Por Canuto  

Strategy volvió a mover ficha en su agresiva estrategia de tesorería con bitcoin: recompró USD $1.500 millones en deuda convertible con descuento, redujo sus pasivos y utilizó nuevas fuentes de capital para ampliar sus reservas hasta BTC 843.738.
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  • Strategy recompró USD $1.500 millones en notas convertibles con vencimiento en 2029 por cerca de USD $1.380 millones en efectivo.
  • La operación redujo la deuda convertible total de la empresa de USD $8.200 millones a USD $6.700 millones.
  • Tras nuevas emisiones de capital y compras adicionales, la compañía informó tenencias totales de BTC 843.738.

Strategy anunció una nueva reconfiguración de su estructura de capital que combina reducción de deuda y expansión de su tesorería en bitcoin. La empresa, con sede en Tysons Corner, Virginia, informó la recompra de un monto principal agregado de USD $1.500 millones de sus notas senior convertibles al 0% con vencimiento en 2029, por aproximadamente USD $1.380 millones en efectivo.

La transacción implicó un descuento de 8% frente al valor nominal de esos instrumentos. Como resultado, las obligaciones totales de notas convertibles de Strategy cayeron de USD $8.200 millones a USD $6.700 millones, en una jugada que la compañía presentó como parte de un modelo de asignación de capital más flexible.

En paralelo, la firma también reveló nuevas compras de bitcoin financiadas con emisiones recientes. Tras esas operaciones, las tenencias totales de la empresa llegaron a BTC 843.738, consolidando aún más su posición entre las compañías con mayores reservas corporativas del activo digital.

Según informó Bitcoin.com News, la recompra de deuda generó una BTC Gain de BTC 4.391 y una BTC Dollar Gain de USD $333 millones, calculadas al 22 de mayo de 2026. Esas métricas forman parte del marco con el que Strategy evalúa el valor creado para sus accionistas a través de su exposición acumulada a bitcoin.

Cómo financió Strategy la operación

Además de la recompra de deuda, Strategy detalló que emitió USD $2.000 millones nocionales de Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, identificado con el ticker STRC. A eso sumó USD $84 millones en acciones ordinarias Clase A colocadas mediante sus programas de oferta at-the-market.

Con los ingresos de esas emisiones, la empresa adquirió BTC 24.869 adicionales. Esa compra fue determinante para elevar el total de sus reservas hasta BTC 843.738, una cifra que refuerza la tesis de Strategy de utilizar el mercado de capitales como herramienta para incrementar su exposición a bitcoin.

La compañía indicó también que su Bitcoin Per Share se ubica en 220.900 satoshis sobre una base diluida asumida. Se trata de una métrica seguida de cerca por la administración, ya que busca mostrar cuánta exposición indirecta a bitcoin corresponde por acción considerando la estructura financiera de la empresa.

Estas decisiones llegan en un contexto en el que Strategy ha diversificado sus fuentes de financiamiento entre efectivo, capital y crédito. Esa combinación le permite, según la propia gerencia, adaptar su ritmo de compras o de manejo de pasivos a las condiciones del mercado sin depender de una sola vía.

La reserva en dólares y la visión de la gerencia

Tras las operaciones anunciadas, la Reserva en USD de la compañía quedó en USD $871 millones. Ese fondo había sido establecido en diciembre de 2025 con el objetivo de respaldar pagos de dividendos de acciones preferentes e intereses de deuda.

El director financiero, Andrew Kang, dijo que la empresa espera reconstruir ese saldo con el tiempo. Para ello, planea apoyarse en una combinación de ventas de Digital Capital, Digital Credit y Digital Equity, tres frentes que la firma contempla dentro de su estrategia financiera más amplia.

Michael Saylor, fundador y presidente ejecutivo de Strategy, sostuvo que las transacciones reflejan la opcionalidad incorporada en la estructura de capital de la compañía. En su visión, la empresa puede financiar operaciones con efectivo, capital o instrumentos crediticios, lo que le ofrece varios caminos para responder a las condiciones del mercado.

En una declaración citada por la compañía, Saylor afirmó que estas operaciones muestran la flexibilidad de un modelo dinámico y multivariable de asignación de capital. La idea central es que Strategy no quede atada a una sola herramienta financiera cuando busca fortalecer su balance o ampliar sus tenencias de bitcoin.

Qué dijo Strategy sobre deuda, ventas de BTC y desempeño anual

Phong Le, presidente y CEO de Strategy, remitió a la llamada de resultados del primer trimestre de 2026, en la que la empresa ya había anticipado que gestionaría activamente su deuda convertible. También había señalado que usaría todas las herramientas de capital disponibles, incluidas ventas selectivas de bitcoin si fueran necesarias.

De acuerdo con Le, la reciente recompra de deuda encaja con ese enfoque previamente anunciado. La señal para el mercado es que la compañía no solo quiere acumular BTC, sino también ajustar su estructura de pasivos para sostener esa estrategia a lo largo del tiempo.

En lo que va de 2026, Strategy reporta un BTC Yield acumulado de 13,3%, junto con una BTC Gain de BTC 89.378 y una BTC Dollar Gain de USD $6.800 millones. La empresa precisó que las transacciones divulgadas cubren el período entre el 11 y el 25 de mayo de 2026.

También explicó que esas operaciones recurrieron a reservas de efectivo acumuladas mediante actividad previa en los mercados de capitales. Para los inversionistas, ese detalle es relevante porque muestra que la compañía sigue rotando liquidez y emisiones hacia una estrategia orientada a mantener y ampliar sus reservas de bitcoin.

Contexto para entender la importancia de esta jugada

La estrategia de Strategy se ha convertido en una referencia dentro del mercado corporativo de bitcoin. A diferencia de empresas que solo mantienen pequeñas posiciones como cobertura, la firma ha construido un modelo en el que su estructura de financiamiento, su política de emisiones y su narrativa bursátil giran alrededor de la acumulación del activo.

Esto implica oportunidades, pero también riesgos. La recompra con descuento reduce carga financiera nominal y puede ser vista como una mejora táctica del balance. Sin embargo, la dependencia de emisiones de capital y de instrumentos preferentes para seguir comprando bitcoin mantiene a la compañía expuesta a la volatilidad del mercado cripto y a cambios en el apetito de los inversionistas.

Otro punto que la empresa destacó es el tratamiento fiscal de las distribuciones de acciones preferentes. Strategy dijo que continúa clasificándolas como devolución de capital no tributable para efectos del impuesto federal sobre la renta en Estados Unidos, y añadió que no espera generar ganancias y utilidades acumuladas durante el año actual ni en el futuro previsible.

No obstante, la compañía advirtió que sus expectativas fiscales podrían cambiar. Ese matiz importa porque cualquier variación en ese frente podría alterar el costo real de su estructura de financiamiento y, en consecuencia, modificar la forma en que administra sus reservas en efectivo, su deuda y sus próximas compras de bitcoin.

En conjunto, el anuncio muestra que Strategy no solo sigue acumulando BTC, sino que también está afinando la arquitectura financiera que sostiene esa apuesta. La reducción de deuda con descuento, la nueva emisión de instrumentos y la expansión de sus tenencias hasta BTC 843.738 refuerzan la idea de que la empresa busca preservar margen de maniobra mientras profundiza su exposición al principal activo digital del mercado.


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