Por Canuto  

Bitcoin ya perdió cerca de la mitad de su valor desde el máximo de octubre, pero para ZX Squared Capital, el ajuste podría no haber terminado. La firma sostiene que la criptomoneda entró en un mercado bajista profundo y que el conocido ciclo de cuatro años, reforzado por la psicología de los inversores, podría llevarla a caer otro 30% en 2026.

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  • CK Zheng, fundador de ZX Squared Capital, afirmó que Bitcoin está claramente en un mercado bajista profundo.
  • La firma atribuye el deterioro del precio al patrón histórico de cuatro años vinculado al halving.
  • También mencionó el comportamiento de los inversores minoristas y advirtió que Bitcoin podría caer otro 30%.
  • Advierte que algunas empresas con Bitcoin en tesorería podrían verse forzadas a vender durante la caída.
  • Al precio de hoy, la corrección adicional de 30% llevaría a Bitcoin por debajo de USD $50.000.

 

Bitcoin (BTC) atraviesa una etapa de fuerte debilidad tras retroceder casi a la mitad desde el máximo histórico de más de USD $126.000 registrado en octubre del año pasado. Al momento de redacción de este artículo, la mayor criptomoneda cotiza alrededor de USD $68.000, un nivel que para algunos analistas todavía no reflejaría el final del ajuste.

Entre las voces pesimistas ha aparecido CK Zheng, fundador de la firma de inversión en criptomonedas ZX Squared Capital, quien sostiene que Bitcoin ya se encuentra “claramente en territorio de mercado bajista profundo” y ha advertido que el precio podría caer otro 30% en 2026, apoyándose en la persistencia del llamado ciclo de cuatro años.

La lectura de Zheng apunta a que la dinámica histórica del mercado sigue intacta. En su visión, el reciente deterioro no sería solo una corrección pasajera, sino parte de una secuencia que se ha repetido varias veces en la trayectoria de Bitcoin y que aún condiciona el comportamiento de los participantes.

Para lectores menos familiarizados con el tema, el mercado bajista es una fase prolongada en la que los precios pierden valor, el apetito por riesgo disminuye y predomina una visión defensiva. En criptomonedas, ese entorno suele venir acompañado por liquidaciones, menor flujo especulativo y ventas más agresivas ante noticias negativas.

El ciclo de cuatro años vuelve al centro del debate

Dentro de cripto, uno de los marcos más citados para explicar las subidas y caídas de Bitcoin es el ciclo de cuatro años. Ese patrón está asociado al halving, el evento programado que reduce a la mitad la emisión de nuevas monedas como recompensa para los mineros.

La reducción más reciente ocurrió en abril de 2024. Desde entonces, la recompensa por bloque quedó en 3,125 BTC, la mitad desde los 6,25 BTC anteriores y muy por debajo de los 50 BTC originales del lanzamiento de la red. Con cuatro halvings completados hasta la fecha, la oferta nueva de Bitcoin continúa desacelerándose de forma estructural.

Históricamente, el precio de Bitcoin ha tendido a alcanzar un máximo entre 16 y 18 meses después de cada halving. Luego suele abrirse una fase bajista que, en términos generales, dura alrededor de un año. Esa secuencia es la que Zheng considera vigente otra vez en el ciclo actual.

El razonamiento es directo. Si Bitcoin marcó techo en octubre del año pasado, aproximadamente 18 meses después del halving de abril de 2024, entonces la cronología observada en ciclos previos estaría repitiéndose. Bajo esa lógica, el mercado bajista podría intensificarse en el corto plazo antes de cualquier recuperación sostenida.

La psicología del inversor como fuerza que refuerza el patrón

Para Zheng, la principal razón por la que este ciclo resulta tan difícil de romper no está solo en la mecánica de emisión de Bitcoin, sino en la conducta humana. Según explicó, el impulso del “ciclo cripto de cuatro años” está cobrando fuerza y es extremadamente complejo de alterar por el comportamiento psicológico de los inversores individuales.

En la práctica, muchos participantes minoristas compran durante momentos de euforia y venden en medio del pánico. Ese patrón, ampliamente conocido en mercados especulativos, tiende a amplificar las subidas cuando domina el entusiasmo y a profundizar las caídas cuando aparece el miedo.

Ese comportamiento termina reforzando la estructura de auge y caída que ha definido al mercado de criptomonedas durante más de una década. Para la firma, no se trata solo de un fenómeno técnico o de oferta, sino de una dinámica colectiva donde las emociones influyen de forma determinante en la formación de precios.

Desde esa perspectiva, Bitcoin seguiría comportándose más como un activo especulativo que como un refugio seguro comparable con el oro. Esa distinción es importante, porque sugiere que, en episodios de estrés, la criptomoneda aún no ofrece la misma respuesta defensiva que algunos inversionistas han querido atribuirle en años recientes.

Adopción institucional todavía limitada, según la firma

Zheng también planteó que la adopción institucional de Bitcoin continúa siendo lenta y de alcance limitado. Aunque en los últimos años el mercado ha celebrado la llegada de vehículos regulados y de empresas que incorporan BTC a sus balances, su peso agregado seguiría siendo relativamente reducido frente al tamaño total del ecosistema cripto.

En ese sentido, indicó que el tamaño total de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptomonedas y de las empresas de tesorería de activos digitales equivale apenas a alrededor del 10% de todo el mercado de criptomonedas. Para el analista, esa proporción todavía luce insuficiente para transformar de raíz la naturaleza especulativa del activo.

La observación contrasta con la narrativa más optimista que sostiene que la entrada institucional ya cambió para siempre la estructura del mercado. En la lectura de ZX Squared Capital, ese proceso existe, pero aún no tiene la magnitud necesaria para neutralizar los ciclos tradicionales que han dominado a Bitcoin desde sus primeras etapas.

Además, el ejecutivo advirtió que la presencia corporativa puede introducir nuevas fuentes de presión si las condiciones financieras empeoran. No todas las compras de BTC realizadas por empresas responden a una visión estratégica de largo plazo inmune al mercado, y algunas pueden estar sujetas a restricciones de balance o deuda.

El riesgo de ventas forzadas en plena debilidad

Uno de los puntos más delicados de la advertencia de Zheng se refiere a las posibles ventas forzadas. Según afirmó, algunas empresas de tesorería de activos digitales podrían verse obligadas a vender criptomonedas para cumplir ciertos requisitos vinculados al servicio de deuda durante este mercado bajista.

Si ese escenario se materializa, la presión vendedora adicional podría alimentar un círculo vicioso. En mercados frágiles, cada nueva caída puede desencadenar más liquidaciones, deteriorar la confianza y forzar a nuevos actores a recortar exposición, especialmente si dependen de financiamiento o enfrentan exigencias contractuales.

Ese riesgo no implica que todas las compañías con Bitcoin en reserva estén bajo la misma tensión. Sin embargo, la advertencia subraya que la institucionalización del activo no elimina por sí sola la volatilidad. En algunos casos, incluso puede amplificarla si los balances corporativos quedan expuestos a movimientos bruscos del mercado.

La lectura general de la firma es que el mercado bajista todavía podría tener lugar antes de que se configure el próximo ciclo alcista. En otras palabras, la corrección actual no sería necesariamente el cierre del ajuste, sino una fase intermedia dentro de un proceso más amplio. En este sentido, su pronóstico sugiere que BTC podría retroceder a USD $47.600, que sería un 30% por debajo del nivel actual. 

De acuerdo con el reporte publicado por CoinDesk, la tesis de Zheng combina historia de mercado, conducta del inversor y fragilidad financiera para explicar por qué Bitcoin podría seguir bajo presión. Aunque el escenario no es una certeza, sí refleja que una parte del mercado sigue observando riesgos importantes para 2026.

Por ahora, la señal más clara es que el debate sobre la madurez de Bitcoin sigue abierto. Mientras algunos actores destacan la escasez programada y la entrada institucional, otros recuerdan que los ciclos, el apalancamiento y la psicología colectiva aún pesan con fuerza en la valoración del principal criptoactivo del mundo.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

Imagen editada de Unsplash

 


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