Por Canuto  

Los principales bancos del Reino Unido completaron sus primeras transferencias interbancarias con depósitos tokenizados en libras, en un piloto que ensayó refinanciaciones hipotecarias y pagos programables. La prueba abre una disputa estratégica con las stablecoins por el dinero que podría sostener la liquidación de activos tokenizados.
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  • Lloyds Banking Group, NatWest y Barclays ejecutaron dos operaciones de refinanciación hipotecaria mediante depósitos tokenizados.
  • Tres bancos, entre ellos HSBC, realizaron un pago simulado de marketplace en el que los fondos del comprador quedaron retenidos hasta la entrega de los bienes.
  • El proyecto se desarrolla bajo el Great British Tokenised Deposit de UK Finance y compite con las stablecoins en un mercado de activos tokenizados que Citi Institute estima en hasta USD $8,2 billones para 2030.

Los bancos británicos completaron sus primeras transferencias interbancarias utilizando depósitos tokenizados en libras esterlinas, un paso que lleva el dinero bancario basado en blockchain más allá de la fase experimental. El ensayo busca demostrar que los pasivos de los bancos comerciales pueden servir como un mecanismo viable para liquidar activos tokenizados, mientras las stablecoins intentan consolidarse como el efectivo de referencia dentro de los mercados on-chain. La iniciativa forma parte del proyecto Great British Tokenised Deposit de UK Finance, que busca realizar transacciones reales con depósitos tokenizados en libras y demostrar sus posibles beneficios para clientes, empresas y la economía británica.

El piloto probó dos casos con implicaciones concretas para las finanzas tradicionales. Lloyds Banking Group, NatWest y Barclays realizaron dos operaciones de refinanciación hipotecaria, mientras que tres bancos, entre ellos HSBC, ejecutaron un pago entre clientes que simuló una compra en un marketplace digital. Aunque el experimento no involucró bienes tangibles, los participantes utilizaron reglas programables para retener el dinero del comprador y liberarlo únicamente después de que se cumplieran las condiciones de entrega.

La lógica apunta a reducir riesgos operativos y ciertos tipos de fraude, porque el dinero podría moverse entre bancos sin quedar limitado a los sistemas internos de una sola entidad. El piloto también contempla pagos en marketplaces, refinanciación hipotecaria y liquidación de activos digitales, tres áreas donde la sincronización entre dinero y activos puede determinar si una operación se completa o queda expuesta a demoras. En ese modelo, blockchain no reemplaza necesariamente a la banca, sino que modifica la forma en que sus obligaciones circulan y se liquidan.

Además de Barclays, HSBC, Lloyds y NatWest, el proyecto más amplio involucra a Monzo, Nationwide y Santander. Quant, EY y Linklaters brindaron apoyo técnico, financiero y legal a la iniciativa, que refleja la búsqueda de una infraestructura común para pagos programables entre instituciones. Jana Mackintosh, directora gerente de pagos e innovación de UK Finance, afirmó que otras jurisdicciones han mostrado un interés serio en el trabajo realizado durante los últimos 12 meses.

### Depósitos bancarios frente a stablecoins

Para entender la disputa es necesario distinguir entre la representación digital de un depósito y una moneda estable emitida por una empresa privada. El Fondo Monetario Internacional define los depósitos tokenizados como pasivos bancarios que se transfieren mediante una blockchain u otra tecnología de registro distribuido, por lo que la innovación cambia el riel de movimiento, pero no la naturaleza fundamental del dinero. El titular mantiene una relación con el banco que recibió los fondos y no con un emisor separado respaldado por reservas.

Las stablecoins funcionan con una estructura diferente, porque normalmente representan pasivos de compañías privadas y se apoyan en activos de reserva. Esa diferencia puede afectar la forma en que los reguladores evalúan el riesgo, la supervisión, la convertibilidad y la relación entre el dinero digital y el sistema bancario tradicional. En términos prácticos, una stablecoin puede ofrecer portabilidad entre plataformas, mientras un depósito tokenizado intenta conservar las características jurídicas y operativas de una cuenta bancaria.

El Banco de Inglaterra ha señalado que prefiere que las entidades financieras desarrollen depósitos tokenizados antes que depender exclusivamente de stablecoins privadas, de acuerdo con información publicada sobre el piloto británico. El Banco de Pagos Internacionales también ha defendido esa posibilidad al considerar que los depósitos tokenizados encajan mejor con el sistema monetario de dos niveles, en el que el banco central provee la base monetaria y los bancos comerciales crean depósitos sujetos a regulación.

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, presentó la tokenización como una vía para modernizar las formas existentes de dinero, no como una sustitución completa del sistema actual. La subgobernadora Sarah Breeden, por su parte, ha planteado un esquema de “multi-dinero” donde depósitos convencionales, depósitos tokenizados y stablecoins sistémicas reguladas puedan coexistir y convertirse a la par. Esa visión reduce la posibilidad de que la competencia termine en una sola tecnología dominante.

### Una infraestructura que se extiende

El Reino Unido no es el único mercado donde los bancos intentan construir rieles de dinero programable. En Estados Unidos, los principales bancos respaldaron en junio una red de dinero on-chain operada por The Clearing House, diseñada para conectar el dinero tokenizado de los bancos comerciales con infraestructuras de pago ya utilizadas por el sistema financiero, incluidos RTP y CHIPS. La propuesta busca combinar la automatización de los activos digitales con la escala y la certeza de liquidación de las redes existentes.

Mark Monaco, de Bank of America, describió esa iniciativa como un puente entre la innovación de las finanzas digitales y la confianza de la infraestructura bancaria establecida. La formulación revela una prioridad común entre las entidades: aprovechar blockchain sin abandonar los controles, las reglas de liquidación y la capacidad operativa que sostienen los pagos interbancarios actuales. Para los bancos, la tokenización tiene más posibilidades de avanzar si se integra con sus sistemas en lugar de exigir una migración completa hacia mercados aislados.

Canadá también avanza en una dirección semejante. Sus seis bancos más grandes trabajan en el desarrollo de un riel de depósitos tokenizados denominados en dólares canadienses, mientras que la Oficina del Superintendente de Instituciones Financieras aclaró el 10 de septiembre que la tecnología subyacente de un producto o servicio financiero no determina su naturaleza jurídica. Ese principio puede permitir que los supervisores evalúen el instrumento por sus riesgos y funciones, no únicamente por la red tecnológica que utiliza.

El movimiento tiene además una dimensión transfronteriza. SWIFT cuenta con 17 bancos ubicados en seis continentes alineados para realizar pruebas de pagos tokenizados internacionales, según el material citado, lo que muestra que la discusión ya no se limita a proyectos domésticos. Si estas redes logran interoperar, el dinero bancario tokenizado podría convertirse en una pieza de conexión entre valores digitales, depósitos comerciales y sistemas de pago nacionales.

### El mercado de los activos tokenizados

El incentivo económico surge del crecimiento esperado de los activos financieros tokenizados. Citi Institute proyecta un mercado de USD $5,5 billones para 2030 en su escenario base y de USD $8,2 billones en su escenario optimista, mientras estima para las stablecoins un caso base de USD $1,9 billones. Estas cifras no garantizan una adopción automática, pero ayudan a explicar por qué bancos, empresas tecnológicas y proveedores de infraestructura compiten por controlar la capa de liquidación.

Binance Research situó los activos del mundo real on-chain en USD $34.180 millones al 15 de septiembre de 2026, con un aumento de 85,2 % en lo que va del año. Sin embargo, apenas cerca de 12 % del capital tokenizado rastreado se encontraba activamente desplegado en mercados de liquidez, préstamos o garantías, una brecha que sugiere que el sector todavía necesita mejores mecanismos para utilizar esos activos después de emitirlos.

La escala potencial también favorece a los bancos establecidos. McKinsey estima que los principales bancos globales mueven más de USD $4 billones anuales mediante infraestructura de depósitos tokenizados, aunque esa cifra representa el volumen asociado a sistemas bancarios y no equivale necesariamente a un mercado abierto de activos digitales. La ventaja de las entidades tradicionales reside en sus relaciones con clientes, su capacidad regulatoria y la liquidez que ya controlan, mientras las stablecoins compiten con velocidad, disponibilidad y facilidad de integración.

Los participantes británicos preparan además tres bonos digitales para el primer trimestre de 2027. Esos instrumentos podrían negociarse y liquidarse utilizando depósitos tokenizados, con lo que el proyecto pasaría de pagos demostrativos a operaciones de mercado de capitales. UK Finance celebrará un seminario web del proyecto el 6 de octubre, una instancia que podría ofrecer más detalles sobre la interoperabilidad, los controles y los siguientes pasos de la iniciativa.

La cuestión central para el sector de las criptomonedas no es únicamente si los bancos usarán blockchain, sino qué tipo de dinero capturará el volumen de liquidación futuro. Los depósitos tokenizados podrían desplazar parte de la actividad que hoy buscan las stablecoins, aunque también podrían convertirse en la pierna de efectivo regulada que permita ampliar la negociación de valores tokenizados y activos del mundo real. El resultado dependerá de la conversión entre instrumentos, la interoperabilidad entre redes y la capacidad de cada modelo para ofrecer seguridad sin sacrificar eficiencia.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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