Por Canuto  

El gasto en infraestructura de inteligencia artificial está poniendo a prueba los balances de los gigantes tecnológicos: mientras Oracle y Amazon registran flujos de caja libre negativos por miles de millones, Microsoft y Alphabet se mantienen a flote. Un análisis revela quiénes son los más expuestos y qué riesgos enfrentan los inversores.
***

  • Oracle y Amazon son los hiperescaladores más vulnerables: registraron déficits de flujo de caja libre de USD $23.690 millones y USD $27.000 millones, respectivamente.
  • La deuda de Oracle asciende a USD $124,7 mil millones, con una calificación crediticia BBB, mientras sus acciones cayeron 40% en un año.
  • Microsoft sigue generando flujo de caja libre positivo (USD $67,99 mil millones) a pesar de su enorme CapEx, mientras que Alphabet se apoya en la publicidad en buscadores.

El costo de la carrera de IA: Amazon y Oracle sangran efectivo

La infraestructura de inteligencia artificial se ha convertido en un pozo sin fondo para algunos de los gigantes tecnológicos más grandes del mundo. Según un análisis de 24/7 Wall St., Oracle y Amazon cerraron sus últimos trimestres con una misma e incómoda confesión: el gasto de capital (CapEx) en IA ahora devora efectivo más rápido de lo que cualquiera de los dos negocios puede generarlo. Oracle presentó su cuarto trimestre del año fiscal 2026 el 10 de junio, y Amazon siguió con su segundo trimestre el 30 de julio, revelando ambos déficits de flujo de caja libre.

Oracle reportó un crecimiento del 93% interanual en su segmento de infraestructura en la nube, con una cartera de obligaciones de rendimiento (RPO) que se disparó a USD $638 mil millones, un aumento del 363%. Sin embargo, el CapEx del año fiscal 2026 alcanzó los USD $55,66 mil millones, frente a un flujo de caja operativo de apenas USD $31,98 mil millones, lo que produjo un flujo de caja libre de -USD $23,69 mil millones. La directora financiera, Hilary Maxson, dijo a los analistas que esperaran un desembolso neto de capital de aproximadamente USD $70 mil millones en el año fiscal 2027, financiado con cerca de USD $40 mil millones en deuda y capital. La deuda no corriente de Oracle ya asciende a USD $124,7 mil millones, una cifra que los inversores han recibido con cautela: las acciones de ORCL caen 26,88% desde el informe de resultados.

Amazon, por su parte, vio cómo su trimestre de USD $54 mil millones rompió su máquina de efectivo. AWS creció un 36,7% interanual hasta los USD $42,2 mil millones, el ritmo más rápido en 18 trimestres, con una cartera de pedidos de USD $496 mil millones. Pero solo el CapEx del segundo trimestre alcanzó los USD $62,21 mil millones, lo que llevó el flujo de caja libre del primer semestre de 2026 a -USD $27 mil millones. El CEO Andy Jassy lo dijo claramente: “gastémonos mucho capex y encontraremos vientos en contra en el flujo de caja libre hasta que estos centros de datos estén en línea”. Los compromisos con OpenAI y Anthropic, que incluyen alrededor de 2 GW y hasta 5 GW respectivamente para sus chips Trainium a partir de 2027, hacen necesaria la expansión, pero concentran la recuperación de la inversión en dos contrapartes.

Microsoft y Alphabet: la excepción que confirma la regla

Mientras Amazon y Oracle luchan por equilibrar sus cuentas, Microsoft sigue demostrando que es posible gastar miles de millones en IA sin sacrificar la generación de efectivo. La compañía de Redmond generó USD $67,99 mil millones en flujo de caja libre durante el año fiscal 2026, a pesar de un CapEx de USD $115,95 mil millones, el más alto entre los hiperescaladores. Alphabet, aunque registró un flujo de caja libre negativo de -USD $5,86 mil millones en su segundo trimestre, se mantiene protegida gracias a su negocio de publicidad en buscadores, que actúa como un colchón financiero.

La tabla comparativa de 24/7 Wall St. muestra el contraste entre los cuatro gigantes: mientras Oracle y Amazon tienen flujos de caja libre negativos, Microsoft y Alphabet siguen en terreno positivo o apenas rojo. La diferencia radica en la diversificación de sus negocios: Microsoft cuenta con su segmento de software y servicios en la nube altamente rentable, mientras que Alphabet depende de la publicidad, que sigue siendo una fuente de ingresos estable incluso en tiempos de alta inversión. Amazon, por su parte, tiene su negocio minorista y AWS, pero el margen operativo de AWS es del 39% y el motor minorista no puede subsidiar para siempre una tasa anual de CapEx de aproximadamente USD $220 mil millones.

Oracle: la más frágil de los cuatro

El análisis de 24/7 Wall St. señala que Oracle es la más frágil de los dos hiperescaladores con problemas. El margen de error de la compañía es el más finito que se ha visto entre los gigantes de la nube, con una calificación crediticia BBB que podría verse presionada si la cartera concentrada de IA se retrasa incluso un par de trimestres. La acción ha caído un 40,26% en un año, y los inversores se preguntan si la conversión de los RPO llegará según lo previsto. La directora financiera ha anunciado que el CapEx de USD $70 mil millones para 2027 se financiará con deuda y capital, lo que aumenta el riesgo de que la compañía se vea obligada a emitir nuevas acciones o bonos en condiciones desfavorables.

A pesar de estos desafíos, un trimestre limpio de flujo de caja libre positivo en Oracle sería una señal significativa de que la estrategia está funcionando. Los inversores de recuperación podrían encontrar atractiva la acción después de su caída, pero el camino hacia la estabilidad financiera es incierto. El analista de 24/7 Wall St., que señaló a NVIDIA en 2010, acaba de nombrar sus 10 mejores acciones de IA, y Amazon no entró en la lista, lo que sugiere que incluso los más optimistas ven riesgos en el gigante del comercio electrónico.

La pregunta del millón: ¿cuándo se recuperará la inversión?

El momento de la verdad para estos hiperescaladores llegará cuando los centros de datos construidos con ese CapEx masivo comiencen a generar ingresos. Para Oracle, la conversión de sus RPO de USD $638 mil millones es clave: si los clientes cumplen con sus compromisos, la compañía podría ver un flujo de caja libre positivo en los próximos trimestres. Para Amazon, la entrada en funcionamiento de los centros de datos comprometidos con OpenAI y Anthropic podría aliviar la presión, pero el margen de error es limitado. Si los ingresos de AWS no crecen al ritmo necesario, el déficit de flujo de caja libre podría ampliarse aún más.

El contexto regulatorio y competitivo también juega un papel importante. Microsoft y Alphabet tienen negocios más diversificados que les permiten absorber mejor los golpes, mientras que Oracle y Amazon están más expuestos a los vaivenes del ciclo de inversión. La pregunta que muchos inversores se hacen es si esta ola de gasto en IA es una burbuja que está a punto de estallar o una inversión necesaria para mantener la competitividad en la próxima década. La respuesta probablemente determinará si las acciones de estos gigantes tecnológicos seguirán cayendo o si veremos un repunte.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


ADVERTENCIA: DiarioBitcoin ofrece contenido informativo y educativo sobre diversos temas, incluyendo criptomonedas, IA, tecnología y regulaciones. No brindamos asesoramiento financiero. Las inversiones en criptoactivos son de alto riesgo y pueden no ser adecuadas para todos. Investigue, consulte a un experto y verifique la legislación aplicable antes de invertir. Podría perder todo su capital.

Suscríbete a nuestro boletín

Artículos Relacionados