sugieren que el objetivo estratégico es más amplio que emitir un producto aislado en formato digital.

Stablecoins como puerta de entrada para las finanzas tradicionales

Sy identificó a las stablecoins como el primer puente práctico entre las instituciones financieras tradicionales y el ecosistema onchain. A su juicio, ese segmento ha sido uno de los mayores desbloqueos de los últimos dos años.

El mercado de stablecoins ya supera los USD $300.000 millones. Además, estos instrumentos se usan cada vez más para pagos transfronterizos, un terreno donde la promesa de transferencias rápidas y programables tiene atractivo inmediato para bancos y firmas de pagos.

Según el ejecutivo, la adopción de stablecoins para pagos internacionales y gestión de tesorería podría derivar en una nueva demanda institucional. Una vez que esas entidades mantengan saldos sobre infraestructura blockchain, querrán opciones de inversión tokenizadas que generen rendimiento en lugar de dejar el dinero inmóvil en efectivo.

Ese punto conecta pagos y gestión de activos en una misma narrativa. La stablecoin no solo funcionaría como vehículo de movimiento de dinero, sino también como rampa de entrada hacia productos financieros onchain de perfil más sofisticado.

Sy espera que ese cambio amplíe la demanda por inversiones tokenizadas durante los próximos años. La lógica es sencilla: si más actores corporativos y financieros operan en blockchain, también aumentará la presión por disponer de instrumentos compatibles con ese entorno.

La tesis es especialmente importante para los administradores de activos. Si una parte creciente de la liquidez institucional se asienta en stablecoins, la competencia futura podría girar en torno a quién ofrece vehículos tokenizados con estándares adecuados de rendimiento, control y operación.

El DeFi institucional aún necesita tiempo e infraestructura

Aunque NYLIM también estudia el espacio DeFi, Sy dejó claro que la participación institucional masiva todavía no está lista. En su evaluación, hace falta una infraestructura de mercado más madura antes de que ese segmento pueda institucionalizarse de forma amplia.

Entre los elementos pendientes, mencionó colateral tokenizado, mecanismos de compensación central y servicios de prime brokerage. Sin esas piezas, el acceso de grandes instituciones a mercados descentralizados seguiría enfrentando límites operativos y de gestión de riesgo.

La observación refleja una brecha persistente entre el interés conceptual y la capacidad real de adopción. Muchas instituciones reconocen el potencial de DeFi, pero todavía necesitan marcos comparables a los que ya existen en las finanzas tradicionales para operar con comodidad.

Sy no descartó el caso de uso de DeFi. De hecho, dijo que sí ve utilidad en ese terreno, pero considera que se requiere más tiempo para que el ecosistema desarrolle la infraestructura necesaria para un uso institucional sostenido.

Ese matiz ayuda a separar dos etapas del avance onchain. Primero, las stablecoins están funcionando como puerta de entrada y los activos tokenizados empiezan a responder a una necesidad de rendimiento; después, si la infraestructura madura, podría llegar una integración más profunda con protocolos DeFi.

Visto en conjunto, el planteamiento de NYLIM ofrece una lectura menos estridente y más estructural del fenómeno. La tokenización no sería solo una mejora táctica para mover activos más rápido, sino una herramienta para replantear cómo se construyen productos, cómo se distribuyen y cómo se adapta la inversión a cada cliente.

Si esa tesis gana terreno, la próxima fase de la tokenización institucional podría medirse menos por el número de fondos emitidos en blockchain y más por la capacidad de las gestoras para fabricar carteras realmente personalizadas. Ese es, al menos, el escenario que Thomas Sy considera más transformador para la industria.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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