Por Canuto  

Los últimos resultados trimestrales de las grandes tecnológicas muestran un mercado volátil que podría estar señalando el fin de la burbuja de la IA. Con caídas en acciones de Apple, IBM y Meta, y un fondo de cobertura que perdió USD $35.000 millones, los inversores se preguntan dónde está la rentabilidad real de la inteligencia artificial.
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  • Apple, IBM y Meta sufrieron caídas de doble dígito tras sus advertencias de ganancias, mientras Amazon subió a pesar de la incertidumbre.
  • El fondo de cobertura Situational Awareness, creado por un ex empleado de FTX, perdió unos USD $35.000 millones por un exceso de apalancamiento y malas coberturas.
  • La construcción de centros de datos para IA enfrenta restricciones de suministro y costos crecientes, mientras el retorno de inversión empresarial sigue sin confirmarse.

Los resultados del segundo trimestre de las grandes tecnológicas han desatado ventas masivas y oscilaciones extremas en Wall Street. Esto ha llevado a muchos inversores a preguntarse si la burbuja de la inteligencia artificial está comenzando a estallar.

El editor en jefe de The Register, Matt Rosoff, y el editor de sistemas Tobias Mann analizaron las cifras en el pódcast The Kettle. Su conclusión: los mercados se comportan como en las fases finales de un período especulativo, con movimientos salvajes incluso en acciones de gran capitalización.

Apple cayó un 10% en un solo día tras advertir que su próximo trimestre podría ser peor de lo esperado debido al alto costo de los componentes. IBM perdió más valor en una jornada que desde el Lunes Negro de 1987.

Meta también sufrió una fuerte venta. Su flujo de caja libre se redujo drásticamente, pasando de USD $8.500 millones el año pasado a menos de USD $1.000 millones en este trimestre, debido a sus enormes gastos de capital en centros de datos.

Las ganancias de los gigantes tecnológicos

Los inversores están leyendo las hojas de té, dijo Rosoff. La situación es confusa y muchos no saben si apostar por la IA o retirarse.

Amazon, en cambio, subió un 15% en un solo día. La razón fue que sus servicios web (AWS) crecieron más rápido de lo esperado, pero parte de sus márgenes vinieron de una cobertura en los precios de energía, algo que no se repetirá en el próximo trimestre.

El analista Corey Quinn, que escribe para The Register, profundizó en las ganancias de Amazon y descubrió que la empresa contabilizó USD $53.400 millones debido a acuerdos con Anthropic. Además, combinó los ingresos por chips con los de instancias de EC2, lo que dificulta analizar el negocio real.

Quinn señaló que la demanda que subyace a los USD $220.000 millones en gastos de capital está concentrada en un puñado de laboratorios de IA, no en la adopción empresarial masiva. Esto genera dudas sobre la sostenibilidad del gasto.

Meta, por su parte, ha sido un desastre en su equipo de IA, según Tobias Mann. Gastó demasiado en ingenieros y en construir centros de datos que costarán hasta USD $50.000 millones, sin tener modelos tan exitosos como OpenAI o Anthropic.

Mann explicó que Meta está pasando de ser un hiperescalador a un proveedor de nube pública, pero le falta la confianza del mercado en sus modelos. Su historial de lanzamientos ha tenido fracasos, y no está claro que el próximo modelo sea mejor.

El fondo de cobertura que se desmorona

Uno de los eventos más llamativos fue el colapso del fondo de cobertura Situational Awareness, creado por un ex empleado de FTX. El fondo pasó de USD $45.000 millones a USD $10.000 millones en poco tiempo.

Rosoff explicó que el administrador era bueno seleccionando acciones, pero no hizo coberturas adecuadas y tenía un apalancamiento excesivo. Ese tipo de quiebras son señales típicas de que una burbuja está comenzando a pincharse.

El analista argumentó que “la explosión de la burbuja de IA ya está aquí, solo que aún no nos damos cuenta”. Esta frase se volvió viral en los foros de IA, donde muchos comparan el momento con la crisis de las puntocom.

La caída de este fondo muestra la fragilidad de las apuestas especulativas en el sector. También refleja el pánico que sienten los inversores ante la posibilidad de que la IA no genere los retornos esperados.

El fondo estaba vinculado a FTX, la empresa de Sam Bankman-Fried que colapsó por fraude. Su desaparición añade incertidumbre al ya volátil ecosistema cripto y tecnológico.

La complejidad de construir centros de datos

La construcción de centros de datos para IA es enormemente complicada, según Tobias Mann. No se trata solo de construir edificios; hay que asegurar permisos, agua, energía y la disponibilidad de chips.

Los hiperescaladores construyen sus propias instalaciones pero también alquilan capacidad porque es más fácil salir de un alquiler que mantener instalaciones propias. Microsoft ha tenido que cancelar contratos de alquiler porque el hardware cambió y las instalaciones no podían soportarlo.

Mann explicó que los centros de datos tradicionales enfriados por aire son predecibles, pero los de IA son diferentes: requieren refrigeración por líquido, enormes cantidades de agua y subestaciones eléctricas. La cadena de suministro es tan compleja que una GPU puede esperar meses en una lista.

Además, los precios de la energía y las restricciones geopolíticas pueden retrasar los proyectos. Apple, que es una experta en cadenas de suministro, ya enfrenta problemas para obtener memoria y otros componentes.

Estos desafíos logísticos aumentan los costos y retrasan los ingresos. Los inversores temen que las empresas tecnológicas no puedan cumplir sus promesas de crecimiento, lo que alimenta la volatilidad.

La demanda empresarial aún es incierta

A pesar del gasto masivo en IA, la demanda real sigue siendo difusa. Matt Rosoff comentó que no ve cómo los LLM reemplazarán la mayor parte de la actividad económica, como sugieren los laboratorios de IA.

Los modelos son útiles para prototipar y ayudar a programadores, pero no para reemplazar todo. Un artículo del Wall Street Journal citado por Rosoff muestra que empresas que despidieron personas por la IA están recontratando, porque los chatbots no han funcionado en atención al cliente.

La promesa de que la IA reemplazará a los médicos o a los agentes de servicio sigue sin cumplirse. Los errores de los modelos en tasas alarmantes hacen que las empresas duden en integrarlos en procesos críticos.

Corey Quinn advirtió que el ROI de la IA no está demostrado. Muchas empresas han pasado tres años buscando usos rentables y aún no los encuentran, lo que genera un escepticismo creciente.

Por otro lado, los modelos de código abierto están igualando a los de pago en muchas funciones, lo que presiona los precios. OpenAI y Anthropic bajaron sus tarifas, pero el costo real por tarea puede ser mayor si consumen más tokens.

Consejos para profesionales de TI

Ante este panorama volátil, los expertos recomiendan a los equipos de TI actuar con cautela. No deben lanzarse de cabeza a adoptar productos de IA de frontera.

Tobias Mann sugiere hacer coberturas: probar diferentes modelos y casos de uso antes de comprometerse por completo. La infraestructura de IA tiene precios que podrían subir rápidamente en los próximos meses.

También aconseja evaluar modelos más pequeños y específicos para tareas concretas, como revisar facturas o transcribir llamadas, en lugar de depender de grandes modelos para todo.

Matt Rosoff recomienda revisar los gastos constantemente y no mover todos los flujos de trabajo a IA agente. Seguimos en la fase de “probar y observar”, a menos que seas una gran empresa con recursos ilimitados.

La clave es no dejarse llevar por la euforia. La IA ofrece oportunidades reales, pero su implementación debe ser gradual y bien medida, especialmente en un mercado tan especulativo como el actual.

En resumen, las ganancias del Q2 muestran que la burbuja de la IA podría estar pinchándose, pero no de forma catastrófica. Los inversores deben estar atentos a los fundamentos, y los profesionales de TI deben actuar con prudencia.

El futuro de la IA aún es incierto, pero la volatilidad actual es una señal de que los mercados están ajustando sus expectativas. La cautela y la diversificación serán esenciales para navegar los próximos meses.


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