Por Canuto  

AMD reportó ingresos récord de USD $11.540 millones, superando todas las estimaciones del segundo trimestre, pero sus acciones cayeron un 8% en el after-hours. El elevado gasto en capex y la exigente valoración inicial dejaron sin espacio para el optimismo en Wall Street.
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  • AMD superó el consenso en ingresos, EPS y margen operativo, pero la acción cayó 8%.
  • Los ingresos del centro de datos se duplicaron a USD $6.700 millones, un 58% de las ventas totales.
  • La empresa gastó USD $808 millones en capex y su guía para el tercer trimestre fue de USD $13.000 millones.

Resultados récord que no impresionaron

Advanced Micro Devices (AMD) presentó resultados del segundo trimestre de 2026 que superaron todas las estimaciones del mercado. La empresa reportó ingresos récord de USD $11.540 millones, un aumento del 50% en comparación con el mismo trimestre del año anterior.

El beneficio ajustado por acción fue de USD $1,66, superando la previsión de USD $1,62. El margen operativo ajustado alcanzó el 27%, por encima del 26,9% estimado y más del doble del 12% registrado hace un año.

El segmento de centros de datos lideró el crecimiento con USD $6.700 millones, un incremento interanual del 107%. Estos ingresos representan ahora el 58% de las ventas totales de la compañía, impulsados por los procesadores EPYC y los aceleradores de IA Instinct.

El negocio de clientes también mostró solidez, con ingresos de USD $3.060 millones, un avance del 23% gracias a la demanda de Ryzen. Sin embargo, el segmento de juegos cayó un 31% hasta USD $779 millones por la menor demanda de chips semipersonalizados para consolas.

Según el informe de la compañía, la directora ejecutiva Lisa Su destacó el fuerte impulso para la segunda mitad del año. “Entramos en la segunda mitad con un fuerte impulso a medida que la demanda de EPYC se acelera, las implementaciones de Instinct se escalan y Helios comienza a aumentar”, afirmó Su.

A pesar de estos números positivos, la reacción del mercado fue negativa. Las acciones de AMD cayeron un 8% en el comercio posterior al cierre, lo que refleja la dificultad de cumplir con expectativas que ya estaban muy elevadas.

La reacción del mercado: expectativas demasiado altas

El contexto previo al anuncio era clave. Las acciones de AMD cerraron en USD $518,58, con una subida del 7% durante la jornada del martes, y acumulaban un avance del 140% en 2026 antes de la publicación de los resultados.

Los grandes inversores habían rotado hacia AMD durante la mayor parte del año, dejando poco margen para cualquier decepción. El mercado esperaba no solo un buen trimestre, sino un desempeño impecable que justificara la elevada valoración.

Un factor que pesó significativamente fue el gasto de capital. AMD desembolsó USD $808 millones en propiedades y equipos, casi el triple de los USD $299 millones que los analistas habían modelado. Esto redujo el flujo de caja libre a USD $1.560 millones, frente a los USD $2.570 millones del primer trimestre.

La inversión en capacidad antes del lanzamiento de su rack Helios comprimió la generación de efectivo a corto plazo. Esta posición importó más que cualquier línea de elementos del balance, según los analistas.

El patrón es familiar en esta temporada de ganancias. Intel superó las previsiones en USD $1.700 millones en julio y sus acciones también cayeron un 11% tras los resultados. La dinámica sugiere que las expectativas del mercado han superado la capacidad de las empresas para sorprender.

BeInCrypto reportó que el mercado reaccionó negativamente a pesar de que AMD superó todas las estimaciones, lo que evidencia que el precio ya incluía escenarios muy optimistas.

Análisis del capex y el futuro de Helios

Benchmark Capital, que califica a AMD como compra con un objetivo de USD $685, señaló antes de la publicación que la guía, la dirección del margen y el tiempo de Helios tenían más peso que la superación de las cifras.

AMD superó dos de esas tres pruebas. La guía para el tercer trimestre de USD $13.000 millones (más o menos USD $300 millones) implica un crecimiento anual del 41%. El margen bruto no GAAP debería mantenerse cerca del 56%.

Además, la compañía anunció que Helios comenzará a aumentar su producción, un hito crucial para los clientes ya confirmados: Meta, Microsoft, OpenAI y Oracle. En julio, el acuerdo de 2 gigavatios con Anthropic hizo subir las acciones un 10%.

Sin embargo, los escépticos persisten. Morgan Stanley ha señalado la valoración de AMD frente a Nvidia y Broadcom, mientras que HSBC redujo la calificación a mantener en mayo por los límites de capacidad en TSMC, el fabricante de chips por contrato.

El gasto en infraestructura de IA se ha convertido en un indicador adelantado para los activos de riesgo. Las caídas en semiconductores han arrastrado a Bitcoin a la baja más de una vez este año. Las próximas ganancias de Nvidia, programadas para el 26 de agosto, darán al mercado tres semanas para evaluar si la reacción fue una revaloración o una simple pausa.

Por ahora, AMD ha demostrado que puede superar las cifras, pero no lograr impresionar a un mercado que ya había anticipado el éxito. La acción deberá negociar en un entorno donde las expectativas se han convertido en el principal enemigo.


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