Por Angel Di Matteo   𝕏 @shadowargel

La agencia contempla evaluar cada token de este tipo en función de su calidad y la forma en la que maneja sus reservas, por lo que dos stablecoins vinculadas a una moneda como el dólar podrían tener puntuaciones diferentes, esto en función de cómo se manejen en torno a dichos indicadores.

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  • Moody’s plantea evaluar las stablecoins según su calidad y composición de sus reservas.
  • El marco podría asignar distintas calificaciones a tokens con paridad 1:1 dependiendo de sus activos subyacentes.
  • La propuesta se alinea con nuevas regulaciones en Estados Unidos, como la ley GENIUS.

 

Moody’s, una de las principales agencias de calificación crediticia del mundo, presentó un nuevo marco metodológico para evaluar las stablecoins, en un contexto donde estos activos digitales avanzan hacia una mayor integración con las finanzas tradicionales. La propuesta busca asignar calificaciones crediticias a las obligaciones de estos activos, considerando de forma detallada los activos que respaldan su valor.

Según explicó la propia agencia, el enfoque parte de analizar la solvencia de cada stablecoin a partir de la calidad crediticia de los activos incluidos en su reserva. Moody’s señaló que evaluaría tanto la calificación de los instrumentos financieros que respaldan al token como la de las contrapartes asociadas, con el objetivo de ofrecer una visión más precisa del riesgo real, reseña The Block.

Este planteamiento implica que dos stablecoins vinculadas al dólar estadounidense y que afirmen contar con respaldo 1:1 podrían recibir calificaciones distintas. La diferencia radicaría en el tipo de activos utilizados para mantener ese respaldo, lo que introduce una nueva capa de diferenciación dentro de un mercado que, hasta ahora, se percibía como relativamente homogéneo.

Un análisis más profundo de las reservas

El segundo paso del marco propuesto por Moody’s se enfoca en el riesgo de valor de mercado de los activos de reserva. La agencia detalló que estimaría este riesgo en función del tipo de activo y su vencimiento, lo que derivaría en tasas de anticipo aplicables al valor de cada componente de la reserva.

Este análisis permitiría ajustar el valor efectivo de los activos que respaldan una stablecoin, tomando en cuenta posibles fluctuaciones de mercado. De acuerdo con Moody’s, este proceso busca reflejar de manera más realista la capacidad de la stablecoin para cumplir con sus obligaciones en escenarios adversos.

Además del riesgo de mercado, la metodología también contempla otros factores clave. Entre ellos se incluyen el riesgo operativo, la liquidez, la tecnología utilizada y consideraciones adicionales que podrían afectar la estabilidad del token. El resultado final sería una calificación integral que combine todos estos elementos.

La agencia subrayó que este enfoque responde a un entorno en el que cada vez más instituciones financieras consideran adoptar o ampliar el uso de stablecoins, especialmente en Estados Unidos. En ese contexto, contar con métricas comparables se vuelve crucial para la toma de decisiones.

El caso de Tether y la transparencia de reservas

Dentro del debate sobre las reservas, Tether ocupa un lugar central. La empresa es emisora de USDT, la stablecoin con mayor suministro a nivel global, y durante años ha enfrentado cuestionamientos relacionados con el nivel de transparencia sobre los activos que respaldan su token.

Tether ha realizado esfuerzos recientes para disipar las preocupaciones del mercado. En octubre, la compañía informó que su exposición total a bonos del Tesoro de Estados Unidos alcanzó los USD $135.000 millones, una cifra que busca reforzar la percepción de solidez de sus reservas.

De acuerdo con información divulgada previamente, la empresa también planea lanzar una stablecoin diseñada específicamente para el mercado estadounidense. Este movimiento se produce en un momento en que la regulación local comienza a definir con mayor claridad los requisitos para estos activos.

La atención sobre Tether ilustra por qué un sistema de calificación como el propuesto por Moody’s podría tener un impacto significativo. Bajo este marco, el nivel de detalle y la composición exacta de las reservas podrían traducirse directamente en una mejor o peor calificación crediticia.

Regulación y el marco de la ley GENIUS

La propuesta de Moody’s se alinea con desarrollos regulatorios recientes en Estados Unidos. La ley GENIUS, aprobada recientemente, establece un marco gubernamental para las stablecoins y exige que los emisores mantengan reservas altamente líquidas.

Entre los activos aceptados por esta normativa se encuentran depósitos en bancos asegurados y letras del Tesoro estadounidense. El objetivo es garantizar que las stablecoins cuenten con respaldo sólido y fácilmente convertible en efectivo en caso de necesidad.

Moody’s destacó que su metodología aplicaría de forma global a stablecoins cuyos activos de reserva estén efectivamente segregados de otras actividades del emisor. Esto significa que los activos destinados a respaldar el token no podrían utilizarse para otros fines.

La agencia explicó que la segregación efectiva implica que dichos activos solo pueden emplearse para satisfacer las obligaciones de la stablecoin, incluso en escenarios de quiebra del emisor o de sus afiliados. Este punto resulta clave para reducir riesgos sistémicos y proteger a los tenedores.

Consulta al mercado y próximos pasos

Moody’s presentó su propuesta detallada el viernes y abrió un período de consulta pública. La agencia invitó a los participantes del mercado a enviar comentarios y observaciones sobre el sistema propuesto antes del 26 de enero de 2026.

Este proceso sugiere que el marco aún puede experimentar ajustes antes de su implementación definitiva. Sin embargo, la iniciativa marca un paso relevante hacia la institucionalización del mercado de stablecoins.

Para el ecosistema cripto, la propuesta representa tanto una oportunidad como un desafío. Por un lado, podría aumentar la confianza de inversionistas e instituciones. Por otro, obligaría a los emisores a competir no solo en adopción, sino también en calidad y transparencia de sus reservas.

Artículo escrito con ayuda de un redactor de contenido de IA, editado por Angel Di Matteo / DiarioBitcoin

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público


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