Por Canuto  

Trump elogió el trabajo de su administración para llevar Hyperliquid a Estados Unidos, una plataforma offshore de derivados que permite operar de forma continua y con un apalancamiento de hasta 40 veces. El posible desembarco enfrenta a sus defensores con Wall Street y grupos que temen que los futuros perpetuos expongan a los operadores minoristas a pérdidas extremas, mientras la CFTC evalúa vías para permitir su operación bajo el marco estadounidense.
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  • Trump respaldó públicamente el intento de llevar Hyperliquid a Estados Unidos, a petición del personal de la CFTC.
  • La plataforma permite operar futuros perpetuos las 24 horas y multiplicar ciertas apuestas hasta 40 veces.
  • Wall Street exige reglas equivalentes para Hyperliquid, mientras sus promotores la presentan como una innovación tecnológica.

El presidente Donald Trump respaldó públicamente el trabajo de su administración para llevar a Estados Unidos a Hyperliquid, una plataforma de criptomonedas poco conocida fuera de los círculos especializados en derivados. El intercambio offshore permite realizar apuestas durante las 24 horas sobre activos vinculados con acciones, oro y petróleo, incluso con un apalancamiento de hasta 40 veces en determinados mercados. La señal política puede acelerar su entrada al mercado estadounidense, pero también abre una disputa sobre los límites del riesgo y la igualdad regulatoria frente a las bolsas tradicionales.

La mención ocurrió la semana pasada en la Casa Blanca y, según la información publicada por Yahoo Finance a partir del reporte de Politico, surgió a petición de la Commodity Futures Trading Commission, conocida como CFTC. Una persona familiarizada con el asunto afirmó que el personal de la agencia quería demostrar su compromiso con atraer empresas cripto al territorio estadounidense, aunque todavía no existe un mecanismo público definido para autorizar la operación. La CFTC, presidida por Michael Selig, ha indicado que avanzará con cautela y dentro del marco legal.

Una plataforma offshore bajo los reflectores

Hyperliquid se ha convertido en uno de los centros de negociación más relevantes para los llamados futuros perpetuos, contratos derivados que no tienen una fecha tradicional de vencimiento. Su diseño permite que los usuarios mantengan posiciones abiertas de manera continua, mientras toman fondos prestados para amplificar el tamaño de sus apuestas. Esa combinación ha atraído a operadores que buscan exposición rápida a distintos activos, pero también aumenta la velocidad con la que una variación adversa puede consumir su capital.

El producto resulta especialmente sensible porque Hyperliquid permanece disponible durante los fines de semana, cuando algunos mercados tradicionales están cerrados. La plataforma llamó la atención a comienzos de este año al figurar entre los pocos centros de negociación de petróleo abiertos durante el fin de semana en que comenzó la guerra con Irán, según el reporte. Sus críticos sostienen que ese tipo de actividad puede contribuir a desajustes de precios, especialmente cuando un mercado digital continúa operando mientras otros centros financieros permanecen inactivos.

En ciertos activos, los usuarios pueden multiplicar sus posiciones hasta 40 veces, una característica que los defensores describen como una herramienta habitual de los mercados de derivados. Sin embargo, el apalancamiento funciona en ambas direcciones: una ganancia potencialmente mayor también puede transformarse en pérdidas aceleradas cuando la operación se mueve en contra. Benjamin Schiffrin, director de política de valores de Better Markets, calificó el mecanismo como una forma intensificada de apostar y reclamó protecciones para evitar una exposición innecesariamente peligrosa.

Los futuros perpetuos no son exclusivos de Hyperliquid y gozan de amplia popularidad dentro del ecosistema cripto, particularmente entre operadores individuales. Su expansión reciente hacia Estados Unidos ha encontrado resistencia de CME Group, grupos de defensa del consumidor y algunas organizaciones agrícolas, que cuestionan la aprobación de productos de este tipo por parte de la CFTC. Terry Duffy, director ejecutivo de CME Group, advirtió que los futuros perpetuos podrían provocar un episodio comparable a un nuevo 2007 para los operadores minoristas.

La presión regulatoria sobre el desembarco

El principal interrogante consiste en cómo la CFTC podría incorporar Hyperliquid al sistema financiero estadounidense sin trasladar automáticamente las condiciones que ofrece en el extranjero. La agencia ha señalado que busca fomentar el acceso justo y la innovación responsable, pero también enfrenta la obligación de preservar las normas aplicables a los mercados de derivados. Beau Brooks, portavoz de la CFTC, afirmó que Estados Unidos debe mantenerse al ritmo de los avances en negociación y mercados para no perder su posición como centro global de innovación financiera.

Jake Chervinsky, quien dirige el Hyperliquid Policy Center, dijo que la mención presidencial lo sorprendió y la interpretó como una señal de la importancia que la administración concede al proyecto. El grupo de defensa fue creado a comienzos de este año por una fundación vinculada con Hyperliquid y sostiene que su objetivo es llevar la plataforma al país de forma legal y conforme a las reglas. Chervinsky también aseguró que la CFTC no permitirá en Estados Unidos los niveles de apalancamiento extremadamente altos disponibles actualmente en el mercado offshore.

La postura de los promotores busca separar la tecnología de la plataforma de los excesos que pueden producir ciertas condiciones de negociación. Chervinsky sostiene que el apalancamiento es una característica, no un error, de los derivados utilizados por diferentes tipos de operadores, aunque reconoció que los ratios más elevados no serían aceptables bajo la supervisión estadounidense. Esa distinción será central para cualquier eventual autorización, porque la agencia tendría que decidir qué productos, límites y controles pueden coexistir con la infraestructura de Hyperliquid.

Hyperliquid Labs, desarrollador principal con sede en Singapur, no respondió a una solicitud de comentarios, de acuerdo con la información publicada. La ausencia de un plan regulatorio detallado deja abiertas cuestiones relacionadas con la estructura jurídica, la protección del cliente, la supervisión del apalancamiento y la formación de precios durante los fines de semana. También persiste el debate sobre cuánto puede influir una plataforma especializada en la cotización global del petróleo, incluso antes de contar con una autorización formal en Estados Unidos.

Wall Street observa el campo de juego

El posible ingreso de Hyperliquid ocurre en medio de una disputa más amplia entre operadores financieros establecidos y empresas cripto que han ganado influencia política durante la administración Trump. Las bolsas tradicionales no necesariamente rechazan la competencia, pero quieren comprobar que los nuevos participantes cumplan principios equivalentes en materia de transparencia, gestión del riesgo y protección al inversionista. Dawn Stump, excomisionada de la CFTC, dijo que los incumbentes están acostumbrados a competir con dureza, aunque consideró necesario que todos enfrenten un campo de juego nivelado.

La resistencia de CME Group ilustra el choque entre dos modelos de mercado. La firma con sede en Chicago ha defendido durante décadas productos utilizados para cubrir riesgos vinculados con materias primas, tasas y otros activos, mientras Hyperliquid se concentra en contratos que permiten especular de manera continua y con un alto grado de apalancamiento. Los productos perpetuos pueden captar el interés de operadores minoristas, pero no necesariamente ofrecen la misma utilidad para clientes que buscan compensar la exposición de sus negocios.

Jeffrey Sprecher, fundador y director ejecutivo de Intercontinental Exchange, empresa propietaria de la Bolsa de Valores de Nueva York, ha expresado admiración por los desarrolladores de Hyperliquid pese a las inquietudes sobre el impacto de los futuros perpetuos. En una entrevista reciente con Bloomberg TV, Sprecher explicó que sus clientes se enfocan principalmente en la cobertura frente a riesgos como una mayor inestabilidad en Medio Oriente o una mala cosecha de maíz. Desde esa perspectiva, consideró que los futuros perpetuos no están diseñados para las necesidades de esos operadores.

Otro ejecutivo de una bolsa tradicional sostuvo que Hyperliquid no representa por ahora una amenaza directa para el sector, porque no funciona como una herramienta lista para integrarse con los clientes existentes. Esa evaluación contrasta con la visión de los promotores, quienes describen la plataforma como resistente, sencilla de utilizar y capaz de manejar volúmenes muy elevados. David Schamis, director ejecutivo de Hyperliquid Strategies, una compañía cotizada dedicada a mantener el token HYPE, afirmó que los mercados eligen y que disponer de formas más interesantes de operar puede beneficiar a la industria.

Una campaña política y empresarial

Los patrocinadores de Hyperliquid han recurrido a firmas con experiencia en Washington y en la regulación financiera para preparar su eventual llegada al país. El Hyperliquid Policy Center contrató a Andy Lewin, Matt Hoffmann y Keaghan Ames, de BGR Group, según registros de cabildeo, mientras Colin Lloyd, socio de Sullivan & Cromwell, participa en conversaciones con la CFTC sobre la forma de establecer la plataforma en Estados Unidos. BGR Group y Lloyd declinaron hacer comentarios sobre esas gestiones.

La participación de Sullivan & Cromwell añade otra dimensión al proceso, porque el bufete está vinculado políticamente con Trump y puede aportar experiencia en asuntos complejos de mercados financieros. El respaldo público del presidente, solicitado por el personal de la CFTC, refuerza la percepción de que la industria cripto cuenta con acceso inusual a los centros de decisión de Washington. Para sus críticos, esa cercanía política vuelve todavía más importante que cualquier autorización se base en criterios verificables y no en la influencia de sus promotores.

El futuro de Hyperliquid en Estados Unidos continúa sin definirse, ya que la plataforma opera un producto de nicho cuyo encaje en las finanzas convencionales sigue bajo discusión. Sus defensores creen que la infraestructura puede resolver problemas de velocidad y costos que han limitado intentos anteriores de competir con las finanzas tradicionales, y consideran que la tecnología no desaparecerá por la oposición de los incumbentes. La pregunta es si ese potencial puede desarrollarse con límites suficientes para evitar que la innovación se convierta en una fuente de pérdidas sistémicas o minoristas.

Chervinsky pidió a Wall Street interpretar el proyecto como una oportunidad y no como un riesgo inevitable, mientras los operadores tradicionales preparan su propia evaluación de la competencia. La decisión de la CFTC tendrá que equilibrar el acceso a nuevas tecnologías con las salvaguardas que sostienen la reputación de los mercados estadounidenses. Por ahora, el respaldo de Trump ha puesto a Hyperliquid en el centro del debate y obliga a reguladores, bolsas e inversionistas a decidir cuánto riesgo están dispuestos a aceptar para atraer la próxima generación de negociación digital.

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Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA y revisado por un editor humano para garantizar calidad y precisión.


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