Por Canuto  

Visa informó que su liquidación con stablecoins ya supera una tasa anualizada de USD $20.000 millones, mientras los programas de tarjetas vinculados a estos activos se expanden y crean una nueva necesidad de capital de trabajo.
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  • Visa reportó una tasa anualizada de liquidación con stablecoins superior a USD $20.000 millones, más de 15 veces por encima del año anterior.
  • Más de 160 programas de tarjetas vinculados a stablecoins estaban activos en la red de Visa durante su segundo trimestre fiscal.
  • Rain financió cerca de USD $2.000 millones mediante una facilidad de crédito onchain de Credit Coop, sin registrar incumplimientos.

El crecimiento de las liquidaciones

Visa informó que su volumen de liquidación en stablecoins superó una tasa anualizada de USD $20.000 millones, un nivel que representa un incremento de más de 15 veces frente al año anterior. El avance coincide con la expansión de los programas de tarjetas vinculados a stablecoins dentro de su red, en un momento en que estos activos digitales comienzan a integrarse con operaciones de pagos de mayor escala. La cifra corresponde a una tasa anualizada, por lo que proyecta el ritmo observado y no equivale necesariamente al volumen liquidado durante todo un año calendario.

Durante el segundo trimestre fiscal de Visa, más de 160 programas de tarjetas relacionados con stablecoins se encontraban activos a escala mundial, de acuerdo con la información divulgada por la empresa. El volumen de pagos procesado por esos programas aumentó casi 200% interanual, una aceleración que apunta a una mayor integración de las stablecoins con productos conectados al consumo cotidiano. The Block reportó que Visa vinculó ese crecimiento con la ampliación de sus servicios para emisores de tarjetas.

Las stablecoins son activos digitales diseñados para mantener un valor estable frente a una referencia, generalmente una moneda fiduciaria, y en este caso funcionan como instrumentos para facilitar la liquidación entre participantes. Su uso dentro de programas de tarjetas permite que los emisores atiendan pagos y obligaciones con una infraestructura que combina redes tradicionales y movimientos de valor basados en blockchain. Sin embargo, el crecimiento operativo también introduce necesidades financieras que no siempre encajan con los mecanismos de crédito utilizados por empresas más grandes.

Visa señaló que los emisores deben financiar sus obligaciones diarias de liquidación antes de recibir los fondos correspondientes de los titulares de las tarjetas. Esa brecha temporal puede convertirse en una limitación para los programas jóvenes, incluso cuando exista demanda suficiente por sus productos y la infraestructura de la red ya esté disponible. En palabras de la empresa, algunos proyectos en etapa temprana están limitados menos por la demanda o la infraestructura que por el acceso a capital de trabajo estructurado alrededor de sus operaciones diarias.

Una facilidad de crédito vinculada a la liquidación

Para atender ese problema, Credit Coop trabajó con Visa en la creación de una facilidad de crédito revolvente denominada en stablecoins y respaldada por cuentas por cobrar de liquidación. El mecanismo toma como referencia los archivos diarios de liquidación de Visa para calcular las necesidades de financiación, en lugar de depender únicamente de una evaluación convencional del tamaño o la trayectoria del emisor. La estructura busca conectar el crédito con los flujos que realmente genera cada programa.

La facilidad utiliza el contrato inteligente Spigot de Credit Coop para dimensionar el financiamiento y automatizar los reembolsos. En términos operativos, el sistema puede coordinar los desembolsos y la devolución de los fondos según los ciclos de liquidación, lo que reduce la intervención manual en una actividad que ocurre diariamente. Visa indicó que la integración directa de los datos de liquidación también puede permitir financiación el mismo día, calculada a partir del monto neto adeudado en cada ciclo.

La empresa añadió que los costos de endeudamiento de los programas participantes han disminuido hasta 30% a medida que un número mayor de prestamistas comenzó a suscribir estas facilidades. El dato describe una reducción máxima comunicada por Visa y no implica que todos los participantes hayan obtenido exactamente el mismo ahorro. La lógica detrás de la disminución es que más prestamistas pueden distribuir el riesgo y utilizar información operativa más precisa para evaluar los flujos de repago.

El diseño resulta especialmente relevante para emisores que necesitan cantidades relativamente pequeñas y realizan liquidaciones frecuentes. Visa explicó que algunos programas en etapa temprana solo requieren unos pocos millones de dólares y liquidan a diario, una combinación que puede hacer menos rentables las facilidades tradicionales de tipo warehouse. Por esa razón, una línea revolvente conectada directamente con las cuentas por cobrar puede ajustarse mejor a ciclos cortos y necesidades variables de capital.

Rain y la actividad onchain

Rain, un miembro principal de Visa, utiliza la facilidad desde agosto de 2023 para financiar sus obligaciones diarias de liquidación con la red. Según los datos compartidos por Visa, la empresa ha financiado aproximadamente USD $2.000 millones mediante este mecanismo, con más de 2.000 eventos de endeudamiento onchain y más de 7.000 eventos de reembolso. La compañía no ha registrado incumplimientos en esas operaciones, de acuerdo con la misma información.

Los eventos onchain permiten observar de forma verificable la ejecución de los movimientos asociados con la facilidad, aunque la existencia de registros en blockchain no elimina por sí sola los riesgos financieros o comerciales del modelo. En este caso, la frecuencia de los desembolsos y reembolsos ilustra una operación basada en ciclos repetidos, más cercana a la gestión de liquidez diaria que a un préstamo único de largo plazo. Ese patrón ayuda a explicar por qué la automatización resulta central para la estructura.

El uso de la facilidad por parte de Rain también muestra cómo la expansión de los pagos con stablecoins exige soluciones financieras paralelas a la infraestructura de tarjetas. Una red puede procesar más programas y más pagos, pero los emisores todavía necesitan disponer de fondos suficientes para cumplir sus obligaciones en cada jornada. Si el acceso a ese capital es costoso o demasiado lento, el crecimiento de los programas puede quedar restringido aunque los usuarios sigan demandando tarjetas vinculadas a activos digitales.

La experiencia acumulada de Rain se suma a los resultados generales de Credit Coop. En toda su plataforma, la firma ha financiado más de USD $2.500 millones en volumen acumulado desde 2023, con más de 3.000 eventos de endeudamiento y 9.000 eventos de reembolso ejecutados onchain. Estas cifras abarcan la plataforma completa y no deben confundirse con los aproximadamente USD $2.000 millones financiados por Rain mediante la facilidad asociada a Visa.

El caso de Karta y los próximos desafíos

Karta, un emisor de tarjetas de viaje, se lanzó y creció utilizando una facilidad de Credit Coop antes de captar nuevo financiamiento institucional. En junio de 2026, la empresa recaudó USD $140 millones, incluidos una ronda Serie A de USD $15 millones liderada por Galaxy Ventures y una facilidad de crédito institucional de USD $125 millones otorgada por Community Investment Management. La operación muestra que el crédito estructurado puede acompañar a una startup durante su etapa inicial, aunque la noticia no detalla qué proporción de los fondos se destinará a liquidaciones.

El caso de Karta también evidencia que la financiación para emisores de tarjetas con stablecoins puede combinar distintas fuentes de capital. Una facilidad revolvente puede cubrir necesidades recurrentes y de corto plazo, mientras que una ronda de capital y una línea institucional más amplia pueden respaldar expansión, operaciones u otros requerimientos corporativos. No obstante, cada programa debe administrar cuidadosamente sus flujos, porque una mayor actividad de pagos también puede aumentar las obligaciones que deben cubrirse antes de cobrar a los usuarios.

El desarrollo plantea una pregunta relevante para el sector: si las stablecoins pueden ofrecer una liquidación más flexible, ¿qué tan rápido pueden crecer los mecanismos de crédito que las sostienen? Visa sostiene que la conexión directa con los archivos de liquidación permite calcular la financiación con base en datos diarios y abre la posibilidad de desembolsos durante el mismo día. El modelo podría favorecer a emisores pequeños, pero su evolución dependerá de la participación de prestamistas, la calidad de las cuentas por cobrar y la capacidad de cada empresa para mantener ciclos de pago ordenados.

Por ahora, los datos comunicados muestran una combinación de expansión y presión financiera. Visa registra más de USD $20.000 millones en liquidación anualizada con stablecoins, más de 160 programas activos y un aumento de casi 200% en el volumen de pagos, mientras Credit Coop reporta miles de millones financiados mediante operaciones onchain. Según The Block, el desafío ya no consiste únicamente en conectar stablecoins con una red de pagos, sino en construir un mercado de capital de trabajo capaz de sostener el ritmo de esa adopción.

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Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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