Por Canuto  

Strategy, el mayor tenedor corporativo de bitcoin, defendió la solidez de su balance en medio de la caída del mercado. Su CEO, Phong Le, dijo que BTC tendría que desplomarse hasta USD $8.000 y mantenerse allí por cinco a seis años para que aparezcan problemas reales al servir su deuda convertible, mientras Michael Saylor descartó el “FUD” cuántico y anunció un programa de seguridad para Bitcoin.

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  • Phong Le afirmó que el “peor de los casos” sería una caída de 90% en BTC hasta USD $8.000, nivel en el que la reserva de bitcoin igualaría la deuda neta.
  • Strategy reportó una pérdida neta de USD $12.600 millones en el trimestre, impulsada por pérdidas no realizadas bajo contabilidad a mercado.
  • Michael Saylor dijo que la amenaza cuántica estaría a 10 años o más y anunció que Strategy lanzará un programa de seguridad de Bitcoin.

 

Strategy aseguró a los inversionistas que su balance sigue siendo resistente pese a la más reciente caída del mercado cripto. Phong Le, CEO de la empresa, afirmó que bitcoin tendría que desplomarse hasta USD $8.000 y permanecer en ese nivel durante cinco a seis años para convertirse en una amenaza real para el servicio de su deuda convertible.

Las declaraciones se dieron durante el seminario web de resultados financieros del cuarto trimestre, realizado el jueves. Según la cobertura de Yahoo Finance, los ejecutivos abordaron el impacto de la caída de bitcoin en la situación financiera de la compañía, conocida por mantener una gran tesorería en BTC.

El comentario de Le apunta al umbral en el que la estructura de capital de Strategy comenzaría a tensarse. No se trata solo de un movimiento brusco del precio, sino de un escenario prolongado en el tiempo que, de ocurrir, podría obligar a la empresa a explorar alternativas como reestructuración o nuevas emisiones.

Para quienes recién siguen esta historia, Strategy se ha posicionado como el mayor titular corporativo de bitcoin. Esa decisión conecta el desempeño de su balance con la volatilidad del activo, tanto en términos económicos como contables, especialmente cuando se reconocen variaciones de valor bajo criterios de mercado.

El umbral de USD $8.000 y el riesgo sobre la deuda convertible

Durante la llamada, Phong Le describió un escenario extremo para dimensionar riesgos. “En el peor de los casos, si tuviéramos una caída del 90% en el precio de bitcoin, y el precio fuera de USD $8.000, ese es el punto en el que nuestra reserva de bitcoin iguala nuestra deuda neta”, dijo a los inversionistas.

Le agregó que, en ese punto, Strategy ya no podría pagar sus convertibles usando su reserva de bitcoin. “Tendríamos que considerar la reestructuración, la emisión de capital adicional, la emisión de más deuda”, afirmó, según el reporte de Yahoo Finance.

El planteamiento introduce dos dimensiones clave. La primera es la magnitud del shock: una caída de 90% desde niveles previos. La segunda es la duración: Le mencionó que el precio tendría que quedarse en USD $8.000 durante cinco a seis años para convertirse en una amenaza real.

En otras palabras, la compañía sostiene que su resiliencia depende menos de un episodio de volatilidad puntual y más de un deterioro prolongado. Esa lectura coincide con la narrativa de tesorería a largo plazo que Strategy ha defendido, aun cuando el mercado atraviesa ciclos de alta incertidumbre.

La deuda convertible, por su propia naturaleza, mezcla características de deuda y opción de conversión a acciones. En contextos de fuerte volatilidad, ese tipo de financiamiento puede volverse un foco de atención para inversionistas, ya que la capacidad de pago y las expectativas de conversión se revalúan con rapidez.

Una pérdida neta de USD $12.600 millones marcada por contabilidad a mercado

Strategy reportó una pérdida neta de USD $12.600 millones para el trimestre. De acuerdo con la fuente, la cifra se debió en gran parte a pérdidas no realizadas en sus tenencias de activos digitales, en un periodo en el que el precio de bitcoin cayó por debajo del costo de adquisición promedio de la empresa.

Andrew Kang, CFO de Strategy, atribuyó el resultado a la caída al final del trimestre en el valor de bitcoin, bajo contabilidad de mercado a mercado. “Estos resultados fueron obviamente impulsados por la caída al final del trimestre en el valor del bitcoin bajo nuestra contabilidad de mercado a mercado”, dijo.

Kang también insistió en que la empresa mantiene un enfoque de largo plazo. Señaló que, incluso en un entorno volátil, Strategy continúa ejecutando su plan, según la cobertura de Yahoo Finance.

Para lectores nuevos, las pérdidas “no realizadas” son ajustes contables que reflejan la variación del valor de mercado, aunque el activo no se venda. Ese matiz es central para entender por qué una empresa puede reportar grandes pérdidas en un trimestre y, aun así, sostener que su tesis estratégica no cambió.

El impacto de estas variaciones también se amplifica cuando el activo subyacente se mueve con fuerza en periodos cortos. Bitcoin tiende a registrar oscilaciones pronunciadas, lo que puede traducirse en resultados trimestrales abruptos si se mide a valor de mercado.

Saylor insiste en la visión de largo plazo en medio de la liquidación

Michael Saylor, presidente ejecutivo, reforzó la idea de que la estrategia de la empresa está diseñada para atravesar turbulencias. “Los movimientos trimestrales como este pueden ser abruptos, también pueden ser inquietantes, pero es importante enfatizar que nuestra estrategia está construida para el largo plazo”, sostuvo.

Saylor añadió que el plan está construido para soportar la volatilidad de precios a corto plazo, incluso condiciones extremas como las que, según él, se observan actualmente. El mensaje apunta a tranquilizar a inversionistas en un momento de liquidación amplia en el mercado.

Según el reporte, el seminario web ocurrió en medio de una fuerte venta en el sector cripto. En ese contexto, bitcoin registraba una caída de 9% en las últimas 24 horas y cotizaba en USD $64.833 al momento citado por Yahoo Finance.

En paralelo, la acción de Strategy (MSTR) también reflejó el nerviosismo. De acuerdo con la fuente, MSTR cayó 17,12% el jueves hasta USD $106,9, borrando gran parte de ganancias previas. Además, se indicó que el título acumula una caída de 72% en los últimos seis meses.

Saylor también dirigió la atención de los inversionistas hacia fundamentos que considera positivos. En particular, mencionó cambios regulatorios favorables en Estados Unidos, de acuerdo con el reporte, como parte de su lectura del entorno para bitcoin.

Computación cuántica: “desfile de FUD” y un programa de seguridad de Bitcoin

Otro foco de la llamada fueron las preocupaciones sobre la computación cuántica y su posible impacto en la criptografía. Saylor descartó esos temores como parte de lo que llamó un “desfile de FUD horrible” alrededor de bitcoin, según reseñó Yahoo Finance.

“Pensamos que probablemente está a 10 años o más de distancia antes de que haya una amenaza, ese es el consenso”, dijo Saylor. Añadió que es una tecnología prometedora, pero que todavía está en sus inicios.

El presidente ejecutivo también sostuvo que la computación cuántica representaría un riesgo que excede a bitcoin. Según sus comentarios, afectaría igualmente a industrias financieras y de defensa que dependen de criptografía tradicional.

Saylor afirmó que ya se destinan inversiones significativas a protocolos resistentes a los cuánticos y que bitcoin se actualizará mediante consenso global. “Bitcoin es actualizable, y bitcoin puede ser mejorado para ser más fuerte”, dijo, de acuerdo con el reporte.

Como respuesta proactiva, Saylor anunció que Strategy lanzará un programa de Seguridad de Bitcoin. Indicó que se coordinará con comunidades globales de ciberseguridad, criptografía y bitcoin, con el objetivo de apoyar el consenso y las soluciones adecuadas para una eventual actualización de resistencia cuántica.

En su cierre, Saylor insistió en que la empresa está estructurada para soportar periodos difíciles. “La empresa está bien gestionada, bien colateralizada y estructurada responsablemente para que podamos soportar meses difíciles, trimestres difíciles, incluso años o ciclos de dos o tres años a la vez”, afirmó. “Lo hemos hecho antes. Y estamos preparados para hacerlo en el futuro.”


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