Por Canuto  

SK Hynix, uno de los mayores fabricantes de memoria del mundo y pieza clave en la cadena de IA de Nvidia, debutará en el Nasdaq tras un alza de más de siete veces en su acción durante el último año. La empresa llega a Wall Street con una valoración cercana a USD $1 billón, un plan para captar unos USD $29.000 millones y una agresiva expansión en Estados Unidos y Corea del Sur para responder a la escasez global de memoria.

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  • SK Hynix comenzará a cotizar en el Nasdaq después de un rally bursátil de más de siete veces en un año.
  • La compañía planea captar cerca de USD $29.000 millones mediante ADRs para financiar fábricas y equipos.
  • El auge de la IA, la demanda de HBM y su relación con Nvidia explican gran parte del salto de la empresa.

 

SK Hynix, la segunda empresa más valiosa de Corea del Sur después de Samsung, comenzará a cotizar en el Nasdaq mañana viernes. Su llegada al mercado estadounidense ocurre en medio de un auge histórico para la memoria, impulsado por la expansión acelerada de la inteligencia artificial (IA).

En el último año, las acciones de la compañía subieron más de siete veces. Ese rally elevó su capitalización de mercado hasta cerca de USD $1 billón, una cifra que la coloca en el centro de una de las áreas más calientes del negocio global de semiconductores.

Aunque muchos inversionistas minoristas en Estados Unidos no reconocen de inmediato el nombre de SK Hynix, sus productos ya están presentes en la vida diaria de millones de usuarios. Junto con Micron y Samsung, la firma forma el trío dominante en memoria para computadoras, teléfonos y otros equipos vendidos por marcas como Apple y Dell.

La novedad es que el negocio de memoria, durante años visto como una parte más bien rutinaria del sector de chips, cambió por completo con la demanda asociada a la IA. El resultado ha sido una escasez severa, precios en máximos y márgenes de ganancia inusualmente altos.

La empresa cotizará bajo el símbolo SKHY, con una etapa inicial identificada como SKHYV. Según su presentación regulatoria, busca recaudar alrededor de USD $29.000 millones mediante recibos de depósito americanos, o ADRs, para financiar nuevas plantas y equipamiento.

La memoria pasó de negocio cíclico a activo crítico para la IA

Para entender el salto de SK Hynix, conviene mirar qué cambió en la arquitectura de la IA moderna. Los sistemas que entrenan y ejecutan modelos avanzados necesitan grandes volúmenes de memoria rápida para mover datos sin crear cuellos de botella.

Ahí entra la llamada memoria de alto ancho de banda, o HBM. A diferencia de la RAM tradicional, este tipo de componente apila múltiples capas de memoria y las conecta en una estructura más compleja, diseñada para acompañar chips de alto rendimiento.

SK Hynix fue la primera empresa en llevar ese enfoque al mercado a escala relevante. Analistas citados por CNBC proyectan que la firma capturará más de la mitad de ese segmento este año, lo que le da una posición privilegiada dentro del boom de infraestructura para IA.

La ventaja importa porque Nvidia, hoy la empresa más valiosa del mundo, es el mayor comprador de HBM. En junio, el CEO de Nvidia, Jensen Huang, visitó SK Hynix durante un viaje a Seúl, mientras ambas compañías anunciaban una asociación de varios años.

Ellie Wang, analista de TrendForce, dijo que esa ventaja colocó a SK Hynix entre los principales beneficiarios del crecimiento acelerado de la infraestructura de IA. La lectura del mercado es que la firma no solo vende memoria, sino un insumo crítico para la expansión del cómputo avanzado.

La presión no se limita a HBM. La fiebre por IA también tensó la disponibilidad de memoria más convencional, necesaria en teléfonos, tabletas, PC, automóviles, dispositivos médicos y otros productos electrónicos de consumo e industriales.

Más del 75% de los ingresos de SK Hynix proviene de RAM, incluida la HBM. Esa exposición explica por qué el mercado sigue tan de cerca la evolución del ciclo de memoria, ya que una mejora en precios puede multiplicar los resultados en periodos cortos.

La compañía también participa en NAND flash, el segmento asociado al almacenamiento. En el primer trimestre, ocupó el liderazgo del mercado con una cuota de 19%, de acuerdo con datos de IDC mencionados en la historia original.

Un debut en Nasdaq respaldado por expansión en Estados Unidos

La entrada en el Nasdaq no es solo una jugada financiera. También coincide con una ofensiva industrial en Estados Unidos, donde la empresa intenta reforzar presencia productiva y tecnológica en medio de la nueva política de reindustrialización del sector.

SK Hynix construye su primera instalación de producción en el país. La planta estará en West Lafayette, Indiana, y su finalización está prevista para 2028, con una inversión de USD $4.000 millones.

Ese complejo se destinará a empaquetado avanzado, una etapa esencial para producir HBM. El proceso consiste en conectar y apilar chips individuales en sistemas mayores que luego pueden usarse dentro de computadoras y aceleradores especializados.

La empresa espera recibir hasta USD $458 millones en apoyo de la Ley CHIPS y Ciencia de Estados Unidos, aprobada en 2022. Además, podría obtener hasta USD $570 millones en préstamos del Departamento de Comercio.

La expansión en suelo estadounidense no termina en Indiana. En enero, la compañía dijo que había reservado USD $10.000 millones para inversiones ligadas a su iniciativa AI Company, un esfuerzo orientado a crear nuevas líneas de negocio y respaldar operaciones en Estados Unidos.

La pieza más grande de ese plan es Solidigm. Ese negocio de memoria NAND flash fue adquirido a Intel en 2021 por USD $9.000 millones y ahora tiene sede en Rancho Cordova, California, cerca de Sacramento.

Desde ahí desarrolla nuevos productos, incluidas unidades de estado sólido capaces de almacenar más datos. Esa línea amplía el alcance de SK Hynix más allá de la memoria asociada directamente a aceleradores para IA.

Para los mercados, la lectura es clara. La empresa busca usar su visibilidad actual y el acceso al capital estadounidense para financiar una expansión con horizonte de varios años, en un negocio donde el liderazgo depende tanto de tecnología como de escala industrial.

Cifras deslumbrantes, pero con memoria de crisis pasadas

Los datos financieros recientes de SK Hynix muestran la magnitud del cambio. Sus ingresos anuales casi se triplicaron entre 2023 y 2025, hasta alcanzar alrededor de USD $65.000 millones.

Para 2026, analistas encuestados por LSEG esperan que esa cifra vuelva a multiplicarse de forma drástica. La proyección apunta a ventas cercanas a USD $235.000 millones, una expectativa extraordinaria incluso para estándares del sector tecnológico.

Sin embargo, la historia de la memoria enseña cautela. SK Hynix fue fundada en 1983 como Hyundai Electronics, una subsidiaria del conglomerado Hyundai, y su ruta hasta el Nasdaq estuvo lejos de ser una línea recta.

En 1997, durante una crisis financiera, se fusionó con LG Semicon mientras los precios de la memoria caían por exceso de oferta. Cuatro años después adoptó el nombre Hynix Semiconductor, y más tarde pasó a llamarse SK Hynix cuando SK Telecom tomó una participación de control en 2012.

Según la presentación ante la SEC, al 31 de marzo SK Square, escindida de SK Telecom en 2021, mantenía una participación de 20,5% en la compañía. Ese dato subraya que, pese a su internacionalización, la estructura de control sigue anclada en Corea del Sur.

El gran riesgo para los inversionistas es que la memoria ha sido, por décadas, uno de los segmentos más cíclicos de la industria tecnológica. Cada ola fuerte de demanda suele ser seguida por capacidad adicional, exceso de inventario y colapsos de precios.

Eso ya ocurrió con la locura puntocom, con el auge de los smartphones y con la migración del software empaquetado a la nube. Cada una de esas etapas disparó la demanda de memoria, pero después llegaron ajustes duros cuando la oferta terminó alcanzando al mercado.

Daniel Newman, analista de Futurum Group, resumió ese riesgo con una advertencia directa. Dijo que así se comporta la memoria en cualquier megaciclo o superciclo, y que el problema es que siempre termina desplomándose de forma drástica.

Aun así, Newman añadió que, si la demanda de IA se mantiene elevada en los próximos años, compañías de memoria como SK Hynix podrían seguir pareciendo baratas. El punto central es que el mercado apuesta a una escasez más prolongada de lo habitual.

Contratos largos, fábricas nuevas y una carrera global contra el tiempo

Frente a esa volatilidad histórica, SK Hynix, Micron y Samsung intentan cambiar las reglas del juego. Las tres compañías están empujando contratos de largo plazo para memoria, con precios y volúmenes fijados por años en vez de trimestres.

En el pasado, gran parte del suministro se vendía con horizontes trimestrales o anuales. Ahora, la presión por asegurar capacidad empuja a clientes de todos los tamaños, incluidos gigantes como Apple, a negociar con mucha más anticipación.

Ellie Wang explicó que estos acuerdos suelen exigir a los clientes ofrecer visibilidad de demanda a largo plazo. Para fabricantes como SK Hynix, eso permite planificar el gasto de capital con mayor confianza y reducir parte del riesgo asociado a giros bruscos del mercado.

La necesidad de expandir capacidad es enorme. Los expertos del sector sostienen que la IA requiere cantidades crecientes de memoria para evitar chocar con lo que llaman la pared de memoria, una limitación que frena el rendimiento cuando el sistema no puede mover datos con suficiente velocidad.

Según los proveedores del sector, la escasez no disminuiría al menos hasta 2027. Sobre esa base, SK Hynix está desplegando una estrategia de inversión masiva tanto en Corea del Sur como en Estados Unidos.

En Corea del Sur, la empresa planea gastar hasta USD $720.000 millones para ampliar instalaciones orientadas a satisfacer la demanda de memoria para IA. Uno de los proyectos principales será un grupo de plantas en Yongin, al sur de Seúl, con un costo de USD $390.000 millones.

La compañía está acelerando ese cronograma en más de una década. Cuatro fábricas en ese complejo deberían quedar terminadas en 2033, mientras se extienden también las operaciones en Cheongju y se desarrolla un nuevo clúster en la región suroeste del país.

El problema es que la expansión no depende solo de dinero. Las nuevas plantas requieren máquinas de litografía ultravioleta extrema, conocidas como EUV, esenciales para grabar circuitos avanzados y fabricar chips complejos como los usados en HBM.

Esas máquinas son difíciles de conseguir, cuestan hasta USD $400 millones por unidad y solo las fabrica ASML en Países Bajos. De acuerdo con la presentación regulatoria, SK Hynix prevé gastar alrededor de USD $7.800 millones en nuevas máquinas EUV hasta finales de 2027.

MS Hwang, director de investigación en Counterpoint, dijo que en Corea se están construyendo muchas fábricas, pero que el proceso toma tiempo. También señaló que el plazo más inmediato para fabricar obleas adicionales sería hacia finales de 2027.

Hwang añadió que gran parte de la acción todavía ocurre en casa. Según su descripción, empresas de nube y fabricantes de chips están llegando a Corea del Sur para cerrar contratos a largo plazo, y los hoteles cercanos estarían llenos por el flujo de ejecutivos.

Ese detalle ilustra hasta qué punto la memoria pasó de ser un componente silencioso a un activo estratégico. En la economía de la IA, asegurar suministro puede ser tan importante como tener el mejor modelo o el acelerador más potente.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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