Por Canuto  

OpenAI y Anthropic, dos de los laboratorios de inteligencia artificial más importantes del mundo, ya no solo compiten por talento, modelos y clientes empresariales. Ahora también compiten por Wall Street, en una carrera por determinar cuál de las dos compañías de IA llegará primero a los mercados públicos en medio de una ola de posibles IPOs gigantes que también incluye a SpaceX.

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  • Anthropic presentó de forma confidencial un borrador S-1 ante la SEC para una posible oferta pública inicial.
  • OpenAI también ha sido reportada como cercana a una presentación confidencial, aunque Sam Altman dice que la empresa saldrá a bolsa cuando tenga sentido.
  • Analistas advierten que el mercado podría no tener suficiente capital para absorber al mismo tiempo IPOs masivas de Anthropic, OpenAI y SpaceX.

 

OpenAI y Anthropic han pasado años compitiendo por ingenieros, talento científico, financiamiento, clientes corporativos y liderazgo en modelos de inteligencia artificial. Ahora, esa rivalidad se trasladó a un nuevo terreno: Wall Street.

Anthropic confirmó esta semana que presentó de forma confidencial un borrador de registro S-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, la SEC, para una posible oferta pública inicial de acciones comunes. La empresa aclaró que la salida a bolsa dependerá de las condiciones de mercado y de otros factores, pero el movimiento la coloca formalmente en ruta hacia una de las IPOs tecnológicas más esperadas de los últimos años.

La presentación confidencial de Anthropic intensifica la presión sobre OpenAI, que también ha sido reportada como próxima a presentar documentos para una eventual salida a bolsa. Aunque no está claro si OpenAI ya hizo una presentación confidencial sin anunciarlo, los reportes de Business Insider y Wall Street Journal han descrito a ambas compañías como parte de una carrera para convertirse en la primera gran empresa “pure-play” de IA generativa en llegar a los mercados públicos.

La ventaja de llegar primero

Salir primero podría darle a Anthropic una ventaja importante. La primera gran IPO de inteligencia artificial de frontera tendría una oportunidad más limpia para captar demanda de inversionistas, ofrecer liquidez a empleados y accionistas tempranos, y establecer la narrativa bajo la cual Wall Street evaluará a todo el sector.

Mike Alves, fundador de VIDA Vision Fund, dijo a Business Insider que la primera compañía en listar podría capturar una prima mientras el entusiasmo por IA sigue fresco. El riesgo para la segunda es llegar cuando el mercado ya haya absorbido parte del apetito o cuando la primera operación haya revelado debilidades en márgenes, estructura de costos o demanda institucional.

También existe una ventaja narrativa. La primera empresa que salga a bolsa podrá elegir qué métricas enfatizar, cómo presentar sus riesgos y qué aspectos del negocio quiere convertir en referencia para los inversionistas. En una industria donde las compañías gastan enormes sumas en cómputo, talento e infraestructura, definir la historia antes que el rival puede ser tan importante como revelar los números.

La lógica es simple: si Anthropic logra que Wall Street valore el mercado por crecimiento empresarial, seguridad, ingresos recurrentes, demanda de programación asistida por IA o eficiencia de modelos, podría establecer un marco que favorezca sus fortalezas. OpenAI, en cambio, podría verse obligada a responder dentro de un lenguaje financiero ya definido por su rival.

Pero esperar también tiene ventajas

No todos creen que salir primero sea necesariamente mejor.

Harrison Rolfes, analista sénior de PitchBook, planteó que Anthropic podría estar asumiendo primero el riesgo de exposición pública. Al presentar antes sus estados financieros auditados y detalles operativos, la empresa se convertirá en el primer gran caso de prueba sobre cómo los inversionistas institucionales reaccionan a los números reales de una compañía de IA de frontera.

Si los márgenes de Anthropic decepcionan, OpenAI podría ajustar su propia narrativa antes de salir al mercado. Si la oferta de Anthropic resulta sobresuscrita, OpenAI podría beneficiarse del impulso sin haber asumido el primer golpe de escrutinio público.

En otras palabras, Anthropic podría ganar la primera posición, pero OpenAI podría obtener una opción gratuita para observar la reacción del mercado. Esa dinámica es especialmente relevante porque los costos de la IA generativa siguen siendo enormes, desde centros de datos y chips hasta investigación, entrenamiento de modelos y acuerdos de infraestructura.

Rolfes también advirtió que las dos operaciones podrían estar tan cerca en tiempo que OpenAI quizá no tenga margen real para corregir demasiado antes de definir su propio rango de precio. Si ambas compañías avanzan casi simultáneamente, el mercado podría evaluar dos historias de IA de frontera con muy poca distancia entre una y otra.

Altman minimiza la carrera

Sam Altman, CEO de OpenAI, intentó restar importancia a la idea de una competencia directa por salir primero.

En una entrevista con CNBC después del anuncio de Anthropic, Altman dijo que no ve una carrera por debutar antes en bolsa. Según él, la verdadera competencia está en construir la mejor tecnología y el mejor negocio, no en el calendario de una IPO.

“Salir a bolsa es un evento de financiación”, dijo Altman, agregando que OpenAI lo hará cuando considere que tiene sentido.

El comentario busca enfriar la lectura de que OpenAI debe responder inmediatamente al movimiento de Anthropic. También refleja una postura que Altman ya habría comunicado internamente: presentar documentos para una IPO no equivale a listar de inmediato, y una compañía puede pasar por revisión de la SEC sin comprometerse a salir al mercado hasta que esté lista.

Altman también defendió la idea de que la demanda por inteligencia artificial será tan grande que podrá sostener un sistema con múltiples proveedores, no un mercado donde un solo ganador capture todo. Esa lectura contrasta con la narrativa más agresiva de carrera tecnológica, pero sirve para tranquilizar a inversionistas sobre la posibilidad de que OpenAI, Anthropic, Google, xAI y otros jugadores convivan en un mercado enorme.

Cramer advierte por saturación de capital

El entusiasmo por IA enfrenta, sin embargo, una pregunta incómoda: si el mercado tendrá suficiente capital para financiar a todos los gigantes al mismo tiempo.

Jim Cramer dijo en X que OpenAI parece querer salir a bolsa “muy pronto”, pero se preguntó si habrá “suficiente dinero” para absorber el apetito de compañías como OpenAI, Anthropic, SpaceX y Google. Su comentario refleja una preocupación creciente entre analistas: la IA está generando una ola de necesidades de capital tan grande que incluso los mercados públicos podrían empezar a ser selectivos.

Anthropic viene de una ronda Serie H de USD $65.000 millones que la valoró en USD $965.000 millones, convirtiéndola en una de las startups más valiosas del mundo. SpaceX, por su parte, ha sido reportada como candidata a una IPO histórica con una valoración de al menos USD $1,8 billones. OpenAI también ha sido vinculada a un posible debut de escala cercana al billón de dólares.

A esto se suma que las grandes tecnológicas ya listadas —Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta— están invirtiendo cantidades récord en infraestructura de IA. Según Benzinga, esas cuatro empresas podrían gastar alrededor de USD $700.000 millones en capex durante 2026, más del doble de lo que invertían hace pocos años.

El problema no es solo la demanda por IA, sino la cantidad de capital que exige sostenerla. Chips, centros de datos, energía, acuerdos de cómputo, investigación y adquisición de talento requieren financiamiento constante. Si varias compañías privadas intentan salir a bolsa al mismo tiempo, los inversionistas deberán decidir cuáles merecen valoración premium y cuáles podrían quedar rezagadas.

Una prueba para Wall Street

La IPO de Anthropic sería una prueba clave para Wall Street porque ofrecería a inversionistas públicos exposición directa a una empresa de IA de frontera, un tipo de activo que todavía es escaso en bolsa.

Hoy, la mayoría de los inversionistas accede a la narrativa de IA mediante compañías como Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta o proveedores de infraestructura. Pero esas empresas son conglomerados diversificados. Anthropic y OpenAI, en cambio, representan apuestas mucho más puras sobre modelos de IA, asistentes empresariales, automatización de software y servicios basados en inteligencia artificial generativa.

Eso puede atraer mucho capital, pero también elevar el escrutinio. Los inversionistas querrán saber cuánto cuesta entrenar y operar modelos, qué margen bruto pueden sostener, qué tan dependientes son de proveedores de nube o chips, cuánto gastan en investigación y cuánto tiempo falta para generar flujo de caja libre significativo.

La promesa de IA es enorme. Pero los mercados públicos suelen exigir más disciplina que los mercados privados, especialmente cuando las valoraciones se acercan o superan el billón de dólares.

Anthropic contra OpenAI, otra vez

La rivalidad entre ambas compañías tiene una historia particular. Anthropic fue fundada en 2021 por exmiembros de OpenAI, incluido Dario Amodei. Desde entonces, la empresa ha intentado diferenciarse con un enfoque fuerte en seguridad, alineación y productos empresariales como Claude.

OpenAI, por su parte, se convirtió en la compañía más visible de IA generativa gracias a ChatGPT, su alianza con Microsoft y una marca reconocida globalmente. Pero también enfrentó desafíos de gobernanza, tensiones con Microsoft, litigios y debates sobre su transición desde una organización originalmente sin fines de lucro hacia una estructura más compatible con una salida pública.

Anthropic ha ganado tracción fuerte en empresas, especialmente con herramientas de programación y automatización. OpenAI conserva una ventaja de marca y distribución masiva. Wall Street tendrá que decidir cómo valorar esas diferencias cuando ambas compañías muestren sus números.

El nuevo ciclo de las megasalidas tecnológicas

La posible salida a bolsa de Anthropic llega en un momento que algunos analistas ya describen como una reapertura de las compuertas del mercado IPO.

Dan Ives, analista de Wedbush, dijo que la noticia de Anthropic podría marcar el inicio de una nueva ola de grandes debuts tecnológicos. El argumento es que la IA se convirtió en la narrativa central del mercado y que los inversionistas públicos quieren acceso directo a compañías que hasta ahora solo estaban disponibles para fondos privados, capitalistas de riesgo, empleados y mercados secundarios.

Pero esta ola también puede ser peligrosa. Si Anthropic, OpenAI y SpaceX llegan a bolsa con valoraciones gigantescas, cada una necesitará convencer al mercado de que su crecimiento justifica múltiplos extraordinarios. Si una de ellas tropieza, podría afectar la ventana de salida de las demás.

Por eso, la carrera no se trata únicamente de quién toca la campana primero. También se trata de quién logra convencer a Wall Street de que la inteligencia artificial puede generar negocios rentables, defendibles y escalables, no solo gasto masivo y entusiasmo tecnológico.

La carrera que nadie admite, pero todos observan

Altman dice que no hay una carrera por salir primero. Pero el mercado claramente la está mirando como tal.

Anthropic ya movió ficha con su presentación confidencial. OpenAI parece cerca de hacer lo propio o, al menos, mantiene abierta esa posibilidad. SpaceX amenaza con absorber una porción enorme de capital público. Y los grandes gigantes tecnológicos siguen gastando cientos de miles de millones de dólares para no quedarse atrás en infraestructura de IA.

La pregunta para Wall Street es doble: qué empresa logrará debutar primero y cuántas compañías de IA puede financiar el mercado sin que el entusiasmo se convierta en fatiga.

Si Anthropic llega primero y tiene una recepción fuerte, podría abrir el camino para OpenAI y otras empresas. Si decepciona, podría endurecer las condiciones para todos. Si OpenAI espera y aprende, puede llegar con una historia más pulida. Si espera demasiado, Anthropic podría adueñarse de la narrativa pública inicial.

La rivalidad por la mejor IA ahora tiene una nueva dimensión: la carrera por convertirse en la primera gran empresa de inteligencia artificial de frontera que Wall Street pueda comprar directamente.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA

 


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