Por Canuto  

La inteligencia artificial podría alterar la relación entre los bancos centrales y los mercados al anticipar decisiones de política monetaria, manipular operaciones y dejar a los humanos en desventaja. El debate planteado en Jackson Hole enfrenta los beneficios de la innovación con un escenario extremo que obligaría a replantear la transparencia, la regulación y la intervención de las autoridades.
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  • Markus Brunnermeier advirtió que los agentes de IA podrían anticipar las decisiones de los bancos centrales y diseñar estrategias para aprovecharlas.
  • El economista planteó escenarios extremos, como dos conferencias de prensa de la Fed o una comunicación menos transparente para evitar la manipulación.
  • Los banqueros centrales también discutieron aplicaciones prácticas de la IA, las stablecoins y las tecnologías de registro distribuido.

 

La inteligencia artificial podría llevar a los mercados financieros a un punto en el que las máquinas comprendan mejor a los bancos centrales de lo que estos logran comprender al mercado. Esa posibilidad fue planteada por Markus Brunnermeier, economista de la Universidad de Princeton, durante el simposio económico anual del Banco de la Reserva Federal de Kansas City, celebrado en Jackson Hole, Wyoming.

El escenario descrito no corresponde a una predicción inmediata, sino a una advertencia sobre los efectos de una adopción masiva de agentes de IA en las finanzas. Según un reporte de Reuters, Brunnermeier pidió a los responsables de la política monetaria que comiencen a prepararse para una transformación capaz de afectar la negociación, la regulación, la comunicación oficial y la estabilidad institucional.

En su planteamiento, la IA procesa información con mucha más rapidez y capacidad que una persona, por lo que podría anticipar con una precisión casi total las acciones de los banqueros centrales. Los agentes utilizarían esa ventaja para diseñar estrategias de negociación y otras operaciones destinadas a eludir las medidas oficiales y obtener ganancias, ya sea dentro de la legalidad o mediante actividades ilícitas.

Brunnermeier denominó “comprensión asimétrica” a esa relación desigual entre las autoridades y los sistemas automatizados. Cuando los agentes de IA operen a gran escala, sostuvo, podrían superar las maniobras de las instituciones financieras y cambiar la forma en que se comportan los mercados, con consecuencias difíciles de controlar para los participantes humanos.

El costo de la transparencia

Durante las últimas décadas, los bancos centrales han avanzado hacia una comunicación más directa sobre sus decisiones y perspectivas económicas. Esa evolución ha sido asociada con una menor volatilidad y con mercados más eficientes, porque los inversionistas cuentan con mayor información para interpretar las señales de política monetaria.

Sin embargo, Brunnermeier advirtió que una transparencia completamente predecible podría convertirse en una herramienta para los agentes de IA. En su análisis, la claridad de las autoridades dejaría de ser únicamente un mecanismo de confianza pública y podría proporcionar a sistemas automatizados la información necesaria para anticipar, explotar o neutralizar sus decisiones.

El dilema podría empujar a los responsables de política monetaria hacia una comunicación menos clara y acciones más impredecibles. El economista incluso defendió la posibilidad de una mayor opacidad, una propuesta que revertiríaparte del proceso mediante el cual los bancos centrales han intentado explicar mejor sus objetivos y reducir la incertidumbre en los mercados.

Entre los ejemplos más extremos apareció la idea de que la Reserva Federal ofreciera dos conferencias de prensa: una con una narrativa comprensible para los humanos y otra dirigida a las máquinas mediante datos de entrenamiento. Brunnermeier reconoció que esa respuesta solo aliviaría parcialmente el desafío, al igual que tratar a los agentes de IA como si fueran influenciadores del mercado.

Un mercado más veloz y menos estable

El riesgo central no sería únicamente que una máquina opere más rápido que un inversionista, sino que millones de agentes automatizados actúen al mismo tiempo sobre las mismas señales. En ese escenario, la velocidad y la capacidad de cálculo podrían intensificar movimientos de mercado, reducir el valor de la información pública y generar reacciones que los seres humanos no alcancen a comprender.

El economista describió una posible situación de cola en la que los mercados se vuelvan menos informativos y más erráticos. La advertencia resulta especialmente relevante para las autoridades, porque las señales de precios que normalmente sirven para evaluar las condiciones financieras podrían dejar de reflejar de manera confiable las expectativas de hogares, empresas e inversionistas.

Brunnermeier también sugirió que la IA podría obligar a los bancos centrales a intervenir directamente en los mercados de crédito y a construir balances más grandes. Ambas alternativas chocan con las preferencias del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, y con las de muchos de sus homólogos, quienes han mostrado tradicionalmente cautela frente a una expansión permanente del papel de las autoridades.

Una intervención más directa modificaría la frontera entre política monetaria y funcionamiento del mercado. Además de elevar la responsabilidad de los bancos centrales, esa respuesta podría crear nuevos incentivos para que los agentes automatizados intenten anticipar las operaciones oficiales, lo que convertiría la defensa contra la manipulación en un proceso permanente.

Entre los riesgos y las oportunidades

La presentación de Brunnermeier fue una de las últimas intervenciones del encuentro de dos días, donde el debate también estuvo dominado por asuntos más inmediatos. Entre ellos figuraron la reacción del mercado ante las recompras de deuda gubernamental del secretario del Tesoro, Scott Bessent, y el cambio de Warsh hacia un estilo más franco de comunicación sobre la política monetaria.

La presidenta del Banco de la Reserva Federal de Boston, Susan Collins, consideró que el análisis ayuda a formular preguntas relevantes sobre la manera en que la IA puede remodelar los mercados y, posteriormente, el comportamiento de las autoridades. Collins afirmó que la innovación ofrece oportunidades reales, aunque también exige vigilar los riesgos y evitar aumentos en las actividades ilícitas.

Los beneficios potenciales no fueron ignorados por Brunnermeier. Su trabajo mencionó una mejor gestión de riesgos y una supervisión más aguda que la que podría realizar cualquier ser humano, pero concentró su atención en las amenazas porque, a su juicio, proteger el lado positivo de la tecnología depende de evitar sus efectos negativos.

Warsh adoptó un tono más optimista en su discurso magistral del viernes y centró la discusión en las consecuencias económicas de la IA. Preguntó si su aplicación provocará un aumento significativo y sostenido de la productividad en toda la economía, cuándo ocurriría y cuáles serían sus implicaciones para los trabajadores y para el mandato de la Reserva Federal.

Stablecoins y nuevas infraestructuras financieras

La inteligencia artificial no fue la única tecnología que ocupó la agenda del simposio. Otros trabajos examinaron cómo las stablecoins y las tecnologías de registro distribuido podrían modificar la banca central y la economía real, así como los criterios regulatorios necesarios para que esos sistemas evolucionen de forma segura.

Estas discusiones conectan el debate sobre la IA con transformaciones que ya afectan la forma en que circula y se registra el valor. Las stablecoins pueden introducir nuevos canales de pagos y liquidación, mientras que los registros distribuidos plantean preguntas sobre intermediación, supervisión y coordinación entre instituciones financieras.

En conjunto, las tecnologías obligan a los bancos centrales a revisar no solo sus herramientas, sino también la información que utilizan para tomar decisiones. Si los mercados incorporan sistemas automatizados, nuevos activos digitales y nuevas infraestructuras de registro, las autoridades tendrán que distinguir entre una innovación que mejora la eficiencia y otra que amplifica vulnerabilidades.

La preocupación institucional también incluye la confianza pública y la desigualdad tecnológica. Brunnermeier señaló que una IA sin restricciones podría debilitar la confianza en las instituciones y dejar en desventaja a quienes no dispongan de las herramientas más sofisticadas, un riesgo que excede la rentabilidad de una operación individual y alcanza la legitimidad del sistema financiero.

Qué deberán decidir los bancos centrales

El documento plantea que la regulación debería orientarse hacia la simplicidad y la robustez para enfrentar escenarios de alta automatización. La lógica es que reglas demasiado complejas podrían ser más difíciles de aplicar, supervisar o adaptar cuando los agentes de IA encuentren formas inesperadas de aprovechar sus excepciones.

También aparece una tensión entre previsibilidad y capacidad de defensa. Una autoridad clara facilita que el público entienda sus decisiones, pero una autoridad completamente predecible podría entregar a los sistemas automatizados un mapa detallado de sus próximos movimientos, según el argumento presentado en Jackson Hole.

Por ahora, los banqueros centrales parecen concentrarse más en las consecuencias cercanas y prácticas que en el futuro distópico descrito por Brunnermeier. La productividad, el empleo, la inflación, la supervisión financiera y la prevención de actividades ilícitas ocupan un lugar más inmediato, aunque todos esos temas podrían quedar vinculados a la velocidad con la que avance la automatización.

Warsh resumió esa incertidumbre al describir la IA como una nueva variable y, potencialmente, como un nuevo factor de producción con consecuencias tanto para la economía como para la conducción de la política monetaria. La pregunta que queda abierta es si las instituciones podrán adaptarse antes de que las máquinas conviertan su transparencia, sus mercados y sus propias reglas en ventajas operativas para otros.

Imagen original de DiarioBitcoin, creada con inteligencia artificial, de uso libre, licenciada bajo Dominio Público.

Este artículo fue escrito por un redactor de contenido de IA.

 


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