Por Canuto  

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. está enviando su señal más clara a favor de la industria cripto. En el debut del pódcast oficial de Paul Atkins, la cúpula del regulador defendió un enfoque más abierto a la innovación, marcando distancia con la era de Gary Gensler, aunque expertos advierten que el mercado aún espera reglas firmes.

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  • Paul Atkins dijo que EE. UU. debe ser el lugar donde las personas quieran innovar, tanto en cripto como en otros sectores.
  • La SEC ha reorientado su política con guías que indican que la mayoría de los criptoactivos no son valores, además de exenciones para interfaces DeFi.
  • Expertos creen que el giro puede atraer capital institucional e infraestructura, pero advierten que la ventana de oportunidad sería de apenas 12 a 18 meses.

 

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) volvió a dar señales de un cambio profundo en su relación con las criptomonedas.

Esta vez lo hizo a través del episodio inaugural de Material Matters, el primer pódcast oficial del presidente de la SEC, Paul Atkins, donde la cúpula del organismo defendió una visión más favorable hacia la innovación y menos enfocada en el enfrentamiento regulatorio.

El mensaje central fue claro. Según dijo Atkins, Estados Unidos debería ser el lugar “donde la gente quiera innovar, ya sea en cripto o en otra cosa”, en lo que describió como un “punto de inflexión muy importante en los mercados estadounidenses”. El episodio fue publicado el jueves y, de acuerdo con la agencia, funciona como una ventana a sus prioridades para 2026.

El programa contó también con la participación de los comisionados Mark Uyeda y Hester Peirce, dos figuras que han sido asociadas con una postura más flexible frente al ecosistema de activos digitales. Sus intervenciones reforzaron la idea de que la SEC intenta consolidar un nuevo tono institucional tras años de choques con empresas del sector.

Para muchos observadores del mercado, el giro representa la señal más nítida hasta ahora de que el regulador bursátil más importante de Estados Unidos está priorizando la cooperación por encima de la confrontación. Aun así, la duda clave sigue siendo la misma: si este cambio discursivo terminará traduciéndose en una política duradera, predecible y respaldada por ley.

Un quiebre explícito con la etapa anterior

Durante el episodio, Mark Uyeda fue especialmente directo al referirse a la etapa previa de la SEC bajo Gary Gensler. Afirmó que en los últimos cuatro años hubo una “desviación completa” respecto del mandato central de la agencia, y sostuvo que el organismo se había alejado hacia asuntos como la supervisión de diversidad, equidad e inclusión, las divulgaciones sobre gases de efecto invernadero y la gestión de cadenas de suministro.

Uyeda resumió su crítica con una frase tajante: “Ni siquiera estábamos en el estadio. Estábamos afuera”. La declaración no solo buscó marcar distancia con la administración anterior, sino también presentar el redireccionamiento actual como un retorno a las prioridades fundamentales de protección al inversionista y funcionamiento de mercados.

Hester Peirce, quien encabeza el grupo de trabajo sobre cripto de la SEC, ahora rebautizado como Project Crypto, utilizó el espacio para profundizar ese argumento. A su juicio, la regulación financiera debe abrirse a los innovadores, porque es justamente la innovación la que hace más resilientes a los mercados financieros.

Peirce añadió que, si la agencia logra alentar a las personas y empresas a construir en Estados Unidos, tanto los inversionistas como los mercados locales saldrán beneficiados. Esa idea se alinea con una visión cada vez más extendida en Washington y en la industria: que la competencia regulatoria global ya no gira solo en torno al comercio de tokens, sino también a la infraestructura que sostendrá pagos, custodia, derivados y nuevos vehículos financieros.

Las medidas que ya muestran el nuevo rumbo

Más allá del nuevo tono público, la SEC bajo Paul Atkins ya ha tomado varias decisiones concretas en materia cripto. Entre ellas figura una orientación regulatoria según la cual “la mayoría de los criptoactivos” no son valores, un cambio de enorme peso para un sector que durante años operó bajo incertidumbre sobre qué tokens podían quedar bajo la normativa de valores en Estados Unidos.

La agencia también ha otorgado exenciones para interfaces DeFi y ha cerrado o desestimado casos contra compañías de alto perfil como Ripple, Coinbase y Binance, entre otras. Estas decisiones contrastan con la estrategia dominante en años previos, cuando el regulador apostó por acciones judiciales y de cumplimiento como principal mecanismo de control del sector.

Las cifras recientes acompañan ese viraje. Las acciones de cumplimiento cayeron 22% en el año fiscal 2025, mientras que la compensación monetaria descendió a USD $2.700 millones desde USD $8.200 millones. La propia SEC dijo la semana pasada que la aplicación de la ley en materia cripto durante años anteriores “condujo a expectativas equivocadas”.

Ese reconocimiento es relevante porque sugiere que la agencia ahora admite que el enfoque anterior pudo haber distorsionado la lectura del mercado sobre los límites reales del marco regulatorio. En términos prácticos, esto puede influir en cómo empresas, fondos e intermediarios evalúan el riesgo de operar o expandirse dentro del país.

Resistencia política y dudas sobre la solidez del cambio

El viraje de la SEC no ha estado exento de críticas. Legisladores demócratas han cuestionado la reversión en materia de cumplimiento, al considerar que una retirada demasiado abrupta puede debilitar la protección al inversionista. La preocupación apunta sobre todo a los casos de alto perfil que fueron desestimados o cerrados.

En una audiencia del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, el congresista Stephen Lynch afirmó que la desestimación de causas relevantes por parte de la SEC ha erosionado la confianza de los inversionistas. Desde esa óptica, una agencia más amigable con la industria no necesariamente equivale a una agencia más efectiva en su misión pública.

Ese debate refleja una tensión de fondo en la política estadounidense sobre activos digitales. Para una parte del espectro político, la prioridad debe ser crear reglas claras para no expulsar innovación. Para otra, reducir presión regulatoria demasiado rápido podría incentivar prácticas abusivas o generar nuevas zonas grises en un mercado que aún arrastra antecedentes de fraude, colapsos empresariales y pérdidas para usuarios.

Por eso, aunque el cambio de tono de la SEC ha sido bien recibido por gran parte del sector, los analistas siguen observando con cautela si la nueva orientación sobrevivirá a futuras disputas políticas o cambios de administración. En mercados financieros, la previsibilidad suele valer tanto como la flexibilidad.

Qué espera la industria cripto del nuevo entorno

Las primeras reacciones del sector muestran una mezcla de entusiasmo y prudencia. Male Zane, gerente regional del exchange CoinEx, dijo a Decrypt que el primer mensaje público de Paul Atkins en su nuevo cargo apunta a una transformación estructural en la forma en que el regulador interactúa con los mercados.

Según Zane, el movimiento implica pasar de un modelo regulatorio confrontacional a una arquitectura de reglas sistémica y predecible. En la práctica, esto podría abrir la puerta al retorno gradual del capital institucional, así como a la normalización de listados y al lanzamiento de productos más complejos, desde derivados hasta nuevos fondos cotizados en bolsa o ETF.

Sin embargo, también advirtió que el mercado sigue cauteloso porque mucho dependerá de los siguientes pasos legislativos en el Congreso de Estados Unidos. Esa precisión es importante: una agencia reguladora puede reinterpretar normas y ajustar prioridades, pero la construcción de un marco estable de largo plazo normalmente requiere leyes más explícitas.

En esa misma línea, Sergey Kravtsov, cofundador y CEO del protocolo de pagos con stablecoins Papaya Finance, señaló que “las reglas van primero” y que no se puede construir infraestructura sobre la ambigüedad. Kravtsov dijo que está trasladando su empresa a Estados Unidos y presentando una patente ante la Oficina de Patentes y Marcas de ese país, motivado por la postura actual de la administración.

Aun así, su advertencia fue contundente. Si el marco tarda otros dos años en definirse, dijo, la capa de infraestructura terminará construyéndose en Singapur, Emiratos Árabes Unidos o la Unión Europea bajo MiCA. A su juicio, la ventana en la que Estados Unidos todavía puede atraer la capa fundacional, y no solo aplicaciones de trading, sería de 12 a 18 meses.

Kravtsov también sostuvo que las primeras señales de ese cambio no se verían necesariamente en lanzamientos de tokens, sino en la infraestructura. Un marco claro permitiría a compañías de pagos, neobancos y plataformas fintech integrar rieles cripto sin temor a acciones de cumplimiento, acortando el paso entre “explorar” y “lanzar”.

En otras palabras, la apuesta de la nueva SEC no solo afecta a exchanges o emisores de tokens. También puede influir en pagos con stablecoins, servicios financieros digitales y nuevas capas de conexión entre blockchain y banca tradicional. Ese es precisamente el terreno donde se jugará buena parte de la competencia internacional en los próximos años.

Por ahora, el debut de Material Matters deja un mensaje político y regulatorio potente. La SEC quiere mostrar que ya no ve a la industria cripto únicamente como un foco de riesgos, sino también como un espacio donde Estados Unidos podría recuperar liderazgo. Lo que todavía falta por comprobar es si esa apertura logrará convertirse en reglas duraderas antes de que otros centros financieros capturen la oportunidad.

 

 


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