Por Canuto  

Una encuesta de Reuters a más de 500 economistas elevó las previsiones de inflación para 2027 en la mayoría de las economías analizadas. El petróleo caro y la resiliencia del crecimiento, impulsada en parte por la inversión en IA, complican el panorama y podrían abrir la puerta a nuevas alzas de tasas.
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  • Los economistas aumentaron sus proyecciones de inflación para 2027 en 31 de las 50 economías incluidas en el sondeo.
  • El crudo se mantuvo por encima de USD $100 por barril desde el 7 de octubre y llegó a superar los USD $117.
  • La previsión de crecimiento mundial para 2027 subió a 3,2%, aunque la inflación también ganó terreno.

La inflación global amenaza con prolongarse hasta 2027, según encuesta de Reuters

Un escenario de inflación más persistente

La inflación podría mantenerse elevada en buena parte del mundo durante el próximo año, en un contexto que combina energía más cara, crecimiento resistente y nuevas presiones sobre los precios. Una encuesta de Reuters a más de 500 economistas mostró que los pronósticos de inflación para 2027 aumentaron en 31 de las 50 economías examinadas este mes, mientras las expectativas de crecimiento también mejoraron en 23 de ellas.

El cambio de perspectiva preocupa porque el encarecimiento de la energía ya no aparece como el único riesgo para los precios. Janet Henry, economista global jefa de HSBC, dijo que el tiempo y la escalada del conflicto en Medio Oriente podrían ampliar el conjunto de presiones y elevar la probabilidad de una inflación no solo más alta, sino también más duradera.

Las previsiones más recientes contrastan con las encuestas de abril y julio, que describían una combinación de crecimiento débil e inflación alta. Ahora, los economistas contemplan con más frecuencia un escenario en el que la actividad se sostiene mientras los precios siguen bajo presión, una mezcla que complica la respuesta de los bancos centrales y el presupuesto de los hogares.

La inquietud también se extendió a economías desarrolladas que suelen registrar presiones de precios más moderadas. Los pronósticos de inflación para 2027 subieron en 15 de las 21 economías desarrolladas cubiertas por la encuesta, una señal de que el riesgo inflacionario, según los economistas consultados, no se limita a los mercados más expuestos a los costos energéticos.

El petróleo y las condiciones financieras suman presión

El precio del crudo permaneció por encima de USD $100 por barril desde el 7 de octubre y la semana anterior llegó a superar los USD $117, su nivel más alto en seis meses. Según la información difundida por Reuters, el petróleo acumuló un alza superior al 60% desde el inicio de la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán, ocurrida casi ocho meses antes del reporte. La BBC Mundo señaló que el encarecimiento de los combustibles responde en buena medida al cierre virtual del tráfico marítimo a través del estrecho, en el contexto del conflicto.

El aumento de la energía añade presión a los costos de empresas y hogares, pero el temor de los economistas es que sus efectos empiecen a trasladarse más allá de los precios directamente relacionados con combustibles. Seth Carpenter, economista global jefe de Morgan Stanley, señaló que ya aparecen señales de traspaso desde la energía hacia las mediciones subyacentes de inflación, lo que vuelve más complejo el diagnóstico.

Otro factor que endureció las condiciones financieras fue la caída global de los mercados de bonos durante los últimos meses, que llevó los rendimientos a niveles más altos. Ese movimiento puede elevar el costo del financiamiento y suma presión en un momento en que los bancos centrales evalúan si las presiones inflacionarias se están ampliando, en lugar de limitarse al impacto inicial de la energía.

Hasta ahora, la mayoría de los bancos centrales ha subido las tasas de interés solo unas pocas veces o no las ha elevado. Sin embargo, los economistas advierten que podrían producirse nuevos aumentos si la inflación se extiende a más bienes y servicios; la encuesta no afirma que esas decisiones ya estén tomadas, sino que plantea esa posibilidad ante el deterioro del panorama de precios.

Previsiones regionales y presión sobre los hogares

El Reino Unido registró el mayor aumento acumulado entre las cifras destacadas para las economías desarrolladas: las previsiones medianas de inflación para 2027 subieron 0,7 puntos porcentuales en las tres últimas encuestas trimestrales. Para la eurozona, el incremento acumulado fue de 0,5 puntos, mientras que para Estados Unidos alcanzó 0,2 puntos hasta el momento.

En las economías emergentes mencionadas, la trayectoria también apunta al alza. Las proyecciones de inflación para 2027 aumentaron 0,4 puntos porcentuales en India y 0,5 puntos en Brasil, de acuerdo con la comparación entre las últimas tres encuestas trimestrales; estas variaciones reflejan revisiones de pronósticos, no mediciones definitivas de la inflación que se registrará.

El costo de vida ocupa un lugar central en diversas campañas políticas porque los precios afectan directamente la capacidad de compra de los hogares. En Estados Unidos, los sondeos previos a las elecciones legislativas de mitad de período del 3 de noviembre mostraban preocupación de los votantes por estos asuntos, mientras que el costo de vida también fue parte de la contienda presidencial brasileña.

Luiz Inácio Lula da Silva fue elegido para un cuarto mandato no consecutivo en Brasil. La referencia política subraya que la inflación no es solo una variable de los mercados o una discusión sobre tasas: también influye en el debate público, aunque la encuesta económica no atribuye por sí misma resultados electorales a un único factor.

La inversión en IA sostiene el crecimiento, pero no despeja el riesgo

Los economistas mejoraron sus previsiones de crecimiento global para este año y el próximo, aun cuando elevaron buena parte de sus proyecciones de inflación. La estimación para 2026 pasó de 2,9% a 3,0%, y la de 2027 subió de 3,1% a 3,2% frente a la encuesta de julio; aun así, la cifra para 2027 quedó por debajo del 3,4% previsto por el Fondo Monetario Internacional.

Más de USD $1 billón en inversión mundial en tecnología de inteligencia artificial desde el año anterior contribuyó a la resiliencia de algunas economías, según la información de la encuesta. Carpenter vinculó el desempeño de la actividad con el ciclo de inversión liderado por la IA y con resultados mejores de lo esperado en distintas regiones, pero advirtió que el encarecimiento de la energía estaba complicando las perspectivas de inflación.

Estados Unidos, que lidera el gasto de capital en IA descrito como el principal motor de su crecimiento doméstico, tendría una expansión de 2,3% este año y de 2,1% en 2027. La previsión muestra que la inversión tecnológica puede acompañar la actividad económica, pero no elimina el riesgo de que los costos energéticos y otras presiones se reflejen en los precios.

La combinación de crecimiento más firme y una inflación potencialmente persistente deja a las autoridades monetarias ante decisiones difíciles, sin que la encuesta adelante cómo actuarán. Para los hogares, el crudo caro y la posibilidad de nuevas presiones sobre los precios mantienen el costo de vida en primer plano; para los mercados, la atención estará en si el encarecimiento de la energía continúa filtrándose a la inflación subyacente.


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