Por Canuto  

Una transferencia de DBS y Citi llegó de Singapur a Estados Unidos en minutos durante un fin de semana mediante depósitos tokenizados. El avance demuestra que el dinero bancario puede moverse fuera del horario tradicional, pero también expone interrogantes sobre la liquidación legal, la liquidez en dólares y el precio de las divisas cuando los mercados convencionales están cerrados.

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  • DBS y Citi procesaron el 5 de septiembre un pago transfronterizo mediante el Swift Digital Ledger y depósitos tokenizados.
  • Ryan Kirkley, CEO de Global Settlement Network, advirtió que un registro digital completado no demuestra por sí solo la liquidación legal final de todas las obligaciones.
  • Los bancos podrían necesitar saldos prefinanciados, mayores reservas de liquidez y spreads más amplios para operar durante los fines de semana.

 

DBS y Citi completaron el 5 de septiembre un pago transfronterizo entre Singapur y Estados Unidos en cuestión de minutos, durante un fin de semana, mediante depósitos tokenizados registrados en el Swift Digital Ledger.

La operación mostró que el dinero de bancos comerciales puede desplazarse fuera del horario bancario habitual, aunque también abrió preguntas sobre la liquidación legal definitiva, la liquidez disponible y la formación de precios en el mercado cambiario.

La transferencia, realizada por la oficina de Nueva York de DBS y Citi, evitó los retrasos asociados con las zonas horarias y el cierre de las infraestructuras tradicionales, que pueden extender un pago internacional hasta dos días hábiles. Sin embargo, Ryan Kirkley, CEO y cofundador de Global Settlement Network, señaló que la información divulgada no permite confirmar si todas las obligaciones relacionadas con la operación alcanzaron simultáneamente una finalidad legal e irrevocable.

Un pago registrado no siempre equivale a liquidación final

Los depósitos tokenizados son reclamaciones contra los bancos que los emiten y representan pasivos de entidades comerciales, aunque se registren y transfieran en un libro contable digital. Esa estructura los diferencia de las stablecoins independientes y permite mover dinero depositado mediante sistemas programables, pero no elimina por sí misma los procesos de financiación, conciliación y cumplimiento que respaldan la operación.

Kirkley distinguió entre observar que un pago aparece como completado en un libro de contabilidad digital y comprobar que cada reclamación subyacente alcanzó la liquidación legal final. En términos financieros, la finalidad implica que la transferencia sea incondicional, no pueda revertirse y deje saldadas las obligaciones entre las instituciones participantes, en lugar de trasladar alguna conciliación a una etapa posterior.

La transacción de DBS y Citi es relevante porque demuestra que los depósitos tokenizados de bancos comerciales pueden viajar internacionalmente durante un sábado o domingo. Aun así, si una parte de la financiación o de la conciliación depende de que reabran los sistemas bancarios tradicionales, el resultado probaría un movimiento de dinero disponible las 24 horas, pero no necesariamente una finalidad de liquidación con esa misma continuidad.

La diferencia puede parecer técnica, pero afecta la gestión del riesgo de contraparte y la confianza de las instituciones que usan estos instrumentos. Un banco puede ver que el activo llegó a destino mientras todavía espera confirmación sobre fondos, obligaciones cambiarias o registros externos, de modo que la velocidad visible del libro digital no debe confundirse con el cierre jurídico de toda la operación.

La financiación en dólares es el punto de presión

La disponibilidad de liquidez se vuelve más compleja cuando el canal de pagos permanece abierto mientras las redes de liquidación del banco central están cerradas. Fedwire, el servicio de pagos de alto valor de la Reserva Federal, no ofrece actualmente operaciones continuas durante los fines de semana, por lo que los bancos no pueden asumir que podrán reponer de inmediato el dinero del banco central utilizado para respaldar una transferencia tokenizada.

Ante esa limitación, las entidades tendrían que mantener fondos prefinanciados en los sistemas correspondientes o aumentar sus colchones de liquidez para cubrir transferencias inesperadas hasta que reabran las infraestructuras convencionales. Kirkley resumió el dilema al advertir que la liquidez no se vuelve ilimitada simplemente porque el canal de pagos permanezca activo durante el sábado y el domingo.

Las dos alternativas pueden encarecer el modelo cuando una institución necesita conservar saldos en varias monedas, redes y jurisdicciones. El capital apartado para responder a posibles pagos de fin de semana no puede utilizarse con la misma eficiencia en otras actividades, lo que obliga a comparar la rapidez del servicio con el costo de mantener recursos adicionales disponibles.

El desafío adquiere mayor importancia en dólares, moneda que aparece en uno de los lados del 89,2% de las operaciones globales de divisas. Los mercados tokenizados pueden seguir funcionando cuando las bolsas y los sistemas bancarios tradicionales están cerrados, pero los participantes podrían enfrentar un acceso limitado a la financiación en dólares y al dinero del banco central necesario para respaldar esas operaciones.

El mercado cambiario de fin de semana puede encarecer los pagos

La continuidad tecnológica tampoco garantiza que exista una cotización cambiaria profunda y competitiva durante todo el fin de semana. Mientras una red tokenizada puede procesar una orden, el mercado de divisas subyacente puede contar con menos participantes y menor liquidez, una combinación que dificulta garantizar que el tipo de cambio aplicado seguirá disponible cuando reabran los mercados convencionales.

Según Kirkley, un banco o proveedor de liquidez tendría que asumir la exposición si el precio utilizado para un pago tokenizado difiere de la cotización disponible posteriormente. Ese riesgo podría reflejarse en spreads más amplios, precios dinámicos u otros mecanismos destinados a compensar a la entidad que mantiene abierta la posición mientras espera el regreso de la actividad normal.

Un movimiento abrupto de una moneda antes de la reapertura podría generar una pérdida para quien garantizó el tipo de cambio durante el fin de semana. Por eso, los términos de la transacción deberían establecer de antemano quién absorbe esa variación y cómo se incorpora al precio, en vez de tratar la cotización permanente como si tuviera la misma profundidad que durante una jornada laboral.

La mayor actividad institucional fuera del horario habitual podría añadir profundidad al mercado con el tiempo y reducir los spreads, pero Kirkley indicó que la liquidez de fin de semana todavía no llegó a ese punto. Para las empresas, aun con ese costo potencial, los pagos tokenizados podrían acelerar el capital de trabajo, permitir transferencias entre subsidiarias y facilitar pagos a proveedores sin esperar la reapertura bancaria en varias jurisdicciones.

Interoperabilidad y próximos proyectos bancarios

La liquidación atómica se vuelve esencial cuando una operación reúne activos, depósitos y liquidez alojados en redes diferentes. Este concepto exige que las dos partes de una transacción se completen juntas, de modo que una institución no entregue un activo si la contraparte no puede entregar el pago correspondiente.

Kirkley planteó que el ecosistema necesitará una capa de orquestación capaz de coordinar los sistemas involucrados, verificar que los activos y la liquidez estén disponibles y evitar que una parte avance mientras la otra falla. Sin esa coordinación, las redes blockchain podrían reproducir la fragmentación existente en los mercados financieros en lugar de resolverla.

También serían necesarios estándares técnicos y legales compartidos para definir qué ocurre cuando una red deja de funcionar o un activo no puede entregarse. La interoperabilidad, por tanto, no depende únicamente de conectar libros contables, sino de acordar reglas para la reversión, la responsabilidad y la finalidad cuando participan instituciones de distintas jurisdicciones.

La experiencia se suma a otros esfuerzos bancarios para conectar dinero comercial tokenizado. En agosto se informó que JPMorgan Chase, Citi, Bank of America y Wells Fargo trabajaban mediante The Clearing House en una red compartida de depósitos tokenizados cuyo lanzamiento estaba previsto para la primera mitad de 2027, mientras DBS introdujo DBS Token Services en 2024 para transferencias programables e instantáneas en una blockchain con permisos.

La expansión institucional busca usos de tesorería

Los servicios de DBS incluyen DBS Treasury Tokens, un producto orientado a la tesorería corporativa y la gestión de liquidez. El banco también es el único miembro con sede en Asia del grupo central de diseño, compuesto por 12 bancos, que trabaja en la arquitectura del Swift Digital Ledger utilizado para la transferencia entre Singapur y la oficina de Nueva York de Citi.

El interés empresarial responde a necesidades concretas de compañías que operan de manera continua, como el comercio electrónico y los servicios digitales. DBS citó una encuesta según la cual 50% de los líderes financieros consultados exploraban herramientas basadas en blockchain para gestionar liquidez y divisas, aunque esa intención no implica que todos hayan adoptado depósitos tokenizados.

El banco también señaló, con base en investigaciones de Money20/20 y FXC Intelligence, que los pagos transfronterizos salientes de Asia podrían crecer de USD $13,5 billones en 2025 a USD $24 billones en 2033. Si ese aumento se materializa, las empresas tendrán más incentivos para buscar mecanismos que reduzcan los tiempos de espera, pero los proveedores deberán demostrar que la velocidad no llega a costa de riesgos de liquidez difíciles de controlar.

El caso de DBS y Citi muestra así tanto el potencial como los límites actuales de los mercados tokenizados 24/7. La tecnología ya puede registrar y transmitir depósitos en minutos durante un fin de semana, pero la financiación en dólares, la fijación de precios cambiarios, la liquidación legal y la coordinación entre redes todavía determinan cuánto de esa promesa puede convertirse en una infraestructura bancaria realmente continua.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.

 


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